標準普爾500 指數剛剛結束了自2019 年以來最強勁的上半年表現，因為許多投資者擔心的美國經濟衰退似乎永遠比預期更遙遠，這使得2023 年剩餘時間股市上漲的勢頭受到質疑。
盈透證券高級經濟學家何塞·托雷斯在接受電話採訪時表示，“很難判斷”美國政府在疫情期間釋放的“流動性”何時會耗盡，他指的是2020-2021年的財政和貨幣刺激措施。他表示，雖然美聯儲自2022 年以來一直在上漲以應對高通脹，但美聯儲在3 月份地區銀行倒閉後的干預為金融體系提供了更多流動性。
托雷斯表示，這“為風險資產走高創造了環境”。他表示，人工智能熱潮最近推動了美國股市的“勢頭”。 “我認為市場從這裡開始走低。”
3 月中旬，標準普爾500 SPX 指數上漲1.23%，交易價格接近2023 年的起始水平，因為在美聯儲當月干預之前，地區銀行的困境令股市承壓。中央銀行的 銀行定期融資計劃托雷斯表示，3 月12 日宣布的這一舉措有助於增強人們對銀行體系的信心，減輕了“金融狀況的巨大壓力”。
根據道瓊斯市場數據，標準普爾500 指數在2023 年前六個月上漲15.9%，為2019 年以來最強勁的上半年漲幅。該指數的11 個板塊在6 月份均出現上漲，這是自11 月份以來首次所有板塊在同一個月內上漲。
儘管美聯儲在2022 年快速上漲以冷卻需求並降低仍然居高不下的通脹，但美國經濟一直保持彈性。在最近幾天發布了一些令人驚訝的強勁經濟數據後，投資者似乎擺脫了對經濟衰退的擔憂。
“女士們先生們，經濟衰退已經取消了” 經濟展望集團首席全球經濟學家伯納德·鮑莫爾(Bernard Baumohl) 在6 月29 日通過電子郵件發送的一份報告中寫道。
“我們不要忘記，儘管前三個月經濟表現令人印象深刻，但價格也在繼續下跌，”鮑莫爾在報告中表示。 “幾乎所有通脹指標都在下跌，”他表示，因此“除非通脹出現逆轉並加速的跡象，否則美聯儲應該維持目前的暫停狀態。”
美聯儲今年已放緩上漲步伐，並在六月政策會議上暫停上漲，同時暗示可能仍將進一步上漲。根據CME FedWatch 工具的最新檢查，週五聯邦基金期貨顯示，交易員普遍預期美聯儲將7 月份基準利率上調25 個基點，至5.25% 至5.5% 的目標區間。
投資者對美聯儲的暫停錶示歡迎，許多人預計上漲週期已接近尾聲，上漲週期去年導致股票和債券遭受慘重損失。
與此同時，過去一周公佈的經濟數據顯示，美國第一季度經濟增長修正後的預期高於預期； 5 月份耐用品製成品新訂單強於預期； 同月新建房屋的銷售量超出了經濟學家的預測； 根據世界大型企業聯合會(Conference Board) 的調查，6 月份消費者信心躍升至17 個月以來的最高點； 截至6 月24 日當週首次申請失業救濟人數有所下跌。
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投資者還歡迎更多通脹放緩的證據。美國5 月份以個人消費支出價格指數衡量的通脹率在12 個月基礎上放緩至3.8%，這是自2021 年4 月以來的最低增幅。 週五政府報告。
但托雷斯表示，他擔心美國經濟增長速度可能太快，以至於美聯儲無法應對通脹，這可能導緻美聯儲進一步收緊貨幣政策，變得更加加強硬。
“震驚”
他表示，兩年期國債收益率TMUBMUSD02Y 4.925%與美聯儲表示其基準利率可能在上漲週期結束時結束之間“存在巨大差異”。在此之前，兩年期國債收益率因地區銀行業壓力而下跌，最近出現上漲。
美聯儲的 經濟預測摘要6 月份發布的報告顯示，到今年年底，其政策利率可能高達5.6%，而目前的目標範圍為5% 至5.25%。
與此同時，道瓊斯市場數據顯示，週五第二季度兩年期國債收益率上漲81.7 個基點，至4.877%，為3 月9 日以來東部時間下午3 點以來的最高水平。
托雷斯表示：“令我震驚的是，市場已經能夠消化收益率的上漲。” 他表示：“收益率仍有更大的上行空間。”他補充說，兩年期國債利率通常被視為衡量美聯儲政策利率強硬程度的指標。
美國股市週五上漲，六月收盤時周度、月度和季度均上漲。
根據道瓊斯市場數據，標準普爾500 指數和納斯達克綜合指數本月均上漲1.45%，創下2022 年4 月以來的最高收盤水平，這兩個指數均創下2021 年以來最長的月度連續上漲。以科技股為主的納斯達克指數在2023 年前六個月飆升31.7%，創下自1983 年以來上半年最佳表現。
嘉信理財首席投資策略師利茲·安·桑德斯在接受電話採訪時表示，股市情緒已經變得“相當泡沫化”，使得股市很容易下跌。 “從表面上看，市場具有令人難以置信的彈性，但當然，中心化度是極端的。”
她指出了“一小部分”大型股票，包括蘋果公司（AAPL），+2.31% 微軟公司（MSFT），+1.64% 和英偉達公司（NVDA），+3.63%，為標準普爾500 指數和納斯達克指數的表現提供動力。
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她表示，在三月份銀行業陷入困境之初，此類股票“確實進入了高速運轉”，因為投資者採取防禦性行動，尋找“流動性高”並能產生現金的公司。
桑德斯表示，該大型股（有時被稱為大型科技股）的股票雖然橫跨通信服務、非必需消費品以及信息技術等行業，但也受益於人工智能的投資。
弱點，滾動上的力量
桑德斯表示，她認為美國在房地產或製造業等不同領域經歷了“滾動”衰退，而不是整個經濟陷入全面衰退。她認為，“衰退與不衰退的爭論”忽略了當前週期的細微差別。
“我們看到了經濟的疲軟和強勁，而不是一切都同時繁榮或同時崩盤，”她說。因此，桑德斯表示，儘管服務業可能出現裂縫，但美國仍可從其他領域受益，例如最近已經經歷衰退的房地產市場的提振。
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她表示，在股市中，大型股因其今年的飆升而受到廣泛關注，而住宅建築商和標準普爾500 指數工業板塊等其他板塊最近表現也不錯。工業股SP500EW.20, +0.92% 最近因其“不錯的廣度”而在Sonders 中脫穎而出。
但在她看來，“這不是一種可以對單一行業進行一兩次投資的環境”，桑德斯更傾向於在尋找投資機會時篩選股票的“高質量”等特徵。
托雷斯表示，金融狀況的波動使得人們更難判斷美國何時會陷入衰退。但他表示，利率進一步上漲可能會帶來回到給地區銀行帶來壓力的環境的風險。他表示，由於“商業房地產潛伏在幕後”令人擔憂，很難看到股市從標準普爾500 指數本已“豐厚”的水平攀升。
安聯投資管理公司高級投資策略師查理·里普利在接受電話採訪時表示：“美聯儲加息越高，銀行資產負債表面臨的壓力就越大。” “這只是一個問題，即你是否會看到某家特定銀行發生擠兌。”
下週，美聯儲將發布六月政策會議紀要。投資者將於週三（即美國7 月4 日假期後的第二天）看到它們
雖然標普500 指數在2023 年有所上漲，但SPDR S&P Regional Banking ETF KRE, -1.14% 的股價在今年上半年下跌了30.5%，而Invesco KBW Bank ETF KBWB, +0.24% 的股價較去年同期下跌了20.5%期間，根據FactSet 數據。
“市場內部存在很大的去中心化性，”里普利說。 “有些口袋的表現比其他口袋更好。”
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