1. 2023年Q1 NFT交易量先升後降。這是由於Blur 的激勵和空投。NFT 持有者數量在4 月19 日跌至近12 個月以來的最低點，僅有11,187 名交易者。
2. OpenSea 曾主導NFT 版稅市場，但Blur 在2 月中旬超越了它，並在3 月與它持平。Blur 的可選版稅和零汽油費接近了對價格敏感的目標用戶，使其成為版稅市場份額的新領導者。Blur 上的洗盤數量在逐漸減少，表明真正的交易者正在沉澱下來。
3、受2022年底熊市影響，藍籌一季度盈利能力明顯下跌，但部分項目仍表現良好。BAYC在賣方市場中盈利能力最強，Azuki的鯨魚漲幅達100%，是今年以來抗跌能力最強的藍籌。巨鯨交易持續影響利潤波動，項目持有者貧富差距巨大。
4. NFT 的收益方式多種多樣，包括低價買入優質NFT 並長期持有，從小眾項目中大量鑄造NFT 並高價出售，以及識別有利潤的NFT 類別用於高頻交易。盈利的NFT 交易者可以分為三類。
5、比特幣Ordinals市場近四個月的交易量和數量都在上漲，但其交易量僅佔ETH市場的0.02%。由於Ordinals NFT交易速度慢、成本高、應用範圍有限，以太坊NFT在應用範圍和速度上仍然佔據優勢。
6、NFTFi借貸市場在Q1復甦，1-3月借貸規模約2500萬美元。ParaSpace 佔據了借貸市場最大的市場份額，而NFTFi 在NFT 借貸用戶數量上領先。
2023 年第一季度NFT 交易量先是先升後降。Blur 的激勵和空投，以及與OpenSea 的特許權使用費戰爭（將在報告後面介紹）推動了NFT 的交易量，2 月22 日達到74,550 ETH 的峰值，並在3 月之後逐漸下跌。
根據NFTGo 的數據，4 月19 日，NFT 持有者數量降至近12 個月以來的最低點，僅有11,187 名交易者。但整體持幣人數增長約12.62%，到4月份達到430萬左右。值得注意的是，持有人在2 月初和下旬經歷了急劇上漲，這可能歸因於Blur 和Yuga Labs 生態系統零費用的日益普及。
值得注意的是，近期NFT 交易量的下跌伴隨著長達一年的買家少於賣家的趨勢，表明市場行為正在發生變化。
隨著時間的推移，許多藍籌NFT項目的底價都出現了下跌，Bored Ape Yacht Club 的底價從2022 年4 月的峰值153.7 ETH 下跌了三分之二，跌至50 ETH 以下。
然而，我們在NFT 市場上看到的不是衰退，而是它的第二個主要周期的早期階段，落後於整個加密貨幣市場。以太坊(ETH) 與NFT 市場之間的平均相關係數為0.76。這表明NFT 市場不像傳統加密貨幣市場那樣波動。在大多數情況下，NFT 市場不會立即對劇烈波動做出反應。例如，當ETH 價格下跌時，許多藍籌NFT 的美元計價價格下跌幅度相對較小。
例如下圖，即使ETH 的市值下跌，NFT 的市值也不會立即跟隨下跌，更加穩定；NFT市值指數方差為1.35E+09，遠小於ETH市值指數2.99E+10的方差。
在過去兩年中，NFT 市值和NFT 持有者數量增長了10 倍。儘管增長顯著，但NFT 市場仍然相對較小，約佔ETH 總市值的十分之一。儘管如此，NFT 市場的持續擴張表明未來增長和採用的巨大潛力。
2021年底到2022年初，NFT市場被稱為歷史上的“NFT牛市”。然而，自2022年下半年以來，市場基本處於冷卻期。鑑於NFT 市場的社區驅動性質，新概念和熱門話題對於推動下一波增長至關重要。
以太坊主導NFT 交易
到目前為止，以太坊仍然是2023 年NFT 市場最大的Layer-1，其次是Solana、Polygon 和BNB Chain。僅在2023 年4 月，以太坊的NFT 交易量就達到了5.14 億美元，約佔整個市場交易量的70%，緊隨其後的是交易量為9000 萬美元（12%）的Solana、Polygon（7%）等平台，小於5%。
以太坊仍然是NFT 交易數量的領導者，佔2023 YTD 總交易量的50% 以上，每月交易量從1 到200 萬不等。Solana在2023年初表現不佳，因為2022年網絡上的不規範交易和FTX破產的影響，以及來自以太坊、Polygon和Aptos等新L1的激烈競爭。因此，Solana 的交易動態正在緩慢下跌。
Blur成為市場新寵
截至2022 年12 月，OpenSea 一直是交易量第一的平台。但是，在Blur 推出後不久，其交易量飆升並超過了OpenSea。
上圖展示了Blur 在2 月15 日空投後交易量的顯著增長。今年1 月至4 月的累計交易量數據顯示，Blur 的表現優於OpenSea 120%。儘管如此，OpenSea 上的獨立交易者數量大約是Blur 的三倍，後者擁有大約590,000 名交易者。這表明Blur 上的大多數交易者都是專業人士，他們的交易頻率高且平均每筆交易金額。從地址數量來看，OpenSea 僅增長了12%。
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意外的清洗交易
這種現像不僅僅體現在“空投激勵”吸引的用戶短暫繁榮上，隨著時間的推移，Blur 上被認定為洗盤的交易數量正在逐漸減少，這意味著真正的交易者正在沉澱下來。例如，在空投發布後，Blur 的真實交易比例從3 月份的平均86% 上漲到4 月份的平均93%。下圖為原始交易量與清洗洗盤後統計數據的對比。
今年1-4月，Blur和OpenSea的真實交易占比幾乎持平，遙遙領先其他市場。這兩個市場加起來在數據和社會知名度方面主導了當前市場。
Blur 在版稅市場份額上超過OpenSea
在版稅方面，根據研究員Hildobby 的說法，這表明OpenSea 長期佔據榜首。然而，自2 月中旬以來，情況發生了逆轉，當時Blur 的特許權使用費收入超過了OpenSea，並與其持平。3 月，Blur 和OpenSea 仍然是最大份額的版稅的主要接受者，但Blur 在3 月3 日也達到了170 萬美元的版稅峰值。另一方面，OpenSea 的版稅收入在2 月20 日達到150 萬美元的峰值後，在2 月底跌至30 萬美元的低點。這一差異表明Blur 現在是版稅市場份額的新領導者。Blur 獲勝的主要原因是它推出了可選的版稅和零汽油費方法，這些方法針對的是市場上對價格最敏感的用戶。
隨著OpenSea 和Blur 成交量入版稅戰爭，藍籌股版稅量大幅上漲
自2月中旬OpenSea與Blur的專利大戰打響以來，BAYC、MAYC、Otherdeed、Azuki、CloneX等藍籌在Blur上的專利使用量增長迅速。許多交易者競標藍籌股的目的是獲得積分，以便獲得更多的Blur空投和代幣。
NFT 市場通過降低費用來競爭
自2 月中旬以來，主流NFT 市場的整體市場總手續費大幅下跌。為了應對Blur 低收費的競爭，並為自己的市場地位吸引更多用戶，OpenSea 還宣布了限時零市場費用和可選版稅。OpenSea 交易總量從1 月份超過60 萬美元的峰值下跌到3 月份的約5 萬美元的低點。
NFT 底價與非流動性分析
在過去6 個月中，近70% 的非流動性NFT項目的底價為零。在過去3 個月中，50% 的非流動性NFT項目的底價在0 到0.5ETH 之間。這表明市場對低質量藏品的需求不高。
大約69% 的非流動性NFT 的底價在6 個月內跌至0 ETH，而3 個月內為48%，7 天內為18%。這表明超過一半的非流動性NFT 很可能會經歷長時間的無需求狀態，並且從長遠來看底價為0 ETH。
大多數項目都在100-1000 ETH 市值範圍內
根據NFTGo 的數據，超過50% 的NFT項目的市值在100 到1000 ETH 之間（截至2023 年4 月為200 萬美元到210 萬美元）。在此之後，下一類別是0 到100 ETH 範圍，共有1550 個項目。此外，125 個項目的市值在100K ETH 及以上。
前1% 的NFT項目佔總市值的50% 以上
從項目分佈來看，前50名項目佔市場項目總數不到1%，但市值卻佔總市值的52%左右。這個數據告訴我們，NFT項目的佔比和市場分佈遠超80/20 規則，這也可以通過鯨魚和普通投資者的分佈來體現。
大多數NFT項目的拐點在1K ETH 交易量
NFT項目成交量區間的密度分佈分析表明，100 到1K ETH 區間的密度最高。另一方面，價格區間大於1K ETH 的項目表現出較低的密度分佈。這意味著當一個項目的交易量達到1K ETH時，它很可能在穩健性上領先於其他項目，佔據一定的市場份額。因此，交易量可以作為衡量項目實力的關鍵指標。
此類閾值也適用於10K ETH 點。下圖顯示了每個交易量範圍內的項目數量：一旦一個項目的7 天交易量達到10K ETH，它就進入了一個有點“精英”的俱樂部，只有極少數項目處於頂部NFT 市場。
交易量大於100K ETH 的NFT項目有19 個處於前列，這也是每日推動NFT 市場活躍度的主要項目，如下表所示。
NFT價格區間分佈呈現長尾模式
我們將NFT 價格按照密度劃分為4 個區間，發現它們都表現出如下圖所示的“長尾效應”。
NFT項目在每個價格區間開始時的中心化度可以歸因於兩個主要因素。首先，大多數項目的初始鑄造價格在0 到0.15 ETH 範圍內，這在數據和價格範圍之間產生了相關性。此外，由於許多NFT項目缺乏實物資產，它們往往會模仿其他項目的定價，從而導致不同項目之間的數據集相似。其次，每個價格區間都存在阻力值，比如0.1ETH、1ETH、10ETH等整數價格。一些NFT 在其價格達到這些值時甚至會面臨阻力，這可能導致它們徘徊在價格區間的邊緣或迅速暴跌至下一個阻力值。
市場活動如何影響買賣效率
NFT 流動性是以合理價格高效買賣NFT 的能力。在沒有流動性的情況下，一些NFT 必須打折才能快速賣出。NFT 的流動性與市場的熱度密切相關。我們計算了交易量和交易者活動的趨勢，並將它們用作流動性趨勢的表達。因此，我們可以得出結論，市場在2022年1-4月整體流動性最好，然後在5月開始大幅下跌，最終在9月見底。直到2023 年上半年，流動性才開始恢復。
不同項目的流動性比較
另一個需要考慮的重要因素是NFT項目的流動性，這可能會有很大差異。通常，排名靠前的NFT項目保持一定的流動性，波動性較小，而排名靠後的項目在發行後流動性往往會逐漸下跌，易受市場波動的影響。
以下是流動性排名前10 的NFT項目。其中大部分是fractionalized NFTs和Pass NFTs。此外，我們發現沒有特徵的NFT 往往具有更好的流動性。
藍籌NFT正在洗牌？
從2022年初到2023年4月25日，各大藍籌項目近一年半的時間都保持了一定的盈利能力。不幸的是，到2022年底，各個項目都受到了NFT熊市的影響，月度盈利能力下跌。在所有藍籌NFT中，無聊猿遊艇俱樂部在賣方市場的盈利能力最強。另一方面，Azuki 在2022 年初每月損失約60K ETH，並在盈虧平衡點附近徘徊了一年。直到2023 年初，flippers 才開始每月賺取大約5K ETH 的利潤。
2023年一季度，大部分NFT項目的flippers已經實現盈利，2月為高峰月。但是，也有一些例外。Azuki一直保持著低位穩定的收入狀態，而Moonbirds的盈利能力在去年剛上映就直線下跌，甚至在今年年初就開始虧損。3月份，BAYC和Moonbirds的盈利能力均較上月出現了約30%至50%的大幅下滑。
對比4月24日和1月1日藍籌數據的變化，我們可以看到，大部分藍籌股的市值和價格都出現了明顯的下跌。Moonbirds 是受影響最嚴重的項目之一，其底價下跌了65%，市值從3.31 億美元暴跌16% 至2.77 億美元。值得注意的是，Azuki 在底價和市值方面成功地克服了看跌趨勢。
此外，持有人的變化反映了藍籌NFT趨勢的直觀變化。這些藍籌股的原持有人均不同程度地拋售了資產，使得持有人總數有所減少。然而，鯨魚的數量增加了，現在NFT 更加中心化在大資本所有者手中。
讓人震驚的是，小豆的鯨魚竟然增長了100%。從Azuki的前10名持有者名單中我們可以看到，其中有5人有1-4月的購買記錄。因此，我們可以說Azuki 是今年迄今為止最具彈性的藍籌NFT項目。
這些數據都在向我們表明，市場上的藍籌NFT在1-4月出現了明顯的換手，從以下幾個方面可以看出：
1. 2023年至今的大盤反彈促使部分藍籌持有者拋售變現。
2、現在藍籌持有者的分佈比以前更加中心化，鯨魚持有者的比例也越來越大。
3、藍籌股普遍跌幅高達50%，而小豆則逆勢而上。
新的NFT 缺乏可持續的需求
下表為1-4月表現優異的NFT，其中HV-MTL、Otherdeed Expanded、Otherside Vessels均為Yuga Labs衍生系列的NFT。他們的價格變得穩定且波動較小。此外，DeGods自從遷移到以太坊後，目前更加穩定。
其餘NFT項目儘管初期數據表現良好，但仍未突破大勢。以Checks-VV為例，其持有21.2%的藍籌股，前期表現不錯，成交量大幅下滑97%。HV-MTL 交易量不足，Opepen Edition 交易量達到$25K 的周高點後暴跌，Nakamigos 也在4 月初暴漲後不久暴跌。
DeGods 是Solana 收藏量最大的收藏之一，它從Solana 遷移到以太坊，其底價在短短8 天內飆升了130%。在過去的30 天裡，DeGods 穩定地徘徊在8 到10 ETH 的範圍內，然後在4 月的最後一周開始小幅下跌至7.5 ETH 左右。在這期間，仍然有超過94%的持有者還持有並且一直沒有放過這個NFT。
2023 年最昂貴的NFT 清單
BTC Ordinals 有很大的改進空間
Bitcoin Ordinals 是比特幣的NFT 版本，它以satoshi（BTC 的最低面額）刻在比特幣區塊鏈中。然而，這伴隨著較慢的交易速度、較高的成本和有限的應用。相比之下，ETH NFTs，建立在以太坊的區塊鏈之上，支持智能合約，速度更快，成本更低，應用範圍更廣。雖然在比特幣上創建NFT 比在以太坊上更複雜，但使用閃電網絡和RSK 等第2 層協議是可能的。
3 月6 日，Yuga Labs 拍賣了TwelveFold 比特幣NFT，將比特幣NFT 推向了新高。該系列共有300 個NFT，最低出價為2.25 BTC，最高出價為7.11 BTC。目前市面上最火的藍籌項目Bored Ape NFTs的底價為61.59 ETH，價值3.95 BTC。
目前，BTC Ordinals 市場的交易量和數量呈上漲趨勢。四個月內鑄造的NFT 總數達到119 萬個，交易量也達到了2000 萬美元。
但其交易量僅佔ETH市場的0.02%，差距巨大，主要原因是以太坊處理智能合約的能力更強，交易速度更快。除此之外，ETH NFT 的應用場景更加多樣化，比如游戲、藝術、房地產等。這些因素有助於使ETH NFT 成為當前不可替代代幣市場的主流。
OpenSea Pro 以更名後的Gem.xyz 出現，引入新的“Gemesis”NFT
Gem V2 更名為OpenSea Pro，在2023 年3 月31 日之前使用過Gem.xyz 的用戶將收到空投的“Gemesis”NFT。用戶可以在5月4日之前免費領取NFT。 Gemesis的底價一般保持在0.03 ETH到0.05 ETH之間。
根據Mint Trends提供的數據，Gemesis NFT在發行的前兩天交易量快速增長，但在持有時間和購買量上呈現出明顯的兩極分化。約50%的玩家在購買後持有資產，資產價值相對較高。另外50% 的資產在購買後24 小時內轉售。
從持有者趨勢來看，鯨魚和藍籌持有者佔Gemesis NFT 交易者總數的比例不到7%，NFT 總持有量不到12%。普通持有者持有的資產比例較大，也是Gemesis NFT底價相對穩定的一個原因。
剔除無效項目後，我們計算了單個項目的人均資產，人均資產為3893美元，中位數為1459美元。平均值高於中位數63%，意味著“富人”的資產在整體人均資產中的佔比極高，從而拉大了不同項目持有人的貧富差距。
進一步計算人均持有資產排名，可以發現排名靠前的分層分佈，例如CryptoPunks以人均資產48.6萬美元排名第一，Bored Ape Yacht Club以人均資產29.2萬美元排名第二，Azuki以約87,000 美元的人均資產排名第三。
人均資產的分層也讓NFT 玩家形成了不同消費能力的群體，讓NFT項目和基礎設施的開發者可以根據不同的用戶需求設計和營銷他們的產品。
用戶單資產分佈
748 個符合條件的NFT項目的人均資產顯示，2000 美元以下的項目最為常見，佔項目總數的52%。這表明NFT項目主要吸引預算較小的用戶，有233 個項目迎合了這一核心用戶群。
人均資產的第二個峰值出現在2 萬美元點，對應於Meebits、Cool Cats 和Otherdeed 等項目。這些項目的核心用戶持有的平均資產價值在2 萬美元左右，這是這些項目在市場上區別於其他項目的一個重要特徵。
鯨魚資產佔比
正如上述藍籌項目佔據了最大的市場份額，鯨魚資本也是主導NFT市場走勢的最大因素之一。截至目前，485 頭鯨魚持有111 萬ETH 的NFT 資產，佔總市值的11.71%。
根據今年的數據，鯨魚從今年1 月到4 月購買了2620 萬美元的資產並出售了3160 萬美元的資產。這種趨勢展示了鯨魚社區的“退出”模式。
鯨魚們今年最喜歡的10 種NFT 及其平均買入價格如下：
鯨魚的趨勢和行為分析
雖然賣出是今年的主題，但在3 月和4 月仍然觀察到買入交易。3 月13 日，鯨魚以67.05 ETH（約100 萬美元）的平均價格交易了7 個CryptoPunks NFT，換手率略高。4 月份，鯨魚購買的NFT 較少，只購買了CryptoPunks 等頂級藍籌NFT。
下圖顯示了淨流入和流出的趨勢。如你所見，鯨魚今年尚未進行任何大額交易。所有現有交易都被認為是小規模的。
NFT 盈利用戶概況：價值持有者、炒股者和高頻交易者
通過分析盈利排行，盈利者的特徵主要分為：
1. 價值持有者——一個成功的NFT 投資策略涉及以低價購買優質資產並長期持有。例如，一位用戶通過持續購買獲得了145 個CryptoPunk 和171 個Meebit，從而在市場好轉期間獲得了可觀的回報。
2. Flippers——另一種策略是從利基項目中批量鑄造NFT，並以更高的價格出售。比如下面這位用戶鑄造了大量的NFT，然後賣出獲利。
3. 高頻交易者——第三種盈利策略是確定一個有利潤的NFT 類別並頻繁交易。例如，下圖中的用戶能夠通過Otherdeed NFT 的高頻交易產生利潤。
獲利的底部捕撈NFT 交易者的策略和心態
對於個別的NFT，按照區間分批（3批）買入，價格在你的估值區間內才買入。
按照跌幅而不是時間來買，跌幅越大越買。
嘗試通過提供價格來低價捕魚。有時你可能會得到很好的收穫。
大藍籌項目，按稀有度購買。新藍籌，買多元化的NFT組合。
與其局限於OpenSea，還不如嘗試其他平台，例如Blur、X2Y2 和LooksRare。
NFTFi的發展
NFT 市場面臨兩大挑戰——有限的估值方法導致價值發現和流動性下跌，有限的實用性阻礙了與主流加密貨幣市場的整合。然而，這些挑戰為NFT Financing（NFTFi）創造了機會。
NFTFi項目對比
到2023 年，NFTFi 借貸市場有望復蘇，1 月至3 月NFT 借貸額約為2500 萬美元。
ParaSpace 是本季度在整個借貸市場中市場份額最大的平台，第一季度累計市場份額為1.34 億美元。這主要得益於ParaSpace 的V3 LP NFT 質押借貸協議在3 月初受到關注，高峰期質押量超過1000 MAYC。緊隨ParaSpace 之後的是BendDAO 和NFTfi，市場份額分別為1.07 億美元和7600 萬美元。三大借貸平台佔據約65%的市場份額。
2023 年初至今，NFTfi 超過BendDAO，繼續保持NFT 借貸用戶數量的領先地位。七個借貸平台的用戶總數增長了45%。ParaSpace 的用戶總數翻了一番，而X2Y2 增長了80%，BendDAO 和Arcade 增長了45%。其餘平台也有20% 左右的增長，表明NFT 借貸行業繼續保持快速增長的趨勢。
截至5 月3 日，Blur 的NFT 點對點永續借貸協議Blend 已成為以太坊區塊鏈上NFT 借貸協議的用戶和數量排名第一的協議，借出量超過10,000 ETH。Blend 為NFT 持有者提供流動性和固定金額的貸款，利率會一直增長直到債務被償還，而不是有一個預定的到期日。
活躍借貸交易量約佔911筆借貸總數的50%，活躍借貸ETH總數為6047枚。Blend 在流動性方面的優勢從前三天每小時貸款的變化中可以明顯看出，每天發生約500 筆交易。
評估NFT 的框架
NFT估值一般分為幾種方法，包括加權平均價格、機器學習算法定價、行業評估定價、人工競價和博弈論定價，每種方法各有優缺點。首先，TWAP等預測、量化模型受數據（市場交易量、收藏的NFT數量等）影響大，易受市場波動影響，難以應對突發事件，易受操縱（如清洗交易）。
金融工具和同行評審也是方法之一。一方面可以通過博弈機制實現市場平衡，另一方面可以根據市場表現進行價格調整。但是，使用這種方法對大規模的NFT 進行估值難度較大，更適合對特定NFT 進行定價。基於特徵的機器學習依賴於對NFT 價格有重大影響的特徵，無法預測缺乏特徵的集合。
然而，機器學習算法的應用在具有顯著性狀影響的集合中是有效的。目前，NFTGo 提供了測試版的NFT 定價，涵蓋了大部分主流NFT，準確率達到90% 以上。你可以通過填寫此表格來獲取API 密鑰。
NFTFi項目列表
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