不知不覺中，流動質押代幣（LST）將取代以太坊的原生加密貨幣以太坊（ETH）。 LST 市場價值已約為170 億美元，並且自以太坊合併以來不斷增長。
雖然LST 剛剛開始大踏步前進，但它們相對於傳統ETH 的優勢很快就會被流動性提供者(LP) 所認識，從而將ETH 從王座上推翻，並迎來LST 統治的新時代。
自合併以來，現在可以質押ETH，以產生大約4% 的年收益率，具體取決於網絡活動、質押ETH 總量、驗證者數量以及最大可提取價值所捕獲的價值等因素。由於ETH 作為一種總體穩定資產的性質，這一發展意義重大。許多加密的波動性更大，因此所有者必須考慮收益率以及該資產的價格是否會升值或貶值。另外，ETH 現在提供來自質押和價格逐步穩定和升值的收益。
以太坊合併後成本更低、速度更快？不要指望它
質押ETH 並賺取收益的新能力意味著那些如今持有ETH 的人必須做出決定：他們應該用ETH 提供流動性並希望賺取費用，還是質押ETH 並賺取可靠的收益會更好？
LST 解決了LP 的這一困境。與在以太坊質押合約中缺乏流動性的常規質押ETH 不同，LST 釋放了質押代幣的內在價值，為LP 提供了一種流動性“收據”代幣，可以在去中心化金融(DeFi) 協議中自由交易和用作質押品。由於LST 使質押資產具有流動性，因此它們為代幣持有者提供了跨不同網絡參與其他活動的靈活性，同時仍然獲得ETH 質押獎勵。
這意味著LP 現在可以從質押的ETH 中賺取收益，同時使用LST 為自動做市商（AMM）提供流動性。至關重要的是，LST 的進入成本也比常規ETH 質押低得多，這對於吸引新受眾和小額美元投資者來說很有吸引力。
LST 將在DeFi 中取代ETH 的論點是顯而易見的：任何選擇向AMM 而非LST 提供ETH 的LP 都會犧牲大約4% 的年利率。對於那些希望最大化產量的人來說，這有什麼意義呢？
毫無疑問，這個領域有些人會認為ETH 就是ETH——它是加密貨幣領域的第二大代幣，而且不會消失。但加密貨幣發展很快。這個社區一直在尋找下一個技術發展，使賺取收益更容易、更高效，歸根結底，LST 提供了一種更有效的賺取收益的方式。
以太坊的合併將不僅僅影響其區塊鏈
向LST 的過渡將會很快到來，但目前還處於早期階段。以太坊上海昇級是在4 月份才進行的，首次實現了ETH 的質押。但LST 的市場潛力比其目前的市場份額大得多。隨著人們對ETH 的質押變得更加放心，因為它可以很容易地解除質押，我相信我們將看到流動性質押平台的採用迅速增長。
這種轉變的開始已經可以從後上海世界的質押趨勢中看出。僅在2023 年，通過Lido 協議存入的ETH 就從490 萬增加到800 萬，佔所有質押ETH 的30% 以上。 Swell Network 於4 月中旬推出，其平台上已質押了超過43,000 ETH。
截至2023 年7 月30 日，ETH 質押在Swell 上。來源：DeFiLlama
這種轉變可能意味著LST 將成為去中心化交易所的主導資產，並最終完全取代ETH，成為加密貨幣中的首選代幣。 “LSTFi”的全面增長可能會迎來一個時代，所有ETH 將通過流動質押協議進行質押，用戶將使用LST 進行所有交易和其他活動。
是的，ETH 是我們更熟悉的資產。但熟悉並不一定意味著“最好”。在決定購買ETH，然後必須決定通過提供流動性還是通過質押來放棄哪些財務機會之前，DeFi 領域的人們應該先了解一下新興的LST 生態系統。現在可能是進入底層並最大限度地發揮投資影響的最後真正機會。
最終，LST 的收購對整個行業來說將是一件積極的事情。許多加密貨幣用戶在“加密貨幣冬天”期間離開，並且吸引新用戶的興趣明顯放緩。 LST 是吸引新用戶的更方便的選擇，並且可能成為該行業所需的新活力。
Bob Baxley 是Maverick 協議的核心構建者。他此前曾在蘋果公司擔任設計和產品管理高級經理，並在雅虎擔任設計總監。他擁有德克薩斯大學奧斯汀分校的學士學位和斯坦福大學的碩士學位。
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