債務上限困境、區域銀行業困境和市場對超低利率的明顯偏愛有一個共同因素，吉姆格蘭特是 格蘭特利率觀察r：美聯儲。
格蘭特一直是中央銀行的特別強硬的批評者，他說多年來對經濟和市場造成了很大的損害，他說其中大部分是“無意的，但並非完全不可預見”。
這位受人尊敬的作者和市場專家表示，一段時期的人為低利率徘徊在或接近0%，這是許多投資者現在正在努力應對的充滿挑戰的環境的根源。
“過去10 年或12 年的美聯儲政策和利率的普遍壓制”為“區域銀行業問題”播下了種子
債務劇，債務上限，”格蘭特說。
但是，也許他最嚴厲的批評是這個概念：“美聯儲是美國金融業的頭號問題。”
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格蘭特在周四接受MarketWatch 採訪時表示：“我總體上認為抑制利率會給經濟帶來各種形式的扭曲。”
“它扭曲了儲蓄。 它促使人們去尋求增長，尋求收益，就好像他們用手電筒跪在地上，用手電筒在家具下面尋找一些回報，”他說。
近年來，對更豐厚回報的追求讓許多普通投資者望而卻步，但也讓許多金融機構措手不及，包括First Republic 等銀行，其資產負債表上的巨額質押貸款組合比大多數人都早該銀行的股票被摩根大通JPM 收購，-1.43%。在美聯儲為平息高通脹而連續大幅上漲的情況下，許多銀行的此類資產已經貶值。
儘管低於2022 年6 月9.1% 的近期峰值，但美國4 月份的通脹率仍居歷史高位，同比3 月份為5%，而4.9% 仍居高不下。
面對如此高漲的通脹，美聯儲大幅上調基準利率，在過去14 個月內將基準利率上調至5%-5.25% 的區間，使利率處於約16 年來的最高水平。聯邦基金目標利率是幫助從質押貸款到汽車貸款的一切信息的基準，最近一次是2022 年第一季度，該利率在0% 到0.25% 之間。
大部分市場預期美聯儲將在6 月中旬暫停上漲。
但近期利率變動和通脹仍然高企導致市場緊張的跡象將使美聯儲的事情複雜化。 3月中旬矽谷銀行等機構的一系列倒閉，以及Signature Bank和First Republic的倒閉，凸顯了銀行所面臨的壓力。
銀行系統中的壓力是格蘭特所指的一些意外後果。銀行系統內部的擔憂可能會導致金融機構不願放貸，而這種動態會給經濟增長帶來額外的下行壓力。
對美國政府支付賬單能力的擔憂，以及美國在國會分裂的情況下觸及31.4 萬億美元的借貸上限，也加劇了不確定性。
越來越多的人押注美國最終將陷入衰退。紐約聯邦儲備銀行的一項指標指向 68% 機率e 未來12 個月內經濟衰退。
如果上漲運動在6 月暫停，則尚不清楚會持續多長時間，因為某些措施似乎尚未完成抑制通脹的工作。
4 月份排除波動較大的食品和能源項目的核心通脹較上年同期增長5.5%，增幅略低於3 月份，但仍處於高位。核心價格被一些人視為未來通脹的更好預測指標。
美聯儲理事米歇爾鮑曼週五早些時候表示，她不同意利率在今年餘下時間保持穩定的想法。
“在我看來，最近的CPI 和就業報告並未提供一致的證據表明通脹處於下行軌道，我將繼續密切關注即將發布的數據，因為我會考慮進入6 月會議的貨幣政策立場， ”鮑曼說， 在法蘭克福舉行的歐洲中央銀行會議上發表講話。
那麼美聯儲應該為當前的事態負責嗎？難道它沒有儘自己的一份力量來緩解由千載難逢的大流行病部分引發的定價壓力嗎？
格蘭特認為，市場已經習慣了這麼長時間以來的低利率。
“美聯儲犯了一系列錯誤，”他說。
格蘭特認為美聯儲的資產負債表類似於第一共和國等銀行的資產負債表。
“因此，美聯儲當然不是第一共和國銀行，但它的資產負債表類似於第一共和國和矽谷銀行的資產負債表，因為它的資產收益率為2%，負債率為4-5%，”他說。
他說：“它本身就是一個明顯的象徵，表明這種長期、長期的人為低利率所帶來的問題和扭曲。”
格蘭特還質疑央行政策干預的有效性。
“我認為購買債券從而抑制較長期利率的基本想法是希望推動資產價格上漲，從而通過人們花費資本收益來刺激經濟，伯南克的這個想法美聯儲在2010-11 年浮出水面，我認為從長遠來看，這是一個非常非常冒險的提議。 我認為這行不通，”他指的是前美聯儲主席本·伯南克(Ben Bernanke)。
他說，美聯儲在利率政策上仍然是“最靈活的”。
美聯儲“不能對利率置之不理”。
相信美聯儲會出手相救可能是股市指數在面臨衰退威脅時表現相對健康的原因。道瓊斯工業平均指數-0.03% 今年迄今上漲0.5%，標準普爾500 指數SPX -0.16% 上漲7.4%，技術含量高的納斯達克綜合指數COMP -0.35% 上漲超過17%。
在這種環境下，投資者應該購買什麼？格蘭特說，他一直在確定要出售的東西多於擁有的東西，但他仍然看好黃金。黃金期貨GC00，-0.21%，今年迄今上漲超過10%，礦業交易所交易基金VanEck Gold Miners ETF GDX，+0.24%，與納斯達克綜合指數的表現持平。
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