關鍵事實：
研究稱，估值模型以梅特卡夫定律為中心。
計算包括以太坊第2 層的活躍用戶群。
根據專注於市場研究的公司RxR Research 的計算，以太幣加密貨幣以太幣(ETH) 的估值或合理價格比應有水準低了27%。
該公司所做的計算是基於梅特卡夫定律。該定律確定該值由網路擁有的使用者數量給出。例如，擁有100 個用戶的網路的價值是擁有10 個用戶的網路的10 倍。
「網路的活躍用戶越多，它的價值就越高。這也適用於ETH 等加密貨幣。」RxR Research 分析稱，該公司的公平市值為2,750 億美元。
這意味著，如果我們根據這項研究提供的數據，每個以太幣目前的合理價格應該約為2,200 美元。根據RxR Research 的說法，這意味著ETH 被低估。
該公司表示，儘管只關注以太坊主網路（主網或L1）的用戶群，但該網路的價值「相當好」地遵循梅特卡夫定律指數。這導致它們的價值隨著時間的推移而下跌，因為許多人遷移到第2 層（或L2）可擴展性解決方案。
L1 是以太坊網路的主要層。它是底層基礎設施，提供交易和執行智慧合約的能力，但可擴展性有限。
對於該公司來說，自2021 年以來，隨著以太坊上第2 層協議的出現，一切都改變了。 RxR Research 舉了2021 年4 月至5 月期間在Polygon 側鏈上推出的Curve、Sushiswap、Decentraland 和Aave 等平台的例子； 他們一起將Polygon 網路的總價值提高到100 億美元（儘管值得澄清的是，Polygon 並不完全是以太坊的第二層，而是一個側網路或側鏈）。
RxR 表示：“換句話說，像Polygon 這樣的衍生網路開始為越來越多的用戶提供可擴展的基礎，而這些用戶反過來又為其母鏈以太坊提供了經濟貢獻。”
事實上，根據CryptoNews 報導，在某些情況下，作為匯總網路（在主網路之外執行交易的第二層網路）的Arbitrum 網路已經超過了主網路上執行的每日交易量。 Rollup 允許透過將大部分執行保留在L1 之外來增加網路的交易容量。匯總背後的想法是在主網路之外處理和儲存大多數交易。
從這個意義上說，RxR Research 決定對其選擇評估網路的數據進行調整，納入以太坊可擴展性解決方案的活躍用戶群，以「創建一個更相關的模型」。
紅線表示包含第一層和第二層用戶的計算模型下的ETH 市值。來源。接收研究
「更新後的模型確實考慮了這些網絡，將ETH 的市值定為2750 億美元。」 與之前的型號相比，協商有27%的折扣。
如下圖所示，綠點顯示了目前的使用者數量和市值。右邊的紅點表示ETH目前應該有的公允價值是多少。
此圖在Y 軸上顯示活躍用戶，在X 軸上顯示ETH 資本。來源：RxR Research。
在這個新模型中，他們根據未來幾年生態系統活躍用戶的成長率來預測ETH 的價值。
2028 年之前的ETH 市值預測。資料來源：RxR Research。
他指出：「我們認為2024 年每日活躍用戶成長200% 的可能性合理，這意味著到2025 年網路價值將達到8,000 億美元。」這個數字指的是以太坊的市值。
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0X簡體中文版：以太坊的公允價值是多少？ RxR Research 分析
