Bankless：UST崩盤一年後市場學到了什麼？

作者： 563，編譯：Kate, Marsbit

很難相信Terra 的死亡螺旋已經過去一年了。由於蒸發了數百億美元的財富，UST 的影響仍然很大。

今天，我們來看看在UST 崩潰一年後穩定幣的狀況。

——Bankless 團隊

在UST 慘敗一年後，市場學到了什麼？

Terra USD (UST) 的死亡螺旋和LUNA 的相應崩潰粉碎了加密貨幣市場在2022 年創下歷史新高的希望，推翻了第一個( 許多) 槓桿多米諾骨牌，這些多米諾骨牌是由廉價資金、炒作和徹頭徹尾的欺詐支撐起來的。將希望寄託在UST 理想主義算法設計上的用戶，在短短幾天內數十億美元和無數財富化為烏有。

Terra 生態系統的許多早期支持者都對完全去中心化穩定幣的概念著迷。雖然UST 的架構最終被證明是不可持續的，但有些人會認為，DeFi 用戶應該完全將自己與傳統系統隔離開來的想法是一個非常有價值的目標。

一年後，當我們反思時，我們問自己：「我們學到了什麼？」和「我們現在在哪裡？」

雖然算法(「algo」) 穩定幣已經失去了青睞( 儘管USTC 的市值只有1.5 美分，但市值仍高達1.5 億美元)，但更廣泛的穩定幣行業已經繼續鞏固其產品市場契合度。無論是作為一種交易媒介，還是在熊市期間的一種價值儲存手段，如今的DeFi 市場充斥著穩定資產。

唯一的問題是什麼？我們走錯了方向。

儘管許多人對自己的USDC 津津樂道並嘲笑持有Terra 的人，但在發現Circle 的資金與現已倒閉的矽谷銀行(Silicon Valley Bank) 捆綁在一起後，今年3 月，所有DeFi 的USDC 都跌破了90 美分，這讓DeFi 受到了現實的考驗。用戶們紛紛湧向相對“安全”的USDT( 只是說這感覺不對)。

相比之下，在2022 年4 月，穩定幣的市值約為82% 中心化穩定幣( 主要是USDT, USDC, BUSD 和TUSD)。今天，我們的中心化程度是95% 。在USDC 脫鉤之後，僅Tether (USDT) 就從占穩定幣總數的44% 激增至今天的63% 以上。不是很好看。

因此，一方面，我們有算法穩定幣，雖然去中心化，但很容易受到死亡螺旋的影響。另一方面，我們有中心化的法定貨幣支持的穩定幣，對銀行倒閉和審查都是開放的。我們如何協調這一點？

對我們來說幸運的是，熊市一直是從業者停下來並做他們最擅長的事情的理想環境——創新。

在今天的文章中，我們將介紹一些讓我們興奮的新的去中心化穩定幣項目。這些新項目不僅提高了代幣設計的抗脆弱性——穩定幣的新機制和真正創新的用例也即將到來，它們有可能削弱Tether 的主導地位，並為市場提供一些急需的去中心化。

1. Curve 的crvUSD

Curve Finance 是DeFi 的穩定幣交易首選平台。

Curve 自進入該領域以來就給市場帶來了非常大的影響。無論是在AMM 模型上創新穩定的資金池，還是用他們的投票託管架構和隨後的計量機制重新發明代幣學設計，整個生態系統都是建立在這一支柱之上的。

來源：推特

就像用戶可以使用Maker 用他們的ETH 鑄造DAI 一樣，Curve 用戶很快就可以用Curve 上的資產( 如ETH 及其衍生品) 鑄造crvUSD。通過他們新的貸款清算AMM 算法(LLAMMA)， Curve 打算改進DAI 久經考驗的債務抵押頭寸(CDP =“貸款”) 穩定幣設計。

以下是ELI 5 版本，關於為什麼crvUSD 清算可以比傳統設計有很大改進：

抵押品在一定的價格範圍內逐步清算，而不是在達到清算價格時立即清算。這減少了大規模清算導致市場波動的可能性。
crvUSD 的設計旨在為Curve 的AMM 提供更低的價格，從而激勵清算人在外部DEX 上套利。此外，逐步清算的策略減少了對外部DEX 流動性的需求，從而減少了壞賬積累的可能性。
如果價格反彈到高於平倉價格，強平可以撤銷。這意味著“騙局”不會是藉款人的主要擔憂。

2. TapiocaDAO 的USDO

流動性是金融市場的命脈——沒有它，激勵機制就會枯竭，經濟活動也會萎靡不振。

如今，穩定幣的流動性存在於去中心化DeFi 周圍的小泡沫中。雖然我們可以說存在價值1300 億美元的穩定幣，但並非所有生態系統都是平等的。如果你的協議存在於一個低資本配置的市場中，你就是在與引力作鬥爭。