BRC20 速覽和分析Blend 和Sui 進展跟踪

主題觀察

1、BRC20 概念爆火，速覽和分析

– BRC20 速覽

Ordinals 協議是一種為比特幣網絡的最小單位“聰”編排編號的機制，也是比特幣網絡的NFT 協議。它依據“聰”的開採順序為每個“聰”分配唯一序號，使其具有非同質性。用戶可以通過Ordinals 協議在“聰”上綁定任意數據，形成銘文。這些銘文具有唯一性、永久性及可追踪性，衍生出比特幣NFT。

BRC20 本質上是一組固定格式的銘文，將“聰”轉變為帶屬性和規則的數字資產，通過規定的數據格式在“聰”上銘刻銘文，實現代幣的部署、鑄造和轉移。配合索引工具，BRC20 可以實現在比特幣網絡上的代幣發行和流通。

– BRC20 的監管

BRC20 協議基於比特幣網絡發行通證，目前的大部分BRC20 代幣均是通過燃燒Gas 競爭的方式先到先得。由於其過程不涉及向項目方購買代幣，將難以被監管方界定為證券。因此，不涉及項目方預銘刻後銷售的BRC20 與比特幣監管狀況一致，也獨立於監管之外。這給擔心監管風險的項目方提供新選擇，可能催生新的大規模加密市場。

– BRC20 和Ordinals 與之前的比特幣存儲協議的不同

• 時機上，Ordinals 協議出現在區塊鏈廣泛應用的今日，用戶和資本更支持新技術，容易獲得成功。它還可以利用成熟的智能合約和DeFi，擁有更大發展空間。

• 技術上，Ordinals 協議基於Taproot，簡化驗證流程，提高效率，支持高頻大規模資產交互。 Taproot 支持更豐富的腳本語言，Ordinals 協議可以實現更創新功能，不像前輩們功能單一。 Ordinals 協議還兼容閃電網絡，利用其跨鏈能力與更多公鏈互操作。這方面前輩難以實現，拓展性差。 Ordinals 協議使用Taproot 的見證區有更大存儲空間，數據表達能力強，不像前輩需要分散多個交易輸出以致影響網絡性能。 Ordinals 協議在技術基礎、數據表達和跨鏈互操作上優於前輩。它是迄今最接近成功的比特幣標記嘗試。

– 高Gas 費的兩面性

• 有望解決比特幣網絡安全預算問題的市場化路徑：Ordinals 協議增加礦工交易費收入，有助解決比特幣網絡安全預算問題，提高網絡安全。礦工收入增加，可以建立可持續交易費基線，激勵礦工維持網絡安全；也能夠吸引更多算力加入，擴大網絡整體安全性。銘文和BRC20火爆讓BTC 的Gas 創下歷史新高，網絡交易費甚至超過了區塊獎勵（即0.1273美元/天/Hash的比特幣挖礦盈利）。

• 攻擊風險：也正網絡交易費甚至超過了區塊獎勵，可能導致名為time-bandit attack（時間強盜攻擊）的MEV 策略攻擊的流行。這種MEV 策略，可對歷史區塊進行重組，惡意礦工操縱區塊鏈歷史奪取之前由正常分配的資金。當MEV 的潛在收益超過區塊獎勵時，出於利益考量，礦工破壞共識穩定性是合乎情理的。 time-bandit 攻擊破壞了共識穩定性，產生孤塊，對網絡的整體安全性和可靠性帶來負面影響。在Xen 創始人發行BRC20 項目的當日，由於鏈上高度活躍，疑似出現了多次類似的攻擊。這是後續比特幣社區需要平衡和解決的問題。

– Ordinals 協議與比特幣區塊鏈的結合有望開啟數字資產領域嶄新的篇章

Ordinals 協議作為將數據寫入比特幣區塊鏈的技術手段，帶來積極影響。它了啟發行業，讓開發者可以輕鬆定制自己的代幣標準，只需在鏈上寫簡單文本，利用Ordinals 協議定位功能與第三方索引器讀取與傳達代幣規則，就可建立新標準。這將豐富比特幣生態，擴大技術運用，為網絡帶來活力。目前已經出現新的BOP 數據壓縮代幣標準、ORC20 擴充代幣標準和AMM、跨鏈橋智能合約雛形等。 Ordinals 協議相關生態快速豐富。包括代幣銘文服務、交易市場與遊戲，大機構入場。 OKX 和Element 推出BRC20 交易市場，幣安也將推出Ordinals NFT 市場，為Ordinals 協議與BRC20 代幣提供廣闊場景。

– Ordinals 協議應用大幅增長背景下亟待解決的問題

• 一是，網絡擁擠，需數據壓縮、二層擴展或與閃電網絡結合應對。

• 二是，索引器透明化和去中心化運作問題。

BRC20 等新資產標準和智能合約運行依靠第三方索引工具讀取鏈上數據及根據代幣方部署規則進行資產操作。索引工具承擔“預言機”功能,是生態系統最關鍵部分。但也意味需防範索引工具運營方潛在惡意行為或濫用數據風險。未來索引服務需採用開源代碼、去中心化運行機制，甚至直接構建現有或新鏈上。目前最大的鏈上BRC20 代打和交易市場UniSat 已經公佈BRC20 索引器源代碼，意味此前易出現安全隱患的核心基礎設施將開源去中心化演進，這也能幫小開發者彌補技術短板，降低開發門檻。目前已有項目方正在開發去中心化索引器。

2、Blur 發布NFT 借貸協議Blend，數據亮眼

NFT 借貸讓持有者可以在不出售NFT 的情況下獲得流動性，避免持有者被迫出售NFT 以及打壓NFT 市場。 5 月2 日，NFT 交易平台Blur 宣布推出支持NFT 抵押品的點對點永續借貸協議Blend。上線三天內促成了超過1.6 萬ETH 的貸款，目前ETH 借貸總量已經達到4.9萬枚（5/10）。

在藉貸模式上，Blend 與市場已有的NFT 借貸產品大同小異。 BNPL （Buy Now Pay Later）是Blend 推出後的第一個功能。允許用戶以極低的首付比例買到藍籌NFT，目前支持的收藏品有Punks、Azuki、Milady、DeGods。除去首付部分，差額部分則由整個借貸池資金提供，借貸池是由借貸人按照自己願意借貸的金額和利率組成的整體的池子。借方只需支付利息，而買到的NFT 則作為抵押品抵押給貸方。

在清算方式上，Blend 做出了創新玩法。 Blend 的清算由貸款人發起，當貸款人認為NFT 價格可能下跌，導致抵押不足致使成本金損失，就可以主動發起還款需求，借款人就需要在30 小時內完成還款或與新貸款人達成借款協議。如果超過30 小時沒有還款或無法償還，那麼便進入清算環節。

Blend 的推出也讓Blur 在空投規則中新增了Lending points。這意味著通過NFT 借貸不僅再次提高了流動性，同時還增加了槓桿，通過積分——實際上就是Blur 代幣，能夠很好的將NFT 交易和借貸結合起來，最大化提高資金利用率。

3、Sui 主網上線，代幣正式發行流動

Sui 作為近期上線的公鏈項目，關注度頗高。從大行情看，沒有Aptos 遇到的市場因為FTX 影響導致流動性不足的窘況， 另外從目前生態項目來看也是信心足，熱度高。根據Sui 釋放計劃，今年10 月之前，SUI 的流通量不超過8.5億枚，11 月SUI 的流通量將會激增至21.7 億枚。

部分項目的IDO 參與人數跟融資金額都非常漂亮。例如Sui 上的DEX Cetus ，5 月8 日在其Launchpad 上開啟IDO，僅30 秒內就完成了IDO 集資目標，本次IDO 總共募集1.08 億SUI。

DeFi 數據面板

穩定幣發行量

• 截止5 月10 日，排名前5 的穩定幣市值為1254 億，較4 月數據持平。

• 與USDT 市值持續緩慢上升形成對比的是USDC 市值自3 月開始持續下降。

TVL 數據

• 截至5 月10 日全網TVL 為743 億美元，較上一月下降1.44%。

• BSC、Avalanche 的TVL 較上個月都有超過10% 以上幅度的回落（-13.88%，-10.57%）。

• LSD 賽道TVL 佔比進一步提升，超過總量的1/5，達到21.6%，質押價值超過161 億美元。其中Lido 佔比有所下降（74.05%）。

DEX 數據

• 截至5 月10 日，DEX 交易量約為29 億美元，交易市場情緒較為低迷。

借貸數據

截至5 月10 日數據，主要藉貸協議未償還貸款價值約為46.05 億美元。

響指DeFi 雷達數據

過去兩週土狗橫飛，山寨吸血，市場如前所說依然整體向下。 BTC 目前跌至27，564.95 美元，ETH 跌至1，844.41 美元。

響指雷達(radar.snapfingers.com)檢測的各個DeFi 策略中，TVL 數據與前兩周大致相同：

• Diamond Unibot V2 的LP-WETH/USDC Neutral(15%) 的TVL 數據依然第一併且有了新高，達到$55.47M ，同時該策略APY 數據也不錯，目前為26.35%。其他策略收益數據則不夠理想。

• Ribbon 由於之前被行權虧損較多，目前累計APY 仍然全部為負。

• Opyn 的橫盤策略較上週表現較好，目前APY 為19.68%。

• Polynomial 的Call Selling – Ethereum、Put Selling – USD、Call Selling – USD 表現較好，本週收益率分別為：12.44%、22.9%、10.1%。