作者：Jakub Dziadkowiec，beincrypto 翻譯：善歐巴，金色財經
加密貨幣市場正進入一個非常有趣的階段，比特幣的減半事件計畫在2024年4月中旬進行，這事件也越來越吸引投資人的注意。如果歷史再次重演，成熟的多頭市場最早也要等到明年才會開始。
根據最新數據，比特幣的減半事件已經完成了85%。同時，由長期持有者（LTH）持有的比特幣供應量接近歷史最高水準（ATH）。在過去的循環中，這常常是宏觀底部即將來臨的訊號，接著就是新循環的早期階段。
長期持有者持有的供應量接近歷史最高水平
從歷史數據來看，長期持有者手中的比特幣供應量一直是衡量加密貨幣市場健康狀況的重要指標。這項指標通常與主要加密貨幣的長期價格趨勢呈負相關。在市場觸底期間，長期持有者會堅守自己的資產，不輕易出售，這種現象常發生在市場經歷急劇下跌時。他們堅信加密貨幣市場將來會反彈，因此保持持有。
與之相反，在牛市的崩潰期間，情況截然不同。比特幣價格的急劇上漲導致長期持有者更願意出售資產以獲利。根據歷史數據，在每次主要多頭市場期間，長期持有者持有的供應量急劇減少。這些比特幣會隨後轉移到短期持有者手中，因為他們追求快速獲利並在牛市後期加入市場。
加密貨幣分析師@therationalroot在社群媒體上發布了長期持有者手中的比特幣供應量圖表，並將每次比特幣減半事件的時間點加入圖表。從這個圖表中，我們首先可以看出目前長期持有者手中的比特幣供應量佔比接近歷史最高水準的76%。這一水準是在2015年末設定的，當時比特幣價格在第二次減半之前結束了累積期。
圖表還顯示，每次比特幣減半事件（綠色圓圈）前幾個月，這項指標都會達到給定週期的峰值。然後，在達到這個高峰後，長期持有者手中的供應量會逐漸下降並趨於穩定，直到下一次減半事件發生幾個月後。通常這項指標在減半事件發生後約6個月內出現明顯下降，這標誌著加密貨幣市場進入了成熟牛市的階段。
比特幣的減半事件已經完成了85%
分析師也發布了另一張圖表，比較了前3個減半週期之間的歷史時段。根據@therationalroot的說法，目前比特幣的減半事件已經完成了85%。同時，相對較小的15%週期結束期的特徵是比特幣價格的橫向波動。在2016年和2020年這兩個週期中，主要加密貨幣的價格保持了相似的走勢。
與之不同的是，在前一個週期中，比特幣經歷了橫向波動並向上波動的情況。另一方面，在最近的一個週期中，由於COVID-19引發的黑天鵝事件，投資者有了額外的機會。他們可以在計劃的減半事件之前採取有吸引力的持倉。
如果歷史再次重演，那麼從長期來看，加密貨幣市場可能會經歷大約一年的橫向波動。計劃於2024年4月中旬進行的比特幣減半事件可能不會立即影響比特幣價格。其影響可能要到2024年的最後一個季度和整個2025年才會顯現出來。這項預測與長期持有者手中的供應圖表所顯示的趨勢一致。目前，這項指標接近歷史最高水平，而它需要大約12個月的時間來扭轉趨勢並進入供應減少的階段。當長期持有者開始出售比特幣時，這將是加密貨幣牛市即將開始的第一個訊號。