美國上訴法院於8 月指示美國證券交易委員會重新評估其拒絕Grayscale 申請比特幣交易所交易基金(ETF) 的決定。這項決定的一個鮮為人知的後果是，它可能會打開6,000 億美元新現金進入加密貨幣市場的閘門。
ETF 為投資者提供了一種受監管的方式來投資不同的資產類別，包括比特幣(BTC)。比特幣ETF 的批准可以使加密貨幣領域的投資民主化，這與iShares MSCI Brazil ETF 和VanEck Brazil Small-Cap ETF 如何使巴西市場的投資民主化類似。
儘管存在一些障礙，市場分析師預計比特幣ETF 可能會在2024 年初獲得批准。根據Bernstein 分析師9 月的報告，比特幣ETF 可能會釋放估計6,000 億美元的新需求，是比特幣ETF 完全稀釋市值約5,500 億美元的兩倍多。比特幣今天的情況。
10 年後，仍然沒有比特幣ETF——但誰在乎呢？
然而，這些預測都是推測性的，實際結果取決於市場動態、公司策略和監管反應等多種因素。值得注意的是，SEC 已經多次推遲對Cathie Wood 的Ark 21Shares 比特幣ETF 申請做出決定。 8 月，伍德表達了她對這些延遲的預期，並表示她相信SEC 會同時批准多個比特幣ETF。但9 月26 日，SEC 將決定期限進一步延長至1 月10 日。
美國證券交易委員會(SEC) 主席加里·根斯勒(Gary Gensler) 延遲並拒絕比特幣ETF 申請的行為招致了批評，並加劇了投資者的沮喪。一個由兩黨議員組成的小組本月敦促Gensler 立即批准ETF，他們認為灰度法院判決後，沒有理由拒絕現貨加密貨幣ETF，他們認為這將加強投資者的保障。這種國會壓力使比特幣ETF 的批准之路更加複雜，隨著ARK 21Shares 比特幣ETF 決策日期的臨近，增加了不確定性。
在SEC 對比特幣ETF 進行審議的同時，加密貨幣行業的主要參與者正在積極遊說新規則。例如，Coinbase 正在帶頭進行加密行業最大的遊說活動之一，旨在贏得立法者對引入新法規的支持。隨著我們繼續觀察這些不斷發展的發展，越來越明顯的是，加密貨幣監管的未來正在受到激烈的爭論。
最近的事態發展表明，總體而言，比特幣ETF 的批准可能會出現更多延遲。彭博ETF 分析師James Seyffart 推測SEC 最近的決定可能會削弱2023 年ETF 批准的前景。貝萊德(BlackRock)、Bitwise 和Wisdomtree 等主要參與者的文件預計將於10 月第三週接受審查。然而，SEC 最近對ARK 21Shares 採取的行動引發了人們的猜測，即其他將於10 月中旬提交的文件（包括VanEck、Invesco、Fidelity 和Valkyrie 的文件）也可能會出現延遲。因此，這些應用程式是否很快就會有任何重大更新還有待觀察。
為了更好地理解這些ETF 的含義，讓我們深入研究管理資產(AUM) 的概念，它代表實體或顧問代表其客戶管理的金融資產的總市場價值。投資領域的這項關鍵指標是績效指標。請考慮下表以獲得更多見解。
貝萊德等資產管理規模較高的金融機構如果成功推出比特幣ETF，可以從管理費中獲得更多收入。
隨著比特幣ETF 市場競爭的加劇，可能會壓低管理費，進而影響收入。
投資公司針對管理基金收取這些費用，通常為0.2% 至2%。由於競爭加劇、具有成本效益的投資策略以及投資者對透明度的需求，最近出現了管理費下跌的趨勢。
灰階如何從ETF 產生收入？
Grayscale 透過管理費從其交易所交易基金（例如擬議的比特幣ETF）中獲得收入。這些費用按總資產管理規模的百分比計算。
對於其現有產品灰階比特幣信託（GBTC），該公司收取2% 的年費。
讓我們用一些實數來分析一下它是如何運作的。如果我們將比特幣信託中報告的162 億美元資產並應用2% 的管理費，這意味著灰階每年僅從比特幣信託中產生3.24 億美元的管理費。
如果Grayscale 成功將GBTC 轉換為比特幣ETF，由於ETF 對機構投資者的吸引力，資產管理規模可能會增加，從而提高管理費用。然而，灰階計劃在轉換為ETF 時降低費用，但尚未提供具體數字。
貝萊德創造「傻瓜加密貨幣」的誤導性努力
此次轉換須獲得SEC 批准。 Grayscale 最近贏得了針對SEC 的法律訴訟，為現貨比特幣ETF 的批准鋪平了道路。同時，SEC 延長了ARK 21Shares 比特幣ETF 的決策期限。
比特幣ETF 的批准將是邁向主流加密貨幣接受的重要一步。法院的裁決質疑美國證券交易委員會對數位資產的唯一權威，表明法院和國會等其他實體可以影響加密貨幣監管。這可能會導致更廣泛的加密貨幣接受度，使比特幣投資更容易獲得和監管，吸引更多資本進入加密貨幣市場。
潛在的批准也可能產生地緣政治影響，為其他國家樹立先例，並加速全球加密的採用。
當然，儘管法院做出了裁決，但仍然存在許多障礙。但這意味著進步，回報等待著那些準備好擁抱改變的人。
Constantin Kogan 是BullPerks 和GamesPad 的共同創辦人、BitBull Capital 的合夥人、Adwivo 的創辦人以及Wave Financial 的前董事總經理。他擁有博士學位。擁有基輔國立德拉馬諾夫教育大學社會學博士學位和教育碩士學位，精通五種語言（英語、俄語、烏克蘭語、法語和希伯來語）。自2012年以來，他一直是區塊鏈技術愛好者和投資者。
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