作者：MARCEL PECHMAN，COINTELEGRAPH；編譯：松雪，金色財經
Glassnode Insights 題為“鏈上一周”的最新報告強調，比特幣的波動性已達到歷史最低水平。這導致該資產的布林帶之間的差距僅為2.9%，表明交易範圍異常狹窄。
這種情況在比特幣歷史上只出現過兩次：一次是2016 年9 月，當時BTC 的交易價格接近604 美元，另一次是2023 年1 月，當時該資產的價值穩定在16,800 美元。
正如報告中所述，波動性降低的時期，加上投資者的疲勞，使比特幣基於接近當前價格的成本而變動。這意味著交易者退出時可能會獲得邊際利潤或損失。該報告的結論是，建立一個新的價格區間對於刺激新的消費是必要的，這可能會導致預期的波動性增加。
比特幣的低波動性是否反映了更廣泛的市場？
比特幣在過去三週內交易的有限價格範圍——具體來說是29,050美元到29,775美元——是非典型的，不需要高級數學分析就能理解。這導致30天的年化波動率極低，只有17%。關鍵問題是，這種趨勢是孤立於加密貨幣，還是在傳統市場(包括股票、石油、債券和貨幣)中也觀察到這種現象。
S&P 500（藍色）、WTI（綠色）、DXY（橙色）、10 年期國債（紫色）30 天波動率。來源：TradingView
請注意標準普爾500 指數和西德克薩斯中質原油(WTI) 油價30 天波動率目前處於2021 年11 月以來的最低水平。有趣的是，美元指數(DXY) 並沒有遵循這一趨勢，因為該指標從2023 年5 月的6% 上升至8%。此外，10 年期國債收益率的30 天波動率最近從10% 左右的18 個月低點升至目前的16%。這些趨勢可能會影響比特幣波動性的下降。
根據Glassnode 的數據，短期持有者的價格分佈主要集中在25,000 美元到31,000 美元之間。這種模式讓人想起過去熊市復蘇期間的類似時期。然而，數據顯示，其中許多投資者仍持有虧損頭寸，造成短期拋售壓力。
實體調整後的未花費BTC實現了價格分配。來源：Glassnode
此外，該分析公司還強調，短期持有者供應量顯著下降至256 萬比特幣的多年低點。另一方面，正如報告中提到的，長期持有者持有的比特幣供應量已達到1460 萬比特幣的歷史新高。
比特幣長期和短期持有者門檻。來源：Glassnode
假設相對樂觀的情況是，長期投資者以47,000 美元或更高價格持有的177 萬BTC 中，只有10% 在比特幣突破40,000 美元之前改變頭寸，這相當於當前挖礦產出的大約6 個半月的時間。這說明了除了短期持有者變少之外，不要忽視全球經濟衰退對比特幣價格的潛在影響的重要性。
這一假設並不能否定Glassnode關於“長期持有信念的人”增持頭寸的觀點。然而，沒有任何歷史數據可以解釋美國10年期國債收益率接近16年來的最高水平，或者美國30年期固定平均抵押貸款利率在7%的關口徘徊。
儘管存在目前的趨勢，但長期持有者仍然可以在經濟狀況不利的情況下改變他們的情緒和行動。
股票收益率上升可能會吸引投資者，從而導致可能的波動，而政府和企業借貸成本的上升可能會導致預算和盈利能力緊張。與此同時，由於抵押貸款負擔能力受到影響，房地產市場可能會放緩。這種情況可能會迫使央行實施財政政策來支持經濟活動，這往往會導致通脹壓力上升。
比特幣上升為500億美元的資產類別僅僅發生在六年前，因此不確定持有者將如何應對一些傳統市場面臨的壓力。這與標準普爾500指數、石油和比特幣市場的歷史低波動性相矛盾。
這就提出了一個問題：這種平靜是否會出現在一段動盪時期之前，比特幣能否作為對沖通脹升級的工具？只有時間才能給出答案。
