作者｜MatthewLee
9月11日，剛到達新加坡後我就收到了記者朋友的問題，“市場突然下跌4%你對此有什麼看法麼？”，心裡兩眼一翻，但是還是以非常專業的而又空泛的回复朋友“市場下跌除了和市場流動性短缺有關，同時也由於FTX的清算在市場衰退的擔憂上又加了一把油，但是以目前經濟數據和未來的催化來看（以太坊升級和比特幣產量減半），我個人對中短期市場是很有信心的”。
在回复完朋友後馬上又打開OKX 賬戶看著紅到發光的數字，默默的去機場的免稅店買了瓶酒。
市場慘淡，不擋參會者熱情
9月13日是Token 2049 的第一天，特意起了個大早，當到達會場時已經人滿為患。參會地點是在四，五樓，但是領取名牌的隊伍已經排到了三樓。進入到主會場後，大一點的會場的展台至少30多個，比較知名的項目OKX，Avalanche，CertiK，Fireblock，OKLink，彭博社等。參會人員都難掩興奮之色，在摩肩擦踵的過道裡跟陌生的項目方和參會人員介紹著自己背景和公司，情緒絲毫沒有受到市場波動的影響。
行業巨頭齊聚會場
參會前期我已經做了很多的準備，主要的目的是見一些朋友，拜訪一些行業的前輩，並且希望能在一些行業前輩會議分享裡面獲得一些新的市場觀點。
我認為最有意思的的3個主會場的議題分別是：Navigating Blockchain and Web3 Date；Crypto Exchange: Challenges and Opportunities Ahead；Institutionalization of Digital Assets；Banking with Crypto: Insight from The Bankers。
因為這些會議的主要邀請嘉賓都是以各大機構的公司高管或者創始人，比如渣打銀行，DBS Bank，Temasek，OKX，Chainalysis等為主要嘉賓，以未來虛擬貨幣發展趨勢及市場的合規趨勢為主要議題。我可以簡單的帶大家整理這些以行業巨頭為主演嘉賓的會議內容，理清會議的討論重點。
Navigating Blockchain and Web3 Data 議題主要圍繞虛擬市場發展，鏈上數據和當下市場熱點——人工智能而展開。主持人問了一個非常有趣的問題：SEC 現在正在利用AI進行合規，你們（邀請嘉賓）對此有什麼觀點呢？
Chainalysis 創始人Michael Gronager 的回答非常的精準
“這是一項非常有意思的試驗，因為現在的鏈上數據服務商可以通過鏈上的交易特徵探索交易的相似性，然後通過海量的區塊鏈數據進行機器學習，以此更精準的識別每筆交易的特徵”。
這一點就和許多鏈上數據服務商提供的標籤服務（也就是歐科雲鏈專注的領域）有異曲同工的地方。
Glassnote 的創始人也對於人工智能和web3 鏈上數據結合非常期待，因為海量的鏈上數據可以提供AI，而AI也可以更容易幫助項目方進行數據管理。其餘的創始人也都發表了對於AI的一些觀點：AI 能過完成的普通人不能做到的事情，例如通過分析海量的數據行為，然後為地址打上標籤。
Banking with Crypto: Insight from The Bankers 議題中重點突出現在各大銀行在虛擬貨幣領域的佈局。不過基於市場的高波動性和FTX的破產讓一向比較謹慎的機構也只是在試水階段。但是對於他們比較清晰的是“don’t challenge the regulation”，儘管現在的監管框架不清晰，但是機構如果在虛擬領域“混業經營”或者以敷衍的態度對待洗錢的話，在日後經營虛擬資產業務會被監管重點關注。
Institutionalization of Digital Assets 議題提到特別多的機構在為他們的客戶提供虛擬貨幣業務，但是他們並沒有把資產投入到市場中。雖然非常多的機構對市場還是飽有興趣，但是市場的高波動性和低流動性阻止機構進入市場。淡馬錫的MD也提到，在這個行業，機構的參與非常重要，但是行業的一些不規範使得機構和零售投資者可能遭受損失，這些不規範則需要監管來引導。
特別是在經歷過上半年的嚴厲監管後，許多機構對虛擬資產市場都在觀望，一個是觀察中期內虛擬市場的趨勢，另一個是監管態度是否會有比較大的改變。
參會感受：
項目缺乏創新，機構關注監管
筆者也參加了一些Side Event，裡面大多是項目方人員較多，而國內項目方的人群裡面大都是Infra 的項目方，比較偏向於ZK 技術或者錢包比較多。國外的項目多樣一點，但也並沒有太多創新。
對比今年香港的會議，香港展台的項目方多以解決資本效率的DeFi為主，而新加坡的會議更加偏向於基礎設施為主，技術門檻和市場規模更高，但是同樣沒有太多創新。投資方在香港時會更加多一點，當時我在參會時收到非常多的鑲金邊的，寫著某某capital 創始人的名片，而在新加坡，投資機構數量遠少於項目方，就算來參會的資方也跟我抱怨，以現在的市場而言，項目還是貴了。
在與Captial 6 Eagle 的合夥人交流時，對於場內如此多的ZK項目，他也表示：“我們支持ZK 的開發，但是很多ZK 的應用場景被高估了，在許多場景下ZK 技術並不是最優解。被高估的應用場景造成了大部分ZK 項目的高估值，所以我們不會投資當下應用場景與估值不匹配的項目。”
與項目方相反的，主會場的主要位置或者主會場的議題大多都是和ZK，RWA等無關，機構的議題都主要偏向安全或者合規的基礎設施，比如說鏈上數據，AI與合規結合等。由於今年上半年各國監管行動不斷，比較香港，新加坡，提出的監管條例裡面都有很明確的鏈上數據監管的要求（防止洗錢行為），又或者美國SEC針對各種虛擬活動的起訴，使得一些機構需要花更多的注意力在合規上。
寫在最後
不得不承認現在機構的關注點根本不在錢包，支付甚至RWA，而是更多的合規監管。這跟宏觀市場動向相關，同時也與他們主要的業務相關。很多的參會人員一廂情願的認為機構的一系列在虛擬市場的行為說明他們想要投資虛擬貨幣，而實際上絕大多數機構也只是為了迎合市場效應，向他們的客戶做出業務創新的姿態，但本質上也只是提供“賣鏟子的服務而已”，並不會親自下場。而在機構提供賣鏟子的服務時，就需要非常多的合規工作，這也是為什麼主會場敘事熱點現在慢慢的向著託管，牌照，鏈上反洗錢等方向轉移。
對於普通的項目方，雖然參會者都非常興奮，但是並沒有太多項目上的創新，趨同性較強，主要發展方向都是偏向錢包，ZK和RWA。當選擇這些方向時，項目方並不是想著走得遠，而是走得快。當大家都非常聰明的認為自己會是風口上的那頭豬的時候，最終可能因為風口上的豬太多，都飛不起來。
行業創新乏善可陳的原因有一點出在大家並不是以長期主義去建設行業，上一波週期很多的非常有創新性的項目現在都看不到了，但是並不是因為技術或者商業模式行不通，而是因為短期內賺不到錢，無論資方還是市場都不買賬。但是沒有經過長時間的打造的項目又怎麼可能會引領整個行業的發展，所以市場上的敘事還是以EIP 升級，比特幣產量減半為引導。
