專訪啟明創投唐弈:支持華人Web3創業者,對明年市場持樂觀態度

採訪| Frank,PANews

撰文| Zen,PANews

啟明創投旗下總計管理18檔基金,已募資管理資產總額達95億美元,其主要投資於科技及消費、醫療健康兩大領域的早期及成長期的優秀項目。其已投資超過530家高速成長的創新企業,其中有超過200家上市及合併等退出,有70多家成為業界公認的獨角獸和超級獨角獸企業。

事實上,啟明創投近年來也一直在Web3產業佈局,所投項目包括以太坊擴容專案Scroll、Web3基礎設施供應商InfStones、去中心化錢包imToken、加密金融服務公司Matrixport等。在ETH Hong Kong活動期間,PANews邀請到負責啟明創投Web3領域投資的執行董事唐弈,就啟明創投的投資策略、關注領域以及行業分析進行了採訪。

PANews:請簡單介紹一下自己與啟明創投

唐弈:大家好,我是啟明創投的唐弈。啟明創投是全球領先的VC,我們在VC領域有了17年的經驗。在Crypto領域,我們從2019年開始投資,已經投了16-17個項目。我們投資策略會以支持華人創業家為主去做一個Crypto的全球市場。

我們投資的範圍非常廣泛,從基礎設施類到應用層,再到一些中間件,包括錢包等等。我自己在進入啟明創投之前是在ConsenSys工作,這是以太坊生態中一家非常大的公司。

PANews:作為一家已在傳統和Web2廣泛佈局並取得不俗成就的投資機構,啟明創投如何看待加密和Web3行業?

唐弈:我們正式開始投資這個領域是在2019年,當時市場比較低落,是Crypto產業比較低潮的一個時期,但我們比較相信Crypto/Web3產業的長期潛力。我們覺得從技術和人才層面來看,這個市場是非常有趣的,有非常多聰明的工程師、開發者在不同的領域做自己的產品和研究。

我們覺得Crypto的最初願景是建立價值網絡,用戶可以在這個網絡上擁有自己數位化的資產、價值、身份,並且可以非常快地去交換這些價值,所以從願景和目標角度我們也覺得非常有意思;從現狀角度看,它有些點很像網路早期,它在全球已經形成了一些事實標準,比如說一些數位資產的格式與互動規則,不管在全球什麼地方,大家都認同這套同樣的標準與規則。從這些角度來看,我們都覺得能看到一些早期的訊號說明這個方向非常有潛力,也因為這麼一個原因,我們會長期看好它。所以從2019年到現在,不管是在市場比較高漲的時期,還是在較為低落時期,我們都持續在看這個領域,並且去做一些投資。

PANews:啟明創投70% 的投資發生在A 輪或B 輪,在新創項目較多的Web3產業,你們是否仍保持這項習慣和風格?

唐弈:我們覺得Crypto計畫在籌措資金以及相關的一些事情上,確實呈現出一些不同的地方。那麼另外由於產業還是處在比較早期,所以很多專案的融資也在更早的階段,它的投資金額通常更小一些,可能對我們的基金規模來說是比較小的投資。我們內部針對這個情況做了一些調整,所以也有做一些比較早期的種子輪、預種子輪的投資。另外還有一些項目,其實已經跑到了成長階段或估值相對較高的階段,需要投入比較大的資金去做它的生態,去做後續的發展,這樣的項目我們也可以投。因為我們的基金規模比較大,有條件做更廣的階段的投資,所以不管是早期還是中後期的項目我們都可以去投,針對這個行業的投資金額和方式,我們會做得相對靈活。

PANews:除了Scroll外,啟明創投還有投資哪些Web3項目?您覺得有哪些可以重點關注的方向?

唐弈:我們在Web3的投資覆蓋率還比較廣。從用戶視角出發,我們覺得Crypto用戶分更偏個人(individual)的用戶,和更偏機構的用戶,後者的體量會比較大。在這兩邊,我們對用戶入口或基礎設施類的項目都會比較關注,例如自託管錢包(self-custodial wallet)項目imToken是我們之前比較早期的一個投資(編者註:2021年完成3000萬美元B輪融資,啟明創投領投)。然後從更偏機構或更偏金額稍大的用戶角度,我們也投了一些偏向傳統CeFi,或以CeFi+DeFi的方式走合規路線去把更多資金吸引進來的項目,比如我們投過的亞洲的加密金融公司Matrixport(編按:2021年完成1億美元C輪融資,啟明創投參投)。

另外在底層基礎建設方面,我們也做過很多投資。比較典型的案例是在2019年到2020年的時候,我們覺得以太坊從PoW轉向PoS是一個非常明確的改變。在它轉變為PoS之前,我們投了兩家權益質押服務提供者(Staking Service Provider),我們認為這些項目在PoW時代是不存在的,但是在切換之後會很有機會和市場空間。

整體上我們投了十六、七家公司,底層基礎設施類更多一點(涉及零知識證明、中間件、安全等),在應用層也有一些早期的嘗試,比如說DeFi、NFT、Gaming都做過一些早期的投資。

PANews:在漫長的熊市中,一級市場越來越安靜,您覺得這局面還會持續多久?

唐弈:這個市場的節奏其實是比較難判斷的。我遇到的行業內大部分人,對明年年底前市場轉好比較樂觀。但我個人認為這個時機是非常難預測的,對明年底前市場變好我會相對樂觀,但也做好了市場難以預測的準備。對於我們投資的公司來說,關鍵是讓他們要保持足夠長期的資金儲備,最好有可持續的收入和價值捕獲,這樣即使明年沒有任何好轉,他們在後年仍然還有機會,而不會在市場寒冬中被迫離場。

PANews:啟明創投投資策略是什麼,哪些是重要的影響因素,牛熊週期會維持一樣的投資節奏嗎?

唐弈:從方向性我倒覺得不會變化,我們希望不管市場怎麼樣,都以一個比較穩定的節奏去投資。但確實會發現在牛市的時候,因為競爭非常激烈,又有非常多的項目出來,所以造成的結果就是在牛市大家節奏都會偏快一點。而熊市的時候,因為市場比較冷,大家會更理性,我們跟專案的主要團隊也可以聊得更加透徹,花更長的時間去做DD(編者註:投資盡調,Due Diligence)。呈現出來的情況就是在熊市投的節奏會慢一些,但我個人反而覺得熊市的這種投融資的狀態,其實是對整個生態,包括對計畫也都是更健康的。

PANews:參考啟明創投投資組合中的Web2獨角獸企業,您覺得Web3真正走向大規模採用需要哪些要素?

唐弈:從數位角度,例如去比較一些同等級Web3和Web2產品的使用者規模,那Web2比Web3可能至少高了兩個數量級,這個差距還是很大的。從使用者體驗來看,這之間的差距也比大家想像的還要大。

具體原因在於,一是絕大多數用戶,加密貨幣支付體驗的接受度和舒適度與Web2差距較大;第二就是底層基礎設施,還有太多不完善的地方。包括一些非常細節的點,比如說從加密數據層面,假設你是DeFi(去中心化金融)的用戶,你在協議裡面鎖定的錢,包括以太坊staking中鎖定的錢,真實的每天收益是多少?很多細節的數據方面都不是那麼完善。更不要說大家都在討論的EOA(Externally-Owned Account)錢包、AA(Account Abstraction)錢包還需要做的工作,所以整體上從基礎設施的角度,離大家想像的大規模採用還有相當的距離,這絕對不是短期內,例如兩三年內能很快解決的,我個人認為需要有更多的耐心。

PANews:很多Web2創業家入局web3創業,這類連續創業家會是你們所傾向的嗎?

唐弈:是的。根據我個人的觀察,有不少我認識的或我們的投資組合的Web3創業者,之前在Web2有不錯的創業經驗。這樣的創業者來做Web3是很好的一個選擇。因為他們之前經歷過很多專業的訓練,技術能力和執行能力強,以及對產品的意識,例如對產品-市場匹配(Product-market fit)都有不錯的認知。所以只要他們在Web3這邊花時間去學習,去了解使用者需要什麼,產業需要什麼,他們的成長速度很快,這樣類型的創業家我個人覺得是蠻好的。

PANews:不少Web3創業家在AI火了之後切換到AI賽道,你如何看待這樣的現象?

我們是個綜合性的VC,有團隊成員去投AI方向並且也做了不少投資,這個話題我跟他們以及很多行業的朋友都有過挺多交流。我的感受是這個現象蠻容易理解,一是Crypto產業現在的問題就在於一些新的用例和場景並沒有出來。這確實是一個困境,尤其是對於應用層的創業者,會有很多迷茫的感受;那麼第二點就是像我剛才說的,實際大規模採用的發展,可能沒有大家在牛市的時候想的那麼快,所以心理上有很大的落差。

另一方面,AI的底層確實有一些新的大的變化,大模型的效果在經過很長一段時間“不為人知”地發展之後,終於等到了轉折點。確實能看到很多令人興奮的事情發生。但話說回來,Crypto也經歷過相同的週期。當底層技術新的變化出來的時候,大家可能會過於樂觀,高估了它們短期在應用層能達到的效果。所以我倒覺得創業者不管去做AI還是Crypto,在應用層都會遇到很多挑戰,都需要相當長的時間去探索出來。我覺得創業者應該多按自己的興趣和能力去探索,並且意識到兩邊都有許多的不確定性。

Total
0
Shares
Related Posts