作者：Chase Devens，Messari分析師；翻譯：金色財經0xjs
加密貨幣產業的融資數據可能是當前熊市的最佳體現。 2023年第三季也不例外，延續了自2022年初以來我們見證的多個季度的下跌趨勢，第三季在整體融資金額和交易數量上創下了自2020年第四季以來的新低。第三季的融資總額不到21億美元，涉及297筆交易，較上一季下降了36％。
融資輪次分析
將第三季的交易按融資輪分，我們可以看到大多數交易集中在早期階段。種子輪融資佔了最大的總額，籌集了4.88億美元，共有98筆。交易筆數的趨勢顯示，在過去三年中，交易重點從後期項目明顯轉向了早期項目。
早期輪次交易（由Pre-Seed、Seed和A輪）佔比從2020年第四季的37％增加到2023年第三季的48％。同時，後期輪次（由B輪或更高輪）從2020年第四季的8％下降到2023年第三季的1.4％。這表明投資者正在策略性地調整熊市定位，試圖資助新一輪多頭時能夠提供更大倍數回報的項目。
第三季還有大量的策略性投資，其中包括企業和私募股權交易，例如對Islamic Coin的2億美元投資。策略性融資交易在熊市中穩步增加。在多頭市場的高峰期，即2021年第四季度，策略性輪次僅佔總融資的0.2％。 2023年第三季度，該佔比上升至22％，這表明嚴峻的市場條件迫使專案進行短期的過橋輪融資，或最終被更大的專案收購。
融資賽道分析
賽道趨勢
2023年第三季度，賽道融資的分佈與過去12個月所見模式相似。公鏈基礎設施、DeFi和遊戲領域在此期間一直是融資最充裕的領域。服務部門，包括行銷、孵化器、安全和法律服務等業務功能，是唯一其他賽道在過去12個月平均籌資超過1億美元。雖然其他領域對整個加密產業的成長也很重要，但這四個領域繼續吸引大多數投資者的注意。
過去一年的另一個值得注意的趨勢是，相對於面向用戶的應用程序，基礎設施項目獲得了更多的資金支持。透過將消費者、DeFi和遊戲領域分類到「應用程式」中，將應用基礎設施、公鏈基礎設施、託管和DePIN領域分類到「基礎設施」中，最好地展示了這一點。
在查看每個分類的融資金額佔比時，我們看到從面向用戶的應用程式逐漸轉向基礎設施項目的微妙變化。與應用程式類別相比，這種關係得到了持續的基礎設施項目的資金支持。然而，這種趨勢可能不會持續太久，因為越來越多的投資者開始意識到，沒有成功的面向用戶的加密應用程序，基礎設施投資不太可能實現他們期望的回報。
領先賽道
第三季的融資相對分散在各個賽道。公鏈基礎設施佔比達到18％，而DeFi在交易數量上以67筆領先。最後，遊戲領域在該季度吸引了將近2.5億美元的投資。
公鏈基礎設施
儘管只有21筆交易，但公鏈基礎設施賽道在第三季佔據了最大的資金份額。其中三分之一的交易發生在智能合約平台子類別中，Fhenix的700萬美元融資就是其中之一，用於建立完全加密的智能合約。
在該賽道籌集的資金中，擴容解決方案佔了43％。這代表了資金從智慧合約平台轉向擴容解決方案的持續轉變。 2022年第一季擴容解決方案籌集的資金首次超過了智慧合約平台的資金，當時Polygon為其擴容解決方案套件籌集了4.5億美元。在過去的四個季度中的三個季度中，擴容解決方案的資金投入與智能合約平台的資金投入之比超過了先前的2022年第一季的最高比例。該比例在2022年第四季甚至達到了7倍，主要是由於該季度的智慧合約平台類別投資活動較少。
2023年第三季度，公鏈基礎設施的3.87億美元融資中，40％以上來自Optimism Foundation於9月下旬出售的約1.16億OP代幣。該賽道的其他突出交易包括Flashbots的6000萬美元B輪融資，用於繼續開發SUAVE，以及比特大陸對Core Scientific進行的5400萬美元戰略投資，Core Scientific是一家領先的比特幣礦業公司。
DeFi
DeFi是第三季最多專案獲得資金的領域，共有68筆交易。該領域內的投資集中在交易所類別，佔據了所有投資資本的38％，共33筆交易。整體而言，DeFi計畫籌集了2.1億美元，平均交易規模為300萬美元。
Binance Labs是DeFi領域的活躍投資者，第三季有七筆交易，包括對Helio Protocol（BNB Chain上的流動性質押平台）和Radiant Capital（LayerZero上的貨幣市場）的各1000萬美元策略投資。該季度最大的DeFi交易來自Brine的1650萬美元A輪融資，Brine是在Starkware上構建的訂單簿DEX。
第三季交易數排名前四的DeFi投資者中，有三個是生態系統實體。 Binance Labs、Base生態系統基金和Polygon共完成了16筆交易。
遊戲
遊戲領域累積了一些早期輪次的交易，幫助其成為第三季籌資第三高的領域，共有33筆交易，籌集了2.49億美元。與其他面向用戶的消費者領域相比，遊戲在第三季融資佔比達67％。
遊戲領域的大多數交易來自長尾投資者。只有七個實體與兩個或更多項目達成交易，而104個投資者在該領域內進行了單一項目投資。
遊戲領域的最大交易是Futureverse的5,400萬美元A輪融資交易，Futureverse是一個將人工智慧和元宇宙世界結合的平台。該領域內的其他元宇宙遊戲項目，如Mocaverse和Mahjong Meta，也在該季度獲得了資金。最後，Proof of Play從主要投資者a16z和Greenoaks那裡籌集了3,300萬美元的種子輪融資。這家鏈上遊戲工作室由Amitt Mahajan創建，他是流行的Zynga遊戲Farmville的原始共同創作者之一，希望基於區塊鏈的遊戲能夠重現早期的免費行動遊戲的成長軌跡。
投資者分析
2023年第三季度，加密產業前十大最活躍的投資者進行了98次投資。儘管有這些活動，他們僅佔所有投資者交易的7％，表明加密投資仍然由較多的尾部投資者主導。
Binance Labs是迄今為止最活躍的投資者：在第三季度，其23筆交易超過了第二名投資者Robot Ventures的兩倍以上。正如我們在八月所強調的，Binance Labs在2023年一直積極投資，重點放在DeFi和遊戲領域。此外，正在開發零知識和隱私技術的專案也是Binance Labs的投資目標。值得注意的是，Binance Labs的23筆交易中有12筆是參與其加速器計畫的項目。但即使這些項目被排除在外，Binance Labs的其他11筆投資仍使其在第三季交易活動中與Robot Ventures並列。
最後，2023年第三季活躍的投資者中有54％位於美國。這個數字與過去四年季度平均值（55％）一致。儘管計畫創始人逐漸離開美國，選擇更符合監管的司法管轄區，但美國仍然是大多數加密專業投資者的家。
