過去兩週,比特幣 (BTC) 一直在4.5% 的狹窄區間內交易,表明在34,700 美元大關附近盤整。
儘管價格停滯不前,但受2024 年減半即將產生的影響以及美國可能批准現貨比特幣交易所交易基金(ETF) 的推動,自10 月7 日以來的24.2% 漲幅增強了人們的信心。
投資者對全球經濟前景悲觀感到擔憂
空頭預計,隨著聯準會將利率維持在5.25% 以上以抑制通膨,進一步的宏觀經濟數據將支持全球經濟收縮。例如,11月6日,中國10月份出口較去年同期下跌6.4%。此外,德國公佈11 月7 日公佈的10 月工業生產較上月下跌1.4%。
儘管主要產油國可能削減供應,但全球經濟活動疲軟導致WTI 油價自7 月底以來首次跌破78 美元。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利11 月6 日的言論奠定了看跌基調,引發了「轉向品質」的反應。
卡什卡里說:
“我們還沒有完全解決通貨膨脹問題。我們還有更多工作要做才能完成。”
投資人紛紛轉向美國公債尋求庇護,導致10年期公債殖利率跌至4.55%,為六週以來的最低水準。奇怪的是,標準普爾500 指數已達到4,383 點,為近七週以來的最高水平,超出了全球經濟放緩期間的預期。
這種現象可以歸因於這樣一個事實:標準普爾500 指數中的公司總共持有2.6 兆美元的現金和等價物,在利率居高不下的情況下提供了一定的保護。儘管主要科技公司的風險敞口不斷增加,但股票市場提供了稀缺性和股息收益率,這符合不確定時期投資者的偏好。
同時,比特幣期貨未平倉合約達到2022 年4 月以來的最高水平,達到163 億美元。隨著芝加哥商業交易所鞏固其作為第二大比特幣衍生品市場的地位,這一里程碑變得更加重要。
對比特幣選擇權和期貨的健康需求
最近比特幣期貨和選擇權的使用已成為媒體頭條新聞。投資人認為2024 年最樂觀的兩個催化劑可能會推動對槓桿的需求:現貨BTC ETF 的潛力和比特幣減半。
衡量市場健康狀況的一種方法是檢查比特幣期貨溢價,它衡量兩個月期貨合約與當前現貨價格之間的差異。在強勁的市場中,年化保費(也稱為基差率)通常應在5%–10% 的範圍內。
比特幣2 個月期貨年化溢價(基差)。資料來源:拉維塔斯
請注意該指標如何達到一年多來的最高水準11%。這顯示對比特幣期貨的強勁需求主要是由槓桿多頭部位所驅動的。如果情況相反,即投資者大量押注比特幣價格下跌,溢價將保持在5% 或更低。
另一個證據可以從比特幣選擇權市場中得出,比較看漲(買入)和看跌(賣出)選擇權之間的需求。雖然此分析不包含更複雜的策略,但它為理解投資者情緒提供了廣泛的背景。
比特幣序數從幣安上市中復甦
Deribit BTC 選擇權看跌選擇權24 小時交易量比率。資料來源:拉維塔斯
過去一周,該指標的平均值為0.60,反映出40% 的人傾向於看漲(買入)選擇權。有趣的是,比特幣選擇權未平倉合約在過去30 天成長了51%,達到156 億美元,而這一成長也是由看漲工具推動的,正如看跌期權成交量數據所示。
隨著比特幣的價格達到18 個月以來的最高水平,可能會出現某種程度的懷疑和對沖。然而,衍生性商品市場目前的狀況顯示出健康成長,沒有過度樂觀的跡象,這與年底目標價達到40,000 美元及更高的看漲前景一致。
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