原文作者：西柚
近日，三箭資本創始人 Su Zhu 等人創辦的加密債權交易平台 OPNX （Open Exchange）的交易量上漲、平台幣OX 價格暴漲等眾多利好消息，成功獲得了加密社區的關注。
6 月26 日，OPNX 發推稱單日交易量已經突破5000 萬美元，日均交易量為4100 萬美元。其平台代幣OX 自6 月1 日推出以來，從0.011 美元一路向上，最高衝至0.044 美元，最高漲幅高達300% ，如今價格已回落至0.036 美元，總市值約1.19 億美元，在加密資產中排名為233 位。
從OPNX 平台交易數據上來看，這個上線僅3 個月的新生加密交易平台交易量已與老牌加密交易平台Crypto.com（24 小時交易量為7963 萬美元）、 Bitfinex （24 小時交易量為6800 萬美元）等相當。
似乎這些都表示OPNX 在按照創始人所預設的方向發展，但由於創建團隊的特殊性，用戶對該平台始終存疑。
6 月22 日，有社區用戶提出OPNX 的BTC 資產交易對量價波動不一致或存在「虛假交易」，引起了加密社區的廣泛討論。另外，這個最初定位為加密債權交易平台的OPNX，債權代幣早已成為噱頭產品，真實業務其實是合約交易。
「失信的創始人+ 失敗的平台」組合字眼始終縈繞著OPNX，難以褪去。
OPNX 千萬交易量被質疑存在「虛假交易」，上線首日卻不到兩美元
進入6 月份以來，OPNX 釋放的利好消息不斷。 6 月26 日，OPNX 發推稱單日交易量已經突破5000 萬美元，日均交易量為4100 萬美元等等；6 月25 日，宣布上線首個Launchpad 項目無抵押信貸市場Raiser Raiser Raiser 提供一個無需許可的信貸市場（RaiseR），通過引入第三方的信用估計評估機構，Raiser 允許任何人根據其鏈上以及社交媒體的信譽評分進行借貸，且不要求提供任何抵押物（事實上是可選模式）。此外，Raiser 還會提供一個交易市場（RaiDEX），允許債券在市場上自由流動。查看更多（RZR），所有OX 的質押者將共享10% 的RZR 供應分配；6 月24 日，OPNX 宣布推出信用貨幣oUSD，可與USDT1:1 兌換；6 月1 日，宣布推出新治理代幣OX 和治理平台The Herd，OX 允許用戶通過質押以免費交易，並支持用FLEX FLEX FLEX（FLEX）是2019年推出的一種加密貨幣，在以太坊平台上運行。 FLEX 的當前供應量為98,735,764.89，流通量為0。 FLEX 的最新已知價格為0.19987863 美元，在過去24 小時內下跌-42.90。它目前在6 個活躍市場上交易，過去24 小時交易額為1,205.86 美元。更多信息可以在https://coinflex.com/ 上找到。查看更多轉化OX 等等。
OPNX（Open Exchange）是由三箭資本創始人Su Zhu 與Kyle Davies 與破產的交易所CoinFLEX CoinFLEX 加密收益、flexUSD、AMM+ 和票據代幣、實物交割加密期貨交易所和加密回購市場的所在地查看更多等共同創辦的加密債權交易平台，它將已破產的加密項目中的債權代幣化，供用戶交易或將其債權資產作為抵押品使用，以釋放被困的加密資產流動性。該平台於今年2 月份首次亮相，3 月初宣布收購了交易所CoinFLEX 的所有資產，包括人員、技術和代幣，繼續使用FLEX 作為平台代幣，將其重組並更名為Open Exchange。
自OPNX 平台上線以來，其交易量備受用戶關注。根據FLEX Statistics 數據顯示，自6 月23 日以來，OPNX 平台24 小時交易量已突破5000 萬美元，最高為5700 萬美元，當前24 小時交易量為4772 萬美元。
不過，OPNX 平台的交易數據的真實性遭到質疑。 6 月22 日，加密交易用戶@Loris 在推特上發文表示，通過分析OPNX 的BTC 永續合約日成交量數據，並對比頭部交易平台發現OPNX 或存在「虛假交易」。
Loris 指出，頭部交易平台顯示的正常的量價數據具有量價波動幅度一致（如更高的成交量應該伴隨著價格大幅波動）、存在穩定基準線等特徵。而OPNX 的量價數據顯示其成交量放大區間對應的價格波動極小，而成交量縮小區間，價格波動反而很大。
此外，OPNX 日成交量相對於價格波動有獨立的、明顯的規律，由此判定OPNX 或存在「虛假交易」。
隨後，另一位加密用戶對此評論道，OPNX 虛假交易量是如此的明顯。
從OPNX 官網的BTC 合約價格走勢圖表數據來看與Loris 的說法相符，進入6 月份以來，交易量定期（一般在每日8：00、12：00、4：00 等）出現大幅飆升，交易量柱中的峰值也大多處於相似的範圍，價格低波動期間交易量巨大、價格劇烈波動期間交易量極低等。而同一時期的OKX OKX 歐易（OKX）是全球著名的數字資產交易平台之一，主要面向全球用戶提供比特幣、萊特幣、以太幣等數字資產的幣幣和衍生品交易服務。查看更多平台的BTC 價格圖標數據及走勢更符合量價規律。
OPNX 平台上的BTC/USDT 合約圖標
OKX 平台上的BTC/USDT 合約圖表
OPNX 對此的回應是，這些交易量歸因於其引入了做市商計劃。不過，OPNX 的做市商激勵計劃早在4 月8 日就公佈了。但目前@Loris 該條推特也已被刪除。
之所以交易量如此被關注，是因為OPNX 在4 月4 日上線當天被爆出交易量不足2 美元。根據CoinDesk CoinDesk CoinDesk是一個專注於比特幣和數字貨幣的新聞網站。 CoinDesk於2013年5月開始運作，由連續創業者沙基爾·汗創立，其同時還是BitPay（比特幣的支付處理器）的投資人之一。 2013年9月，比特幣基金會前執行董事喬·馬托尼斯加入CoinDesk，擔任CoinDesk特約編輯。 CoinDesk亦為那些剛接觸數字貨幣的人提供比特幣有關的指南。 2016年1月，CoinDesk被Digital Currency Group 以約50萬至60萬美元的價格收購。 2017年1月，該公司收購了區塊鏈數據和研究平台Lawnmower。 2021年1月，該公司收購了加密貨幣數據分析公司TradeBlock。查看更多報導，OPNX 上線24 小時內僅執行了兩筆交易，總價值為1.26 美元。後來OPNX 官方澄清表示，CoinDesk 的1.26 美元交易數據僅來自合約不包含現貨，其實，當天總的交易量為13.64 美元。
在短短3 個月的時間內，OPNX 單日交易量內從10 美元左右增至5000 萬美元，官方對此數據變化可以解釋為是多種因素共同作用的結果，如做市商計劃、平台幣OX、Launchpad 新項目等等，但這並不能打消用戶心中的疑慮。
OPNX 債權交易成噱頭、合約成為主力軍
除交易量數據的真偽外，OPNX 最初所主打的債權交易也已成為噱頭產品，索賠類資產（也稱債權類代幣）多日交易量幾乎為零。
當前，OPNX 平台的交易量99% 以上其實是由永續合約貢獻的，就拿7 月3 日的交易量來說， OPNX 平台24 小時交易量為6812 萬美元，其中，合約交易量為6799 萬美元，現貨交易量僅為13.7 萬美元，而債權類代幣又被包含在現貨交易量內，可以忽略不計。
這似乎與最初的定位背道而馳，在平台成立之初，OPNX 是一個以債權交易為特色的平台，併計劃支持多個已破產公司的索賠交易，包括Celsius Celsius Celsius 是一個中心化的借貸平台。可以讓用戶借貸加密資產，並獲得收益。借貸過程全部在Celsius App 上完成。在Celsius 的App 上支持多達33 種不同的加密貨幣。使用Celsius存款時，可進一步使用其原生加密貨幣CEL，CEL 持有者還可以從公司賺取的利潤中獲得分成。此外，Celsius還擁有比特幣挖礦業務。 2022年7月因嚴重資不抵債申請破產保護。查看更多、 FTX FTX FTX.com是由交易員打造，為交易員建立的加密貨幣交易所。因流動性危機所造成的擠兌，2022年11月FTX申請破產。查看更多、 Genesis Genesis Genesis 是加密領域唯一的大宗經紀全面服務商，也是DCG（Digital Currency Group）的招牌，其作用是使大型機構接觸和管理風險。其因FTX事件導致資產流動性不足，在2023年1月向法院提交破產保護。查看更多、 BlockFi BlockFi 有擔保的非銀行貸方，向加密資產所有者提供加密資產支持的美元貸款查看更多、 Voyager Voyager 第一個為旅行者提供全方位服務的去中心化應用程序。查看更多、Three Arrows Captical 等。
最先上線的債權代幣是rvUSD（（Recovery Value USD+ USD+ USD+ 是一種產生收益的穩定幣，通過每日rebase 產生8-12% 的年收益率。它完全由流動性、可產生收益、低風險的DeFi 資產組合（主要是藉貸協議和穩定到穩定的流動性池）提供支持，以允許(1) 避免損失並每天產生利潤(2)根據要求即時鑄造並兌現USD+ 兌USDC。USD+ 用於（1）流動性管理- 臨時存放閒置穩定幣現金（2）AMM 交易和（3）槓桿收益農業。USD+ 為穩定幣的使用帶來資本效率的好處，即閒置穩定幣和/或用於主要協議的額外收益USD+ 目前在Polygon 上並擴展到其他鏈。我們將通過在領先的AMM 上建立USD+ 交易對進入市場：（1）Balancer/Beethoven 上的穩定幣提升池（2 ) ETH-USD+，Quickswap/Uni V2 上的Matic-USD+，(3) 潛在的，曲線。USD+ 的優勢是我們能夠在不部署我們自己的資金的情況下維持掛鉤- 因為USD+ 可以立即用USDC 鑄造/贖回，我們能夠使用flashl 套利我們的礦池oans，沒有我們自己的資本，從而保持掛鉤。 查看更多++++++++ Tokens），是由CoinFLEX 發行的債權代幣，代表Roger Ver Roger Ver 查看更多拖欠CoinFLEX 的8400 萬美元個人債務。CoinFLEX 被OPNX 收購後，CoinFLEX 用戶的KYC 信息和賬戶餘額可以無縫遷移到OPNX 作為其首批客戶，債權代幣rvUSD 也隨之在OPNX 上線。
不過，rvUSD 自4 月份上線OPNX 以來價格一路下跌，已從最高的0.62 美元下跌到目前的0.15 美元，且多日交易量為零，幾乎沒有流動性。
rvUSD 走勢圖
而6 月1 日上線的Celsius 債權代幣CELSIUS，支持Celsius 債權人代幣化自己的債權，釋放其被困資金的流動性。但是截至7 月4 日，CELSIUS/USDT 交易對上線至今沒有任何交易，交易量顯示一直為零，代幣價格始終是一條直線，訂單簿上僅有8 個賣單。
債權代幣CELSIUS 走勢圖
由此來看，OPNX 並未發展成預設的債權交易平台，如今業務已轉向傳統的加密貨幣交易所類似，合約成為平台主力軍。
其實，這早有印跡可循，4 月4 日這個以債權索賠交易著稱的平台OPNX 第一次正式上線推出的首個功能是支持加密貨幣現貨和衍生品交易服務，並不是債權化代幣交易功能。這也被社區用戶形容為「打著支持加密索賠交易的幌子，真實業務其實是合約賭場」。這也表明了OPNX 的業務重心在加密資產交易方面，而不是債權交易，畢竟索賠交易資產種類及用戶群體都是有限的。
此外，迪拜虛擬資產監管局於4 月18 日向OPNX 等創始人及其首席執行官發出了書面譴責。表示在沒有必要的本地許可證的情況下運營和推廣其數字資產交易平台OPNX。這暴露出OPNX 在合規方面存在問題。
失敗陰霾難褪去、開交易所還債的計劃能實現嗎？
OPNX 通過短時的交易量上漲和平台代幣OX 短時暴漲吸引了用戶的關注，但創始人失信、CoinFLEX 暫停用戶提款的失敗陰霾始終無法褪去。
6 月27 日，三箭資本清算人還在試圖尋求從其創始人Su Zhu 和Kyle Davies 追討13 億美元，根據商業管理公司Teneo Teneo Teneo 允許長期持有者從市場波動中受益，而無需通過與交易費用掛鉤的代幣對進行交易。查看更多此前的報告，三箭資本現拖欠27 家公司約35 億美元債權。而交易平台CoinFLEX 卻因為資金缺口問題暫停所有用戶提款，並將其債權人、投資者等被迫變成了持有公司的股份。
「失信的創始人+ 失敗的平台」組合實在讓用戶無法完全信任，在OPNX 成立初期就受到眾多的反對。在Su Zhu 第一次在推特上宣布推出加密債權交易平台時，其中一位加密社區用戶在下面評論道「您應該專注於與您的律師交談，而不是發起新的騙局」。另外，做市商Wintermute Wintermute 查看更多首席執行官Evgeny Gaevoy Evgeny Gaevoy 查看更多曾表示，不會投資這家由三箭資本創辦人建立的新交易所；加密風投Castle Castle Castle (CSTL) 是一種加密貨幣。查看更多Island Ventures 合夥人Nic Carter Nic Carter 查看更多隨後表示，名譽掃地的詐欺者與其他名譽掃地的詐欺者合作，來交易一家已倒閉的詐欺性交易所的債權。這聽起來其實還挺合理的。
今年4 月份OPNX 上線後，發推公佈了其主要投資者，包括AppWorks、Susquehanna（ SIG SIG 查看更多）、DRW、MIAX Group、China Merchant Merchant 支持MTO DeFi 支付協議的代幣，使銷售點終端能夠在區塊鏈上運行，並為加密支付帶來消費者保護。查看更多Bank International（招商銀行香港分行）、 Token Bay Capital Token Bay Capital Token Bay Capital 是一家總部位於香港的早期風險基金，專注於識別亞太地區數字資產和區塊鏈領域的利基投資機會。查看更多、 Nascent Nascent 查看更多、Tuwaiq Limited 等。並表示這些機構不僅提供了資金，還在其願景、代幣經濟學、法律框架及搬遷至香港的決定等方面提供諸多意見及幫助。
然而，OPNX 公佈的投資者名單不久就被迅速打臉，DRW、Nascent、MIAX、Susquehanna（SIG）等紛紛發文否認投資OPNX。其中，Nascent、DRW 等機構表示沒有參與OPNX 的融資，只是在2021 年初投資了FLEX 代幣。
隨後，OPNX 相關人員表示，Su Zhu 和Kyle Davies 已不再參與OPNX 日常事務。不過，二人依舊在推特上的簡介處依舊是@OPNX，並每日分享OPNX 平台相關的數據、進展等。就在昨天，Kyle Davies 還在Twitter Twitter Twitter是源於美國的社群網路服務平台。 2022年10月27日，馬斯克完成了對推特的收購案並將其併入了新成立的“X”公司。據馬斯克此前的推特信息，他將會創建一個包含一切的應用程序，並提到購買Twitter可以加速實現這一願望。查看更多Space 中表示，三箭資本兩位創始人將向去年因該基金破產而蒙受損失的債權人捐贈OPNX 平台的「未來收益」。
這與用戶關於「OPNX 是Su Zhu 等人開交易所還債的重要計劃」猜測不謀而合，交易所一直被認為現金奶牛是加密行業的好生意，曾有人表示，交易平台每日要是有500BTC 交易量，一天也有半個到一個比特幣的純收入。那麼，靠OPNX 平台還債的願望能實現嗎？
算了一筆賬，按照OPNX 每天5000 萬美元的交易量，當前的掛單手續費0.02%、吃單手續費0.07% 計算，OPNX 每天手續費收入為4.5 萬美元，三箭資本當前還欠約35 億美元債權，還清所欠債款大約需要需要77777 天，約213 年。如果加上平台代幣OX 的上漲、交易量的增長、未來的上幣費，或許還清速度可能會加快。
不過值得注意的是，當前OPNX 官方電報群僅有2060 名用戶，而中文電報群就有2690 人（Su Zhu 推特名字也已改為中文「朱溯」）。社群用戶數與Su Zhu 和Kyle Davies 的56.8 萬及51.7 萬粉絲也形成了鮮明對比。