❖比特幣vs 山寨幣❖
BTC在去年11月觸底，目前已經從15000多美元上漲到28000多美元，漲幅約85%。
然而，從年初至今，大部分山寨幣，相對於BTC的價格是下跌的。包括山寨幣龍頭ETH，以及2023年減半預期的LTC：
即使是人工智商板塊的龍頭AGIX相對於BTC，年初至今，總體上也是下跌的。
絕大部分山寨幣之所以沒能跑BTC的原因有三：
第一，宏觀原因。在加息縮表的宏觀環境下，市場沒有充足的資金全面拉升。投機動機之下，資金在各個板塊、各種幣之間流動，不能保持絕大部分山寨幣的高價。然而，銀行爆雷之下，BTC的避險屬性受到關注，因此使部分資金集中到BTC之上。
第二，產業原因。在產業層面上，山寨幣沒有能產生足夠創新、帶動生態的產品。去中化存儲雖然有進展，但是並沒有引爆生態。人工智能板塊更多的是概念化，並沒有出現可以滿足市場需求的區塊鏈AI產品。反而，在BTC鏈上出現的BRC20，讓代幣寫入BTC區塊鏈，是幣市的一個意外驚喜，雖然這個驚喜還非常稚嫩，但熱度非常常，並且確實是直接利好BTC的。
第三，預期原因。由於2015和2019年的歷史，投資者也好、投機者也好對市場的預期是模糊的樂觀預期。所謂樂觀預期是指熊市可能結束，接下來進入震盪、反彈或者小牛，所謂模糊是對這幾種情況的不確定。所以市場不願意長期持有山寨幣，更願意持有BTC，這樣既不會踏空，又可以減少風險。
其實，以上三條原因概括起來就是，只有BTC擁有絕對的、持續的共識。幾乎所有的板塊和山寨在周期中輪動，在牛頂區間具有更高的漲幅，但是時間非常短暫。反而BTC的成長更持久，更有把握。
雖然大部分山寨幣在2021年的漲幅超過了BTC，但是絕大多數投資者的收益率沒有超過持有BTC的收益率。
❖Traders vs Miners❖
Trader（交易者）所在的環境，我們常常稱之為二級市場。那麼BTC的一級市場是什麼呢？
在區塊鏈產業結構中，礦業是最基礎的產業。 Miner（礦工）為區塊鏈的使用者提供記賬服務，並把賬務信息打包寫入區塊，記賬服務和區塊是產品。基於記賬服務和產品，用戶才能使用區塊鏈進行轉賬、支付等。
Miner在提供記賬服務、生產區塊的過程中，獲得BTC作為獎勵。他們再把收入的BTC拿到二級市場上賣給Trader。不難看出，Trader處於區塊鏈產業的下游，Miner處於區塊鏈產業鏈的上游，是BTC的一級市場。
那麼，問題來了：
第一，某些國家和地區，是不允許BTC 礦業的；
第二，礦機的價格不菲，需要一次性投入較多的資金；
第三，礦機運行消耗的電費、管理等成本較多，礦機數量越少，平均管理成本越高。
面對BTC和Miner的顯著優勢，普通人如何參與BTC的一級市場呢？
❖HAG❖
➤算力幣
HAG（Hashrate Asset Group）是BTC算力幣，提供了一種通過擁有算力來投資比特幣的方式。
每個HAG Token代表一個永久挖礦算力為1T/s的基礎比特幣數字資產。代幣持有人按照他們持有的HAG Token數量，以WBTC淨額的形式每月獲得股息支付。其中該股利來自於70%淨收益，而剩馀的30%淨收益將作為算力運維，以實踐永續算力。
HAG計劃初始礦機數量為2000-3000台左右
採用S19 XP、21.5J/TH、140TH/s系列礦機
➤股權屬性
HAG擁有十分明顯的股權屬性，是符合巴菲特投資邏輯的代幣。
HAG和平台幣一樣有盈利模式，平台幣的盈利模式是交易所的收益，而HAG的盈利模式是BTC挖機的收益。持有HAG可以持續獲得挖礦分紅，這一點是平台幣沒有的。
可以把全球的BTC礦池、礦工看成一個集團企業，而HAG是這個集團的一個子公司，每1枚HAG代表著這個公司的1個流通股股份（不參與公司決策、但是擁有分紅權）。
➤合規屬性
正因為HAG具有股票的屬性，HAG將在INX平台上，以STO的形式發售。
HAG將是合規的代幣，投資者有機會投資於第一個以挖BTC收益為主的SEC註冊證券代幣。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1969944/000196994423000001/0001969944-23-000001-index.htm
在SEC官網上，可以查詢到HAG的註冊信息。
進入公司頁面，小蜜蜂用谷歌翻譯了一下頁面，可以看見這裡有《豁免發行證券的通知》的2個文件。
➤團隊背景
根據HAG官方的描述：“HAG礦場位於美國，團隊由來自比特大陸、高盛和台積電等行業領先的專業人士構成。”
官網上提供了絕大多數據團隊成員的Linkedin的鏈接。
小蜜蜂查了一下CEO的領英網，Harvey Chen，領英網上有500人關注，不少技能也獲得了認可。 CEO信息比較可信。
履歷顯示，harvey-chen 擁有10年以上金融投資與管理經驗，比特大陸、Marixport、ClouDr的早期投資人，DomainDAO Algorand加速器導師。精通財務分析與建模，投資組合管理。
❖HAG的優勢❖ ➤相對於購買礦機挖礦
HAG可以解決前面提出的那3個問題：第一，持有HAG可以間接參與BTC挖礦，不會面臨監管問題；第二，不需要一次性投入大量的資金；第三，不需要親自管理礦機。
除此以外，HAG相對於購買礦機挖礦還具有兩個優勢：
第四，相對於自主挖礦，HAG通過發行算力代幣的形式，集中資金，統籌規劃，有利於實現規模經濟效益，降低挖礦成本與風險。
第五，在BTC下跌過程中，礦機的變現能力很弱。而HAG作為一種代幣，具有更強的流動性，持有者可以快速在二級市場賣出HAG變現，大大減少了風險。
➤相對於直接投資BTC
2019年5月BTC的平均算力大約是50EH，2021年BTC最高算力大約達到了190EH，增長了2.8倍。
而2019年5月BTC的平均價格大約不到6800美元，而BTC在2021年最高達到了68000美元，增長了9倍。
作為錨定算力的HAG，其成長空間有可能大於BTC。
➤相對於持有其他山寨幣
第一，HAG具有間接的共識價值。 HAG錨定BTC網絡1TH算力的，HAG與BTC具有強關聯性。例如銀行倒閉等事件發生時，BTC價格上漲，其他山寨沒有明顯上漲，但是會明顯利好HAG。
第二，HAG具有比較持續的盈利模式。 HAG具有股權屬性，永久錨定1TH的BTC算力，因此可以獲得相對持續的BTC挖礦收益分紅。
第三，HAG的投資風險更低。一方面，HAG合規的證券；另一方面，其他大部分山寨幣是質押挖礦，而HAG並不需要鎖倉或質押，持有即可獲得每月的分紅。 HAG隨時可以售出變現。
第四，HAG的收益更具價值。其他項目多是質押山寨幣，挖出同種山寨幣。結果可能是幣價下跌超過了幣的數量增加，最終反而虧損。而其他大部分山寨幣是質押挖出該山寨幣。而HAG是持有HAG，挖出WBTC。
❖HAG 挖礦❖
HAG通過STO形式發售，預售已經開始。目標價格為48美元，小蜜蜂按48美元預估一下HAG挖礦的收益情況。
➤收益預估
❚收入估算
2024年減半以前，BTC網絡每天平均大約可以產出900枚BTC，減半後每天450枚BTC。目前全網算力大約350EH/s。每1枚HAG對應1TH/s的算力，每天可以挖出BTC的數量等於（假設礦機正常運行時間為95%，礦池費用為1%）：
減半前每日挖出/HAG=900/(350,000,000)*0.95*0.99 =0.000002418BTC
減半後每日挖出/HAG=450/(350,000,000)*0.95*0.99 =0.000001209BTC
❚成本估算
S19 XP、21.5J/TH、140TH/s系列礦機，每1枚HAG對應的1TH/s算力每天消耗電費（按每度電0.075美元）：
每日電費/HAG=21.5/1000*24*0.075=0.0387美元
❚年化收益率預估
年化收益=(每日挖出*BTC價格-每日電費)*70%*365/48
在不考慮稅收費用的前提下，BTC按照不同價格出售，計算HAG持有者年化收益率：
注：以上兩個表格為預估情況，具體收益以實際情況為準。
❚補充說明
在以上兩個表格中，減半後的預估偏差相對較大，這是因為BTC減半距離現在的時間較遠，不確定性較大。而減半前的收益率相對更樂觀，尤其是可以將產出的WBTC存放至牛市再出售。
表格中空單元包括兩種情況：
第一種情況，由於算力與幣價的相關性，這些情況大概率在現實中是不會發生的。
第二種情況，這種情況如果出現，主要是出現在BTC減半以後的短時間內。這段時間中，BTC挖礦收益驟然下降，而BTC價格增幅短時間小於收益下降幅度。在這種情況下，HAG可以停止挖礦（或者挖BCH、BSV等，但此時BCH和BSV也剛剛減半不久，收入情況也不樂觀，可能僅能夠收回部分經營成本），HAG持有者在短時間內的收益率為零。隨著BTC價格的上漲，HAG會恢復盈利狀態。
➤收益潛力
有的小伙伴可能會問，稅收費用為什麼不計算在內？
一方面，小蜜蜂無法預估稅收費用，尤其是在未來的2年時間裡，政策可能出現變化。
另一方面，持有HAG還存在兩個潛力，這兩個潛力帶來的收益可以抵減、甚至遠超過稅收費用。
❚潛力1：BTC的成長
BTC的價格大概率還有成長的空間。雖然隨著BTC價格增長，參與挖礦的算力還會增長，每1TH算力挖出的BTC有減少的趨勢，但是BTC價格卻有增長的趨勢。
前面小蜜蜂對比過2019年5月和2021年，BTC全網算力增長了2.8倍，但是BTC價格增長了9倍。
對於Miner而言，BTC價格增長有一定概率遠超過算力競爭的加劇，因此持有HAG的收益具有一定的增長潛力。
❚潛力2：Ordinals NFT 和 BRC20 的爆發
Ordinals NFT 和 BRC20 代幣將NFT和代幣寫入了BTC網絡。這是最近爆發的一個新賽道，它們導致BTC網絡手續費激增，5月6日BTC網絡手續費達到了182枚BTC，已經達到了2020~2021年牛市的水平。
別忘了，交易手續費收益也是Miner的收益。
前面小蜜蜂計算的HAG產出收益，沒有計算BTC網絡手續費。
這182BTC的手續費收益，也是礦工的收益，按平均每天900枚BTC新幣計算，交易手續費收益占前面計算收益的20%。 2020~2021年牛市裡，交易手續費達到400~900BTC每天，相當於40%~100%的BTC新幣產出。
牛市時，交易本身就會增加，Ordinals NFT 和 BRC20一旦爆發，Miner、HAG持有者將會獲得比2021年更誇張的交易手續費收益。
❖STO發售❖
STO指證券型通證發行，全稱是Security Token Offer，這是一種在合法合規監管的前提下，發行代幣的方式。
HAG以STO的形式發售，預計會在INX平台發售。 INX是美國前三大合規STO平台，是一家數字證券和加密貨幣交易平台的所有者，INX成功完成了SEC備案的證券代幣發行，並通過了SEC認可的招股說明書。
首次籌資規模：1000萬-2000萬美元
最小認購金額：5000美元
代幣價格：浮動但目標為48美元/HAG
具體的預售細節和STO參與教程，可以關注後續的HAG官方渠道。
