儘管在7 月10 日至7 月11 日期間上漲了7%，但BNB 的價格在過去90 天內下跌了24.5%。 BNB (BNB) 的表現遜於整體山寨幣市場，這表明看跌勢頭的根本原因持續存在。
BNB 價格的調整很可能歸因於美國證券交易委員會6 月5 日對幣安及其首席執行官長鵬“CZ”趙提起的訴訟，因為脫鉤事件恰逢該事件。
自2023 年4 月以來，BNB/USDT（藍色）與山寨幣市值的比較。資料來源：TradingView
為了更全面地了解情況，分析衍生品合約可以為鯨魚和做市商的頭寸提供有價值的見解。
近期BNB價格上漲是否可持續？
這一分析應該強調7 月11 日飆升至245 美元上方是否是受到情緒改善或通過BNB 衍生品槓桿需求平衡的支持。
價格無疑是了解交易者情緒的最重要指標，但它並不能涵蓋所有可能性。例如，2022 年8 月至2022 年9 月期間，BNB 的表現優於山寨幣市場19%。
BNB/USDT（藍色）與2022 年底山寨幣市值對比。來源：TradingView
無論BNB 在2022 年上漲的理由是什麼，人們可能會得出這樣的結論：最近90 天的負值24.5% 的表現代表著對均值的回歸，因為投資者不再相信溢價是合理的。
雖然沒有完美無缺的指標，但人們應該首先檢查BNB 期貨市場的未平倉合約，以全面了解近期表現不佳期間的槓桿需求。
BNB期貨持倉量上漲，但看漲嗎？
在期貨市場，多頭頭寸和空頭頭寸總是平衡的，但活躍合約或未平倉合約數量較多通常是積極的，因為它允許需要一定市場規模的機構投資者參與。此外，有效合約數量的顯著增加通常表明交易者參與度的增加。
BNB 期貨以美元計價的未平倉合約總計。來源：CoinGlass
請注意，BNB 期貨未平倉合約如何從7 月5 日的3.55 億美元飆升至目前的4.76 億美元，接近18 個月以來的最高水平。該數據毫無疑問地表明使用期貨合約的槓桿需求的增加。
上一次持倉量峰值為4.9 億美元，發生在2022 年11 月5 日。有趣的是，就在那天，BNB 的價格達到了六個月高點，隨後五天內大幅回調了28% 。
2022 年末幣安的BNB/USDT 價格。來源：TradingView
然而，未平倉合約並不一定表明專業投資者的看漲或看跌情緒。期貨年化溢價衡量長期期貨合約與當前現貨市場水平之間的差異。
理想情況下，期貨溢價或基差應在5% 至10% 之間，以補償交易者在合約到期前“鎖定”資金的情況。因此，低於該範圍的水平是看跌的，而高於10% 的數字則表明過度Optimism。
BNB 3 個月期貨年化溢價。資料來源：拉維塔斯
目前的負溢價表明賣空者每年支付10% 的費用來維持其頭寸。雖然這一數據與典型的看跌市場相符，但它對於BNB 來說是常態，而不是例外。此外，3月17日和4月22日也曾出現過類似的期貨溢價負10%的情況，但總共持續時間不足一周。
幣安的BNB/USDT 價格。來源：TradingView
就價格而言，3 月18 日標誌著牛市的結束，峰值達到345 美元，隨後在接下來的10 天內回調11.5% 至306 美元。同樣，當BNB期貨溢價從4月26日的負10%水平回歸時，BNB價格在接下來的16天內下跌了12%。
BNB 空頭頭寸可能被用來繞過歸屬期和鎖定期
儘管不可能建立因果關係和相關性，但數據表明，投資者可能會做空BNB 期貨合約，以清理現貨訂單簿，並可能引發價格上漲。 BNB 期貨溢價大幅上漲的其他可能解釋包括鎖定，即BNB 持有者被限制出售其頭寸，但仍尋求減少風險敞口。
這些歸屬期可能是與現任或前任員工和合作夥伴簽訂的正式合約的結果，也可能是智能合約施加的限制的結果。這些協議通常基於質押代幣或用作Launchpad和類似項目的擔保。因此，嘗試將此策略歸因於單個實體很少有成效。
衍生品數據表明，考慮到負溢價，人們對使用期貨合約槓桿的興趣有所增加，尤其是空頭槓桿。只要期貨溢價保持為負，這就會對BNB 的價格造成下行壓力。儘管不能保證價格走勢會重演，但當前的衍生品數據並不支持BNB 的看漲勢頭。
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