0x協議是一個Defi外圍的研究項目，透過鏈下中繼和鏈上結算實現了高效、安全的交易，與Coinbase等合作，擁有強大的生態系統合作。儘管面臨激烈的DeFi市場競爭和監管風險，但隨著DeFi市場的快速發展，0x具有拓展用戶基礎和市場貢獻的機會。
作者：0x00冥王星
這週的研究計畫是Defi 外圍的0x 協議。專案研究之後非常震撼，大佬的思考方式讓我佩服👍
問題：0x協議到底是什麼？
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先用大白話介紹項目
想像一下，你在一個巨大的跳蚤市場中，攤主們都在用各種奇特的代幣交易——有的像金幣，有的像彩色的圖形牌。這個市場就像0x協議，一個允許人們使用電子代幣（就像那些奇特的代幣）進行交易的地方。但這個市場是虛擬的，存在於網路世界，專門用於交易基於以太坊的資產——想像一下，那些代幣是電子版的藝術作品、房產甚至是投票權。
0x協定的工作原理呢？就像在這個跳蚤市場上，攤主們並沒有直接交易所商品，而是寫下他們願意交易的條件，貼在一個巨大的公告欄上。當有人願意以這些條件交易時，他們就可以透過一個安全的系統（想像成市場的管理人員）來完成交易。所以，0x協議其實就是一個幫助人們在這個虛擬市場上安全交易的工具，它讓一切都井井有條，就像一個高效的市場管理員。
0.專案簡介
0x Protocol 是一個基於以太坊開發的去中心化交易開源協議。作為一種去中心化交易平台，它允許任何人在以太坊區塊鏈上交易所代幣和資產。 0x 協議採用了「鏈下撮合」 「，鏈上結算」的模式，顯著提高了交易速度。同時，由於其開源特性，0x協議本身不收取任何費用，交易費用由交易所的創建者決定，從而大大降低了交易成本。另外，0x協議也是DeFi 基石項目，可以作為Dapps 的共享基礎設施，長來看，它作為一個開源的技術標準，相對於封閉架構更具優勢。
1.研究重點
1.1.核心投資邏輯
團隊方面： 0x Protocol 是Will Warren 和Amir Bandeali 在2016 年開發的，他們的理念就是所有類型的價值，包括傳統資產和數位收藏品，都轉化為代幣。這個團隊不僅有智慧想法，還有實際操作的能力，例如與Coinbase 合作開發NFT 市場。
融資方面： 在2017 年，0x 進行了首次代幣發行（ICO），僅在24 小時內就成交了2,400 萬美元。此外，0x Labs 在B 系列融資中成交了7,000 萬美元，由Greylock 領英投，這顯示了專案在投資界的吸引力。
技術面： 0x協議是一個開源的、基於以太坊的去中心化交易協議，它旨在作為去中心化應用（DApps）中的交易功能的一個標準和構建模組。其技術結構包括智慧合約的全功能係統架構，提供了極大的靈活性和互通性。
引發面： 0x 一個加密貨幣交易和去中心化金融（DeFi）這一熱門衍生品。它不僅是美國加密貨幣交易所Coinbase 上市的以太坊ERC-20 代幣中的第一個，還在加密貨幣領域中持續表演影響其力量。
1.2.估值
目前，0x Protocol 的市值約為4.82 億美元，其ZRX 代幣的流通供應量為8.47 億枚，總供應量為10 億枚。 ZRX 的即時價格約為0.568552 美元。
2.專案概況
2.1.項目基本訊息
0x協議是一個開源、去中心化交易協議，旨在為中心化應用（DApps）去中心化提供交易功能的標準和建構模組。其獨特之處在於其鏈下訂單簿和鏈上結算的模型，提高了交易效率，並且已經整合了78 個串聯方，包括DefiLlama、Metamask、Coinbase 等。此外，0x 還推出了基於0x API 的DEX Matcha，進一步擴展了其在加密貨幣交易領域的應用。
2.2.團隊狀況
2.2.1.整體情況
0x Protocol 由Will Warren 和Amir Bandeali 在2016 年共同創立，對於價值形式（包括傳統資產和數位產品）彼此共享應該被代幣化的創造願景。他們在舊金山創立了0x Labs，這家公司不僅開發者和企業在主要區塊鏈上打造新市場，還經營了去中心化交易所（DEX）聚合器Matcha，幫助交易者在多個交易所中找到最優化價格。
2.2.2.核心成員
Will Warren（CEO）：曾任洛斯阿拉莫斯國家實驗室的研究助理。
Amir Bandeali（CTO）：曾在Chopper Trading 和DRW 交易公司擔任交易員，擁有交易和技術領域的豐富經驗。
0x團隊修復頂尖的顧問團隊而聞名，包括Coinbase聯合創始人Fred Ehrsam、Pantera Capital聯合首席投資長Joey Krug和Scalar Capital聯合創始人Linda Xie。
2.3.融資情況
0x Protocol 的融資之旅相當驚人。 2017 年，它透過首次代幣發行（ICO）在短短24 小時內募集了2,400 萬美元。而隨後，在B 系列融資中，0x Labs 又募集了7000 美元萬美元，由Greylock 領投，其他投資者包括Pantera、Sound Ventures、A.Capital、Jump Crypto、OpenSea、Coinbase、Brevan Howard、Reid Hoffman 和Jared Leto。
2.4.過往發展與路線圖
2.4.1.過去的發展狀況
2018年，David Sacks，前PayPal營運長加入了0x的顧問團隊。同年10月，ZRX成為美國加密貨幣交易所Coinbase上交易的以太坊ERC-20代幣的首位。 2020年，0x宣布成立0x Labs，推動其協議的中心去化控制。 2021年，Bitwise將ZRX納入其DeFi加密貨幣指數基金的投資組合中。
2.4.2.目前進展
0x 目前支援7 個主要區塊鏈：Ethereum、Polygon、Fantom、Avalanche、Optimism、BNB Chain、和Celo，且其生態系統正在快速擴展。 0x 的整合主要錢包和應用程序，包括MetaMask、Coinbase錢包和Coinbase NFT、Polygon 錢包、Brave、Matcha、dYdX、Zapper、Zerion 和Shapeshift。
2.4.3.發展計畫及路線圖
0x Labs 計劃繼續成長其團隊和產品服務，包括Matcha、0x API 和0x Protocol。公司還計劃繼續整合新的區塊鏈（包括非EVM 鏈如Solana），投資跨鏈功能，擴展對NFT 交易所的支援另外，0x 已經透過4300 萬次交易流通使超過1580 億美元的代幣價值，擁有350 萬以上用戶透過0x 進行P2P 交易所。
3.項目分析
3.1.專案背景
3.1.1.發展背景
0x Protocol 的誕生創始人Will Warren 和Amir Bandeali 在2016 年的深刻洞察。他們相信未來所有形式的價值，無論是傳統資產或數位收藏品，都將被代幣化。為了實現這個願景，他們成立了0x Labs，並開始開發0x 協議。這個協議旨在提供一個低難度的點對點交易體驗，允許在以太坊區塊上交易所ERC20 鏈代幣。 0x 致力於作為去中心化應用的開放標準和通用構建塊，推動去中心化應用之間的互通性。
3.1.2.技術背景
0x 是一個去中心化交易基礎設施，使得在多個區塊鏈上交易所代幣化資產成為可能。開發者可以在他們的應用中整合交易功能中使用0x，市場製造者可以使用0x 創建加密貨幣和代幣市場。 ZRX代幣，作為0x的嚴格治理和質押代幣，允許持有者對協議變更投票並通過質押他們的代幣流動性獎勵。
3.2.專案原理
第一原理
0x協議的核心原則是實現中心化的點對點交易，減少交易過程中的難度和內在成本，同時提高交易和安全性。
關鍵原理和核心概念
去中心化交易： 0x透過智慧合約在以太坊區塊鏈上實現資產的去中心化交易。
鏈下堆疊、鏈上結算：0x的訂單在鏈下創建和結算，而提高交易的實際結算在鏈上進行，這樣既保持了中心去化的特性，又提高了交易效率。
智能合約安全性： 0x的智能合約經過嚴格審計，確保交易的安全可靠。
核心業務邏輯
0x 的核心業務邏輯是透過其協議使得開發者和市場製造商能夠建立和運行自己的去中心化交易所。這些交易所能夠處理ERC-20 和ERC-721 等不同類型的資產，提供靈活的交易方式和流動性解決方案。
3.3.專案技術特點
0x協議的技術特點中心化在其創新的去中心化交易架構上。它是一個開放原始碼的協議，著眼於點對點的以太坊資產交易所。 0x的核心技術架構包括：
安全的智能合約： 0x的智能合約經過嚴格的安全審核，確保交易的安全性和可靠性。
靈活的鏈下結算、鏈上結算：0x允許鏈下的訂單創建和結算，而鏈上則處理交易的，提高結算了交易的效率和靈活性。
協議設計： 0x的協議設計使得開發者可以透過擴展API來嵌入自己的智慧合約，增強了協議的可擴展性和適用性。
這些技術特點使0x 成為一個強大的去中心化交易平台，為開發者和市場製造商提供了建構和運行加密貨幣交易所所需的工具和資源。
3.4.專案生態應用
0x Protocol的生態系統核心提供了多個特色應用，主要解決了去中心化交易和流動性的問題。它們包括：
Coinbase錢包& Robinhood錢包：提供用戶友好的交易介面，方便用戶存取和交易加密貨幣貨幣。
Metamask：提供一個瀏覽器擴展，使用戶能夠更輕鬆地與以太坊生態系統交互，包括存取0x交易。
Zerion & Zapper：提供資產管理和投資組合追蹤功能，幫助用戶更好地管理在0x上的交易和投資。
這些應用程式與0x 協議合作，利用其去中心化交易基礎設施和智慧合約系統來提供安全、高效的交易服務。這種協作不僅增強了各自的功能，也為用戶帶來了更豐富、更便利的功能交易體驗。
3.5.專案操作流程
0x協議的運作流程主要涉及以下步驟：
建立訂單：交易的發起方（稱為Maker）建立一個0x 訂單，這是一個遵循標準訂單資訊格式的JSON 對象，指明Maker 願意交易的資產類型。
簽名和共享訂單：Maker對訂單進行哈希處理並簽名，以加密貨幣方式承諾他們發布的訂單，然後與潛在的交易對手（稱為Taker）共享該訂單。
訂單聚合： 0x API聚合來自所有供應源的流動性，為訂單找到最佳價格。
訂單填充：接受者填充訂單，提交訂單，他們願意將金額填充到區塊鏈。
交易驗證與執行： 0x 協議的邏輯結算Maker 的數位簽章與交易條件，滿足條件時，交易中涉及的資產在Maker 與Taker 之間進行原子交換；如果不符合條件，交易將被撤銷。
3.6.項目數據
3.6.1.專案核心業務數據
從專案上線至今，0x Protocol 的核心業務數據表現強勁。其API 套件已經處理了超過5,200 萬筆交易，涉及的交易量達到了1,250 億美元。這些交易來自超過600 萬用戶，他們透過諸如Coinbase 錢包、Robinhood錢包、Metamask、Zerion 和Zapper 等應用程式進行交易。
4.產業空間及潛力
4.1.外形分析
4.1.1.項目分類
0x Protocol 屬於去中心化金融（DeFi）領域，專注於提供去中心化交易解決方案。它在DeFi 生態系統中扮演著關鍵角色，主要為開發者和市場製造商提供基礎設施，用於建立和運行去中心化交易所。
4.1.2.市場（範圍）規模
DeFi 市場正在快速成長，吸引了越來越多的投資者和開發者。隨著區塊鏈技術的成熟和加密的普及，DeFi 市場規模在未來幾年有望顯著成長。 0x 協議作為DeFi激發的重要組成部分，其潛在市場空間巨大。
4.1.3.核心競爭因素
0x協議的核心保障在於其創新的去中心化交易技術、安全可靠的智慧合約系統以及強大的生態系統協作。它透過靈活的鏈下串聯和鏈上高效結算機制，為用戶提供了、安全此外，0x 的客製化設計和易於整合的API，為激烈的DeFi 市場提供了競爭優勢。
4.2.競品分析
4.2.1.競品分析
0x Protocol 在去中心化交易領域面臨來自多方的競爭。主要競品包括Uniswap、Balancer、Curve 等，這些都是在DeFi 領域內提供去中心化交易服務的平台。這些競賽各有特色，例如Uniswap自動做市商（AMM）模型著稱，而曲線則專注於穩定幣交易。
4.2.2.競爭優勢
0x協議的主要競爭優勢在於其獨特的技術架構和生態系統配合。它的上鍊中繼和上鍊結算機制提供了高效靈活的交易體驗，同時降低了交易成本。此外，0x協議的安全智能合約和客製化設計產生了易於整合和擴展，為開發者和市場製造商提供了廣泛的工具和資源。這些優勢使0x 在激烈的DeFi 競爭環境中，提供了與眾不同的價值。
4.3.通證經濟模型分析
4.3.1.代幣總體及配置狀況
0x Protocol 的初始代幣為ZRX。 ZRX 的總供應量定為10 億枚。在其首次代幣發行（ICO）中，0x 出售了總供應量的一半，即5 億枚ZRX，來募集資金。的代幣被分配給了開發團隊、顧問和早期支持者，以及用於未來的生態系統發展和網路治理。
一個關鍵地址（0xbdc）於2022年12月收到大量代幣，並於2023年1月開始向Coinbase出售，目前仍持有743萬枚，可能構成未來的拋壓風險。在交易市場方面，根據交易查看數據，幣安現貨交易自10月9日起放量，籌碼中心化區在\(0.25至\)0.33之間，當前已穿越阻力區，顯示出較低的阻力。
4.3.2.代幣價值捕獲
ZRX代幣在0x生態系中扮演質押角色。首先，ZRX用於網路治理，持有者可以透過代幣來投票決定協議的未來發展。其次，ZRX還可以用於質押，為用戶提供流動性透過這種方式，ZRX代幣在支持協議治理和激勵用戶參與生態系統建設方面發揮了關鍵作用。
4.3.3.代幣核心需求方
0x協議的代幣核心需求方包括交易者、開發者、市場製造商和治理參與者。交易者利用ZRX來獲取交易所的流動性和更好的交易條件。開發者和市場製造商需要ZRX來創建和運行去中心化交易所，提供流動性和赤字交易費用。治理參與者持有ZRX來參與協議的決策過程，影響其未來的發展方向。
5. 初步價值評估
5.1.核心問題
問題1：專案發起哪個經營週期？
0x協議目前處於快速發展期，尚未進入成熟期。自2016年成立以來，0x已經經歷了相當多且發展的早期階段，目前正在探討拓展其市場影響力和技術能力的階段。隨著去中心化金融（DeFi）市場的不斷成長和發展，0x的發展潛力和空間很大。
問題2：專案在營運上的主要參數是什麼？
0x的主要營運指標包括市場接受度、技術創新、合作夥伴關係以及競爭環境。這些因素涉及市場需求的變化、技術的進步、與其他DeFi項目和應用的合作，以及如何在競爭競爭的市場中這些因素雖然可以透過市場數據、技術更新和合作案例來量化和簡化，但對市場趨勢和技術變革的準確預測仍然具有挑戰性。
問題3：專案的管理和治理方式是什麼？
0x採用了中心化的治理模式，代幣持有者可以參與投票，決定協議的未來發展方向。 0x透過這種方式去促進了社區參與和透明度，確保了協議的開放性和協議。另外， 0x Labs作為主要的開發團隊，也在專案的管理和開發中扮演重要的角色。
問題4：專案是否具備牢靠的競爭優勢？
0x具有明顯的競爭優勢，主要源自於其獨特的技術架構和強大的生態系統。 0x的鏈下中繼和鏈上結算機制為使用者提供了高效、安全的交易體驗。此外，0x的模組化設計而易於整合的API輸出在DeFi市場中具有附加的吸引力。這些技術優勢，加上其在市場中建立的合作關係，為0x在競爭中提供了精湛的基礎。
問題5：專案是如何實現鏈下中繼、鏈上結算？
0x協定如何實現鏈下叢集、鏈上結算？這個問題的答案藏在0x的獨特設計機制中。
首先，了解0x的基礎是關鍵：0x是一個開放的去中心化交易協議，旨在促進以太坊鏈上代幣的點對點交易。那麼，它是如何操作的呢？
1、鏈下串聯
在0x 的體系中，交易的訂單在鏈下創建和堆疊。這意味著交易雙方（買方和賣方）可以在鏈外達成交易協議，所謂的「訂單」。這些訂單包含了交易的所有需求訊息，如價格、數量和交易雙方的地址。
鏈下流的優勢在於提高了交易的效率和速度。由於訂單是在鏈外產生和傳播的，它們不會佔用區塊鏈的資源，從而降低了交易成本（例如，以太坊上的Gas費用） ）並加快了交易速度。
2、鏈上結算
一旦訂單在鏈下被創建和中繼，就需要在鏈上結算。目前，交易資訊被提交到以太坊區塊鏈上，智能合約會處理這些資訊並執行交易。鏈上結算保證了交易的安全性和不可逆性，因為交易一旦被記錄在區塊鏈上，就無法更改或撤銷。
3.結合鏈下結算和鏈上結算
0x的這種設計結合了兩個世界的優點：鏈下集群提高了交易的速度和效率，而鏈上結算則提供了安全和信任的保障。這個機制使得0x成為一個高效率且安全的去中心化交易平台。
6.SWOT分析
6.1.專案優勢（Strengths）
創新技術架構：0x的鏈下中繼和鏈上結算機制提供了高效、靈活的交易解決方案。
去中心化治理：透過代幣持有者的參與，0x實現了去中心化的治理，提高了社區參與度和透明度。
強大的生態系統合作：與多個主流錢包和應用程式的合作，增強了0x的市場影響力和用戶基礎。
層級設計：基於開發者和市場製造商的整合和擴展，提高了0x 的適用性。
6.2.專案劣勢（Weaknesses）
市場競爭激烈：在DeFi 領域，0x 面臨來自Uniswap、Curve 等其他平台的競爭競爭。
複雜性：對於非專業使用者來說，0x的操作可能相對複雜，影響使用者體驗。
依賴以太坊：0x目前主要依賴以太坊網絡，可能會設定於以太坊的效能和費用問題。
6.3.專案機會（機會）
DeFi市場成長：隨著DeFi市場的快速發展，0x有擴大其用戶基礎和市場貢獻機會。
技術創新：持續的技術創新可以幫助0x在競爭中保持優勢，吸引更多用戶和開發者。
擴展合作夥伴網路：與更多的錢包、應用程式和服務企業合作，可以進一步擴大0x的影響力和應用場景。
6.4.專案威脅（Threats）
監管風險：DeFi項目，0x可能面臨不確定的法規環境和政策變化的風險。
市場波動性：加密貨幣市場的波動性可能會影響0x的穩定性和成長。
技術安全風險：智慧合約和區塊鏈技術的安全隱患可能對0x構成威脅。
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