dYdX v4在Cosmos上進入Beta階段，交易量較小，但採取各種措施誘因轉移到v4。 DYDX代幣價格上漲，市值超過了ATOM，支持流動性質押和跨鏈轉移。 dYdX透過Cosmos推出，質押者將收取交易費用並承擔治理和網路安全責任，交易量可能主要在v4上。
作者：蔣海波，PANews
11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint設計的dYdX v4在通過投票後進入Beta階段，開放了交易功能，該版本也被稱為dYdX Chain。目前，Cosmos上的dYdX v4版本和StarkEx上的dYdX v3版本同步運行，大部分交易量仍留在v3上，這樣做既保留了v3的功能和用戶群體，也為v4在新平台上的創新發展鋪平了道路。
在市場波動加劇的當前階段，鏈上永續令人振奮的平台迎來了增量的交易量，平台幣的表現也十分搶眼。截至11月16日，DYDX代幣價格為4.02美元，在過去7年天上漲了54.45%。根據CoinGecko提供的數據，dYdX最近的每日交易量約為17億美元，這個數字超過了三個月中前兩個月每日交易量的最高。 dYdX是該交易所市值最大的項目，其市場表現也顯示了投資者對dYdX 的強烈興趣和積極反應。
DYDX獲利能力分析
對於dYdX 的更新，投資者最感興趣的是以USDC 的形式收取交易費用，全部分配給DYDX 代幣的質押者和驗證者。在此之前，費用由dYdX Trading Inc. 公司收取。類似頭部去中心化交易所Uniswap的治理代幣UNI作為僅治理代幣，還是能分享平台收益。
和其他永續合約方案以及現貨DEX進行對比，由於dYdX採用訂單簿的方式交易，中間沒有被動的流動性提供者，主動參與的做市商也可以用未分配的DYDX代幣進行獎勵，交易產生的手續費可以全部分配給質押者，獲利能力相對於GMX等的手續費分配給流動性提供者的項目極大提升。
根據TokenTerminal當前數據進行計算，DYDX的流通市值為7.2億美元，根據過去30天的費用867萬美元推算出1年的費用預計為1.05億美元，P/F（價格費用比，計算方式為市值/年化費用）為6.6，交易所的質押通常為14.6%。
但這指引方法有一定限制，需假設交易量不變且全部轉移到v4上、DYDX全部代幣質押，也忽略了目前流通的DYDX不足總體的20%這個問題。
多種動力驅動量由v3轉向v4
dYdX v4將以dYdX Chain的方式運行，DYDX也將交易的Gas費，質押者作為獲得獎勵的同時享有治理權限，也將承擔保護網路安全的責任。以目前的數據來看，應該只有在dYdX v4但現在dYdX v4一天8萬美元的交易量和v3 17億美元的交易量相比幾乎微不足道不計，dYdX也採取了措施來激勵交易從v3轉移至v4。
1.撥款2000萬美元的DYDX激勵v4啟動
dYdX 已透過投票決定撥款2000 萬美元的DYDX 代幣，用於推動dYdX v4 的啟動。 Chaos Labs 將領導該項目，重點研究獎勵的分配方式並防止刷單交易。另外，相當於為dYdX 建立了一個入口網站，提高收集數據和獎勵計算的獎項，每月提出分配提案。
2、交易獎勵和費率優惠
dYdX V4推出了一個新的交易獎勵模組，新的獎勵模組將根據每個區塊產生的交易費用來分配獎勵，旨在透過獎勵機制鼓勵用戶進行交易。 dYdX的治理機制可以控制交易獎勵的最大主權比例和每件產生的交易獎勵，以在有效地促進平台的交易活躍度的同時，控制獎勵數量，不至於出現在代幣首發產生的費用低於獎勵代幣價值的情況。在前120天，Maker（掛單）的手續費比例設定為1 bps（萬分之一）以內，但若交易者的交易量同時滿足在1.25億美元以上且捐贈市場貢獻的4%以上則為1.1 %。
3.減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵
到底在以太坊上持有DYDX或質押的stkDYDX，可獲得手續費減免。但從9月29日開始，dYdX已逐步取消折扣比例。 v3第一檔（30天交易量100萬美元以下）Maker的手續費比例為2 bps，大約v4版本的增幅。從Epoch 30（11月21日）開始dYdX將逐步減少v3上的交易獎勵和LP獎勵，從Epoch 32（2024年1月16日）開始取消v3上的交易獎勵和LP獎勵。合約中的剩餘未分配獎勵也將轉移到dYdX Chain上。根據Chaos Labs先前的分析，獎勵的DYDX價值大概佔產生的交易費用的50%，可能大部分交易量都會轉移到v4上。
4.開通v4質押模組
目前已經可以將DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain上，並可透過Cosmos生態的Keplr錢包進行質押，但直觀顯示APR。
Cosmos生態內多個計畫支持
以當前價格計算，DYDX的漲幅市值為40億美元，甚至超過了ATOM，這也使dYdX在剛上線Cosmos時就受到了生態內部項目的全面支持。
突發USDC與CCTP
Circle在Noble上推出已USDC，從11月28日開始，Cicle的跨鏈傳輸協定（CCTP）將支援Noble，目前只坊支援乙太主機、Arbitrum、OP主機、Base、Avalanche。任何人都可以透過Bungee等跨鏈聚合器或Wormhole的跨鏈橋，利用CCTP將鏈上其他的USDC跨鏈到Noble上，再透過Cosmos的鏈間傳輸協定（IBC）轉移到dYdX Chain上。
流動性質押的支持
Stride在Cosmos生態的主要代幣ATOM、INJ、OSMO、EVMOS等資產中託管約90%的流動財產押分配，目前已決定為dYdX開發流動財產押代幣tDYDX，將自動以USDC獎勵購買DYDX並進行復投。
在其他DeFi專案中應用
雖然dYdX 的交易並不活躍，但DYDX 也可以作為資產在多個Cosmos 上的DeFi 應用程式中使用，例如Levana 和Shade Protocol。
在Levana中，可提供DYDX提供DYDX/USDC交易對的流動性，作為DYDX永續合約交易的對手盤，加價交易手續費，目前顯示APR為104%～195%；在Shade中，可提供SILK/ DYDX交易對的流動性，APR為74%，兩者的流動性都較小。
小結
dYdX 以應用鏈的方式在Cosmos 推出，DYDX 代幣的驗證者和質押者將以USDC 的形式獲得全部的交易手續費，同時行使治理權，還需承擔維護網路安全的責任。
雖然dYdX v4的Beta階段剛剛啟動，交易量較小，但dYdX已經採取了各種措施激勵交易量從v3轉移到v4，v3的交易和LP獎勵將在明年年初，到時候交易量可能主要在v4上。
資訊來源：0x資訊編譯自網際網路。版權歸作者蔣海波所有，未經許可，不得轉載