作者：0xTodd，無為資本合夥人來源：X（原推特）@0x_Todd
看到很多朋友對於BTC現貨ETF的申請還有各種疑問，今天來幫大家簡單整理一下，BTC現貨ETF的來龍去脈。
【過去】
1.灰度申請了N次把它的GBTC轉為真正的現貨ETF，都被SEC拒絕
-GBTC沒辦法贖回，所以一直有價差，現在是價差是-13%，為近2年最高點
-最巔峰價差為+40%（多頭頂點），最絕望價差到過-45%（業界最低谷）
-反之，如果成為了ETF，它的價格將會嚴格追蹤BTC，因為它贖兌、調倉很通暢
GBTC溢價表現，資料來源：https://ycharts.com/
2.SEC拒絕多次了灰階以及各路人馬的BTC現貨ETF申請
-SEC給出的理由通常是BTC和交易所易被操縱，或其他含糊理由
-但是SEC批准了幾支BTC期貨ETF，例如BITO
-其他國家也批准了若干BTC現貨ETF，例如加拿大
-所以，現在獨缺美國的BTC現貨ETF
【最近】
3.灰度一怒之下起訴了SEC，問為什麼只批期貨ETF，不批現貨ETF
-結果：SEC敗訴
-而且剛過了上訴期
-判決由哥倫比亞特區巡迴上訴法院做出，通常被認為僅次於美國最高法院
4.現貨ETF和期貨ETF到底有什麼差別？
-從價格波動層面，非常類似，都是精準追蹤BTC價格，幫投資人取得BTC曝險
-從產品層面，通常期貨ETF費率會更高，畢竟還要做期貨操作，更加繁瑣
-從心理層面，某機構如果配置了現貨ETF，理論上它是真正持有了BTC，只不過託管給了ETF管理者。而如果它配置了期貨ETF，似乎更像短期投機。畢竟，定投BTC都是定投真正的BTC，誰會定投BTC永續合約？
-所以，灰度認為在SEC批准了期貨ETF 之後，SEC的理由「容易被操縱」並不成立
5.灰階昨天重新提交了新的材料，用於將它的GBTC轉變為真正的ETF
-其他申請者，例如大家津津樂道的貝萊德（BlackRock）的BTC ETF是新產品直接上，而灰度則是老產品轉成ETF
-灰階使用了S-3表格，而不是常用的S-1表格，因為灰階認為它的產品已是成熟產品
【未來】
6.SEC敗訴=SEC必須給出明確理由，但≠SEC一定會批准BTC現貨ETF
-不過期貨ETF都批了，這個拒絕理由將很難寫
-沒有理由，就有可能會導致SEC迫於壓力批准BTC現貨ETF。當然，SEC也可以繼續強硬拒絕。
-時間軸？尚不確定
-會批灰度的麼？ GBTC負溢價攀升到兩年內新高，暗示這有中等機率。
-會批貝萊德的麼？從貝萊德過往申請成功率來說，這個機率更高。
7.BTC現貨ETF核准會導致市場什麼變化？
-上次CT誤傳錯誤新聞，為BTC帶來10%漲幅，如果是真的，效果按理應該更好
-給傳統資金一個更簡單配置BTC的方式，不需要註冊Coinbase，不需要下載BTC錢包
-對於Crypto來說，業界不需要傳統資金大舉進入，更不需要「跑步進場」。即使這些資金只做1%部位的“防禦性配置”，對於BTC的市場來說，也是非常強大的正向資金流入
-所以，大家都很期待這一刻
