本篇內容是Inside VC的新訪談系列內容，主要講述了區塊鏈和加密貨幣投資的未來發展趨勢。管理合夥人Paul Veradettakit表示，加密貨幣市場首次出現熊市，全球經濟也受到影響，但他認為現在是投資的好時機。他指出，公司的或許更朝向B2B商業模式發展更多，而監管的不確定性也推動了部分公司轉移到亞洲。 Paul也談到如何降低投資風險以及未來Pantera Capital基金的募集。最後，採訪結束。 Paul 表示很高興能參與這次訪談。
與Inside.com 坐下來討論區塊鏈和加密貨幣投資的未來。
Karan Chafekar：嘿，內部人士，感謝你收看Inside VC 的新訪談系列，我們在其中與創投、天使投資者和創辦人進行了交談。今天加入我們的是Paul Veradettakit，他是區塊鏈對沖基金和創投公司Pantera Capital 的管理合夥人，該公司投資了100 多個區塊鏈公司、110 個早期代幣，並管理近3.3B美元的區塊鏈相關資產。嘿，保羅，謝謝你今天加入我們。
Paul Veradettakit：謝謝你邀請我，Karan。
Karan：讓我們從第一個問題開始，我的意思是，加密貨幣產業在去年面臨著巨大的成長，你知道，創投資金已經下跌，這也進入了加密貨幣領域，這已經影響了這也是如此。此外，還有FTX 和三箭資本的影響，以及那麼加密貨幣產業發生的許多事情。這對Pantera Capital 和你的投資組合公司有何影響？
Paul：這是一個很好的問題。這是加密貨幣市場首次出現熊市，同時全球經濟也出現資金。因此，從宏觀角度來看，許多公司考慮上市變得非常困難，從融資的角度來看也是如此。全球經濟外匯發生的另一件事是一些失敗——FTX、Terra Luna、DCG、Genesis等。這讓這個產業的成長變得嚴峻，你不僅面臨經濟外匯帶來的阻力，加密的加密貨幣也變得更加困難。但儘管如此，我的意思是，儘管我們看到許多成長階段的投資者和傳統創投公司，可能會稍微放棄加密貨幣，並且沒有看到機會或專注於人工智慧等其他領域。我的意思是，對我們來說，投資這個領域比以往任何時候都更興奮。我們和同業的資金都比較多，上次牛市的時候有大量種子基金能夠提交到資金，現在熊市的資金都在配置，是最好的投資時機。當你尋找企業家支持時，你總是試圖弄清楚他們是否有使命驅動，他們是否能夠生存並度過熊市。所以，現在是非常自我選擇的，所有進來的企業家都非常有使命驅動，將去中心化推到最前沿，他們願意經歷他們必須經歷的任何事情。就法規而言，他們正在增持大量人才——現在，我們實際上看到相當多的人才湧入，仍然來自一些最好的加密貨幣公司或想要在此期間建立的大型科技公司。因此，在願景方面存在一致性。我認為在估值方面也有更多的一致性。
卡蘭：好的，謝謝你的回答。我認為你深入探討了很多這類主題，肯定我們會深入探討更多。但首先，你說，當然，我的意思是，加密貨幣鏟公司正在被投資。那麼哪些公司獲得了資金呢？哪些是最近沒有獲得資助的？
Paul：是的，我認為公司已經發生了轉變，這些公司可能正在追求更大的區塊或更大的平均客戶價值的商業模式。因此，儘管仍然有興趣和機會將消費者帶入加密貨幣領域，但無論是採用中心化的金融入口方式，還是更去中心化的金融入口方式，這些公司都會變得更強硬一些，因此需要一定的支持。企業家類型。但更多採用B2B商業模式的公司，無論是為中小企業、企業或機構提供服務，都可能更有可能獲得融資，但也更有可能成為企業家解決問題的地方，最終因為當你遇到熊市時，當你能夠更接近盈利的時候，你可以看到下一個令人矚目的視線。因此，我想，現在正在融資的許多公司都屬於這個陣營，或者是開發者工具，或者是提供幫助的公司，我們可以說，企業為了某事種品牌忠誠度和尋找NFT，甚至可能是在機構上方面，像Ondo這樣的公司試圖將現實世界的資產代幣化，然後當然能夠讓機構獲得這些產品，無論國內還是國際。安全、保險和為加密貨幣行業提供服務的企業。所以我們已經零知識證明被用於可擴展性，現在我們開始看到其中一些被用於，你知道，提供隱私、交易，也許還有身份隱私等。所以這個類別已經有點有趣了。當然，人工智慧和任何與人工智慧相關的事物的交叉點可能會引起一些關注。
Karan：主要是基礎建設，也許是為未來幾代人建設的。
Paul：是的，現在有很多基礎設施，很多注意力都中心化在基礎設施上。
Karan：酷。所以你提到現在是投資的好時機，最因為有可能的是，你將能夠以較低的估值收購公司。你這種看到趨勢了嗎？ Pantera 關注嗎？因為我們看到很多大型加密貨幣投資者，安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）等等，他們實際上已經暫停了投資。那麼你對此有何看法？ Pantera 這次又在做什麼？
Paul：是的，我想，就階段而言，種子方可能是目前最活躍的，只是因為，你知道，我想，很多更成熟的公司，他們在上一次牛市，你知道，可能有相當多的持續或推遲融資，因為他們可以，但許多新公司進入這個領域，嘗試重新開始，例如，新技術，等等。所以在種子階段有資金。現在，對於Pantera。我的意思是，你知道，我們是一個多階段，我們可以進入種子階段，我認為，在這段時間裡，估值比我們在牛市中看到的要低，我想說，你，A輪估值可能會轉移到牛市期間種子期估值的水平。所以我認為對我們來說，我們可能會更多的A輪及以後的系列。你可以投入更多的資本，也許，尤其是在beplay app下載時間，你會比牛市期間擁有更多的圓形。然後我會說在那之後對循環更加開放。所以我認為對我們來說，就像，你知道，有人討論過Panthera，我不會說進入中央階段，但我會說更加開放地分裂早期和中期階段的公司。
卡蘭：哦，是的，我聽說大家都開始專注在重點公司。這是一件非常好的事情，因為尤其是那些每個都需要資金的公司（現在馬上就開始）。
Paul：是有一個缺口的。在A輪融資中，甚至可能存在缺口。但我認為，就像過去的A輪融資一樣，缺口要大，尤其是在傳統人士退出的情況下。因此，我資本認為有很好的機會成為增值、可擴展性合作夥伴。
Karan：我們看到加密貨幣公司的創投連續五個季度下跌。那麼你認為這種趨勢可能會在今年底或明年初反彈嗎？
Paul：是的，我認為下跌的很大一部分原因是成長輪次的關注。大部分資金都在種子階段。我們看到過去幾天內有三家公司上市，IPO市場開放，全球宏觀開放，比特幣值減半有助於促進多頭市場的開始，監管、ETF等方面的一些明確性。我們可以考慮非常積極，接下來積極。
Karan：是的，加密貨幣領域的創投與比特幣價格和以太幣價格密切相關嗎？
Paul：你知道，我會說，我會說可能有一點相關性。你知道，我認為當價格略微高一點時，就會有更多的投資者，所有類型的投資者，不僅僅是像加密貨幣基金，但是你會看到所有類型的投資者都試圖進入這個領域，人們擔心會錯過機會。因此，至少可能存在一些相關性。
Karan：那麼，回到加密貨幣融資以及FTX 崩盤的問題。那麼，這對Pantera Capital 的投資組合第一公司有什麼影響嗎？這對第一公司有嗎？
Paul：有幾種不同的方式。第一，它肯定對一些投資者產生了影響，其中一些將FTX 視為為國際人口提供金融服務的一種方式。因此，從財務角度來看，這會造成傷害，我認為從交易對手的角度來看，這也會造成傷害，其中有些人實際上是在使用FTX 進行做市或其他類型的服務。然後我想說的是，從產業和募款的角度來看看來，無論是對公司還是基金。這是人們需要克服的。我認為，現在已經認識到這不是區塊鏈人們的問題。這不是一個加密貨幣安全問題。這是騙局。不僅是加密貨幣Persons受到了影響，甚至一些最大、頂尖的傳統創投公司也受到了影響。所以這只是生態系早期發生的不幸情況。你知道，我希望我們吸取教訓。因此，我認為FTX 之後創投方面有很多機會。我認為有些公司正在嘗試取代這個位置，但可能會找到一種更不信任、更透明的方式來實現這一點。因此，考慮一下非託管點對點交易，而不是再次使用中心化交易對手，甚至可能是去中心化做市之類的東西。我認為有人試圖填補這個空白，這太棒了。
Karan：是的，我的意思是，雖然FTX失敗了，但我可以看到那裡有機會。正如你所說，這不是技術的失敗，而是公司的失敗。你可以說，這是一個單一的失敗，並不是作為一個整體的加密貨幣。話雖然如此，像你這樣的VC投資者是否已經從FTX的失敗中汲取了教訓，並開始進行更徹底的盡職調查學習呢？
保羅：嗯，你知道，這恰逢我們正處於一個評級的市場。因此，總的來說，我們有更多的時間對公司進行調查。我認為歸根結底，這一切都取決於團隊，你知道，那些進入FTX 的人認為他們在團隊中看到了一些東西，而他們，你知道，我們無法透過排序抓住一些東西。所以，我認為現在團隊周圍有越來越徹底的勤奮，並且真正嘗試弄清楚，你知道，就像，你可以在感到舒適的東西。當然，你知道，與數據相比，只需查看數據團隊並嘗試驗證財務人們所說的內容是否準確可能需要更多的努力。而且，隨著時間的推移，以及過去發生的事情，該行業正在學習。
Karan：讓我們把話題轉移到監管逆風上，因為美國的加密貨幣和區塊鏈存在著許多不確定性。那麼，我的意思是，監管方面發生了什麼事？你認為2024 年我們會得到一些澄清嗎？話雖如此，前面的公司也在考慮從我們這裡搬到亞洲，那麼你是否看到了這個行業的這種趨勢？
保羅：是的，所以我確實認為法規非常重要。有些地區向美國尋求某種指引。我認為，我們還沒有得到過多的明確性，只是大量的執法。我認為，我的意思是，我們很高興看到一些資金的參與者，例如Coinbase 和Ripple，試圖向市場灌輸他們認為正確的東西，以及我們如何向前邁進，但需要一些時間，並且需要政府採取行動一些努力。我確實認為在美國以外有機會，你知道，我們開始看到中東發放許可證，我不久前就在那裡。新加坡也是如此，他們是許可的早期領導者，現在他們在許可方面開放了更多。香港和日本，你知道，你知道，我想這些地區關於穩定幣的相當積極的消息。此外，香港也開始頒發加密的許可證。所以，你知道，對我們來說，我的意思是，對於剛啟動的早期份額公司，以及我們投資組合中正在考慮的更成熟的份額公司來說，都有，特別是當他們考慮代幣化時，在這些地區建立達拉斯權，然後能夠更輕鬆地在這些地區開展零售業。當然，機構也將在這些領域開放，因為機構的瓶頸往往是圍繞著監管、進展甚至階梯。因此，隨著這些司法管轄區的進一步發展，我確實認為B2B 和企業對企業方面的加密貨幣將成為下一個多頭市場的部分催化劑。
Karan：所以回到Pantera只是投資加密貨幣領域，這就像一個特定的領域。然後，考慮到某些產業在熊市後突然下跌，你的公司如何降低投資風險。那麼如何降低此類投資的風險呢？
Paul：是的，我的意思是，在對沖基金方面，一種對沖就是現金。另一個對沖基本上是，我們在可以投資加密的行業類型方面都是令人信服的。因此，一切都來自更中心化的公司，那些正在獲得許可證、合法入口的公司；甚至可能是第1層，這有點更穩定；然後你開始進入早期階段的公司。有些公司只專注於token，有些公司只專注於defi 。我們做股權，我們做代幣，我們做加密貨幣中的每個類別。然後我認為另一件事是我們不僅做早期階段，而且我們也做中期階段，有時甚至是後期階段。因此，只有在我們也做流動性產品，這與許多基金不同。對我們流動性多頭和空頭進行主動管理。
Karan：關於我的最後一個問題，我知道Pantera 計劃將在2024 年募集第五檔基金。目前，老牌基金經理人和新興基金經理人的市場非常艱難。你認為這會改變嗎？你預計明年將面臨哪些挑戰？
保羅：是的，你看，我的意思是，對我們來說，就像我們現在一樣，我們處於一個很好的位置。我們有許多資本，我們大部分資本，實際上來自最後的資本，即$1.2B。實際上，與其他公司相比，我們現在實際上正在擴大努力和發展團隊，無論是在投資團隊還是平台方面。在融資款方面，我認為對我們來說，就像我們一樣想走出去，真正證明我們的投資策略和投資模式，並推動走出熊市的贏家。我認為一旦你能夠實現這一點，你，也許再加上，你，整體市場知道更健康，那麼我認為這將證明融資資金說非常非常好，我確實認為它’隨著人們在下一個時期拿出融資資金，看看基金的規模會是多少，這將是非常有趣的。我認為這確實取決於宏觀，但也取決於我們行業領先公司的一些領導者的最終結論，這可能決定了長期和長期的程度存在某種環境來配置資本，並支持某種基金規模。但我認為現在是投資的好這個時候，我們就非常活躍。
Karan：好的，我們的訪談到此結束。感謝大家今天加入我們。很高興與你交談並了解Pantera Capital。
保羅：謝謝。
Karan：各位好，今天就到了這個現狀。觀看這個空間，了解更多對創投家、頂尖公司創辦人、天使投資人等的訪談。感謝你的觀看，祝你有美好的一天。再見。
——保羅‧維拉迪塔基特
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