作者：THOR HARTVIGSEN
編譯：深潮TechFlow
在上個牛市中，如Solana、Avalanche、Fantom 和Polygon 等L1 的表現，在價格拉升方面非常出色。有人可能會認為，這種基礎設施的主導地位是產業仍處於初期階段的特徵。
那麼從2021 年到今天，情況有重大變化嗎？從下面的價格表現來看，情況似乎並未改變。
L1s + L2s + DeFi 30 天表現
這就引出了一個問題：目前價格表現的超常是否與基本面的改善有關，還是只是我們在上一個市場週期中看到的老套路？本文章分析了8 個表現最佳的L1，試圖回答這個問題。
Solana (SOL)
Solana 與大多數L1 的不同之處在於，它使用並行處理來驗證和執行交易，而無需額外的擴展層。這使其成為一個用戶互動成本低且資本效率高的平台。
Solana 上的每日活躍地址
在用戶活動方面，Solana 目前是該領域最受歡迎的區塊鏈之一，主要是由於新興協議向早期用戶空投代幣。越來越多的人對利用Solana 虛擬機器的能力感興趣，例如Eclipse 利用它來擴展以太坊的當前能力。 Solana 上漲的一個因素是其本地代幣發行量的逐年降低，因為SOL 的通貨膨脹率正在下降。
以下是一些Solana 上的生態，如果生態系統繼續繁榮，代幣價格應該會有不錯的漲幅：
Jito ($JTO：30 億美元FDV)：Jito 作為Solana 的首要流動性質押協議，在對超過1 萬用戶進行空投後，在加密社區獲得了很大的人氣。
Bonk ($BONK：14 億美元FDV)：$BONK 作為Solana 區塊鏈上最受歡迎的社區幣，市值巨大，近30 天價格上漲了約400%，因為越來越多的人使用網絡並參與其中。
Marginfi ($MRGN ：尚未發幣)：Marginfi 是一個去中心化的借貸協議，目前的總鎖定價值（TVL）超過2.4 億美元，它目前透過用戶與平台互動來獎勵用戶積分。這些積分將在以後用於向用戶空投他們即將推出的代幣。如果你對空投有興趣，可以看看點擊此最近發布的空投計算規則。
Avalanche (AVAX)
Avalanche 是一個快速且可擴展的平台，可讓開發人員建立自訂區塊鏈或使用現有子網路（區塊鏈的劃分部分）。 Avalanche 主網路積極使用三個區塊鏈，見下圖所示。
我們大多數人熟悉C 鏈，因為那裡是DeFi 應用程式所在的地方。 Avalanche 主網路本身就是一個特殊的子網路。目前，有各種項目在系統上部署自己的子網，一些值得注意的項目包括：
- Beam（遊戲）： 旨在透過社群驅動的方法和為開發者提供平台
- UPTN（Web3）： 在韓國試點，將區塊鏈技術整合到現實世界的業務中
- DFK（遊戲）： gameFi 平台，Defi Kingdom
Avalanche 的TVL
由於AVAX 突破了長期震蕩的價格區間並且TVL 大幅增長，AVAX 上的生態逐漸有了更多熱度。重要的是，這種增長是由於AVAX 的升值，而不是額外的代幣流入。
Avalanche 的牛市案例是越來越多的平台部署子網，這些平台選擇了這種方法而不是市場上目前可用的L2 解決方案，以滿足其特定應用程式的需求。
如果生態系統出現持續的上升趨勢，一些Avalanche 生態可能會表現良好：
- Trader Joe (JOE：3.0781 億美元FDV)：該鏈的頂級DEX 和生態系統中的主要組成部分，一直在積極推出更新，並在交易量激增的情況下產生大量費用。
- Benqi (QI – 1.8274 億美元FDV)：Benqi 提供一系列DeFi 產品，如借貸、流動性質押和驗證器租賃。伴隨著其流動性質押部門TVL 的巨大增長，QI 的價格在過去兩週上漲了約250%。
Near (NEAR)
Near 是一個區塊鏈，也被稱為作業系統，提供跨任何區塊鏈的互通性。他們的核心關注點是可擴展性，透過「分片」實現，將網路分割成更小的部分，以更有效地處理交易，同時保持速度、低成本和去中心化。
Near 每日活躍地址
透過與EigenLayer 合作，Near 即將推出的「快速最終層」將為以太坊rollup 提供更快、更便宜的交易。測試網預計將於2024 年第一季啟動。此外，即時市場數據提供商Pyth 也進入了Near，提供他們的預言機解決方案。這使得在鏈上應用程式可以輕鬆使用股票、商品和市場數據。
如果生態系持續成長，一些Near 的生態應用可能會表現良好：
Meta Pool (META ：227 萬美元FDV)：一個多鏈基於流動性的生態系統，提供一系列產品，包括：LSTs、流動性提供、啟動平台和債券。 Meta Pool 的累積TVL 為4,256 萬美元，其中97% 的價值在Near 上；
Ref Finance (REF：939 萬美元FDV)：TVL 為1,687 萬美元的Ref 是Near 上最大的AMM，在那裡用戶可以以低交易成本進行現貨或逐倉交易。
Injective (INJ)
建立在Cosmos SDK 上，Injective 是一個針對金融應用的區塊鏈，提供快速交易處理和低Gas 費，同時與各種其他鏈（例如以太坊、Solana）強大的互通性。
年初至今的INJ 價格走勢
INJ 的交易量
該計畫得到了許多知名科技業和加密產業投資者的資助。儘管它的市值很大，但除了質押外，鏈上活動並不多，但有一些重大的吸引建設者加入平台的努力。今年早些時候，為加速互通基礎設施和DeFi 採用，創建了一個1.5 億美元的生態系統基金。儘管交易量在過去幾個月有上升趨勢，但每天5-700 萬美元的交易量對於一個市值30 億美元的項目來說並不算多。
Polygon (MATIC)
Polygon (PoS) 是一個與EVM 相容的側鏈，旨在實現低成本、快速交易。
Polygon DEX 交易量
近幾個月，Polygon DEX 的交易量略有成長，但其成長速度並未及Solana 或Avalanche。
在今年7 月發布的一篇部落格文章中，Polygon 宣布了他們的2.0 升級。 Polygon 正在建立一個模組化堆疊，其中包含「Supernets」（特定於應用程式的鏈）、隱私匯總以及最近推出的Polygon zkEVM 等元件。
此次更新的主要要點包括：
- 重新設計的協議架構；
- 從MATIC 重新命名為POL 的代幣；
- 優化生態系效益：
- 加強安全性；
- 增加可擴展性；
這些可能會成為2024 年MATIC 代幣的上漲因素。如果MATIC 反彈，則值得關注的應用程式有：
- Quickswap (QUICK：4,502 萬美元FDV) 部署在多個Polygon 層上，其1.2565 億美元TVL 大部分位於PoS 鏈上，用戶可以在此交換代幣和交易永續合約，同時享受DeFi 之外的廣泛產品和服務。 QuickSwap 今年已產生1,030 萬美元的費用和約111 億美元的累積交易量。
THORChain (RUNE)
THORChain 作為一個獨立的L1 跨鏈AMM 運行，允許用戶在多個鏈上交換原生資產，無需使用包裝或錨定資產。
THORChain 交易量
從交易量指標可以明顯看出，該協議的底層技術正在有效地用於鏈上交易。 THORChain 認可的貸款協議正在積極銷毀RUNE 的大部分供應。其借貸模式允許用戶以多種抵押品選項借入BTC 或ETH，零利息且無需清算。然而，根據市場情況，這些貸款需要更高的最低抵押比率，從200% 到500% 不等。
如果生態系持續成長，可能表現良好的生態包括：
THORSwap (THOR：1.2954 億美元FDV) ：此DEX 聚合器提供一鍵在10 條鍊和5000 多種資產之間的代幣交換，並向抵押其代幣的用戶分享75% 的收入。該協議目前正根據交易量進行每月代幣銷毀，並最近達到了10 億美元的TVL。
Maya (CACAO ： 7,303 萬美元FDV)：作為THORChain 的分支，Maya 是一個跨鏈DEX，旨在直接與中心化交易所競爭，透過降低與此類實體相關的風險，同時提供深度流動性和低費用。
Fantom (FTM)
Fantom 是上一個週期的高效能區塊鏈，曾託管最大的DeFi 生態系統之一。自從Terra 崩潰、Tomb 脫鉤以及Multichain 橋接漏洞事件後，Fantom 的活動大幅下降。
FTM 的TVL
儘管經歷了一段艱難的時期，團隊仍然積極計劃很快推出全新的區塊鏈技術，以保持競爭力。利用新的虛擬機器和改進的儲存功能，他們即將推出的名為「Sonic」的版本預計將實現超過2000 TPS。升級預計將於2024 年春季推出。
如果生態系持續成長，可能表現良好的應用包括：
- SpookySwap (BOO：1,133 萬美元FDV)； Fantom 領先的DEX 提供本地和跨鏈代幣交換，並將部分交易費用分配給抵押者。
- BeethovenX (BEETS ：443 萬美元FDV)； 從Balancer V2 分叉而來的BeethovenX 是一種AMM，為用戶提供最優的交換率，最小的滑點和穩定的收益機會。代幣持有者可獲得平台產生的交換費用的一部分。
- WigoSwap (WIGO ：1,412 萬美元)；提供從交易到遊戲等一系列產品的 Wigo，致力於成為Fantom 生態系統的核心。
Cardano (ADA)
Cardano 是上個週期出現的PoS 區塊鏈，深受一般投資者的青睞。儘管ADA 在許多人心中已成為一個重要的Meme，但該生態系統正在持續成長，這表明採用率增加。
Cardano 的TVL
儘管不以其DeFi 場景而聞名，Cardano 在其忠實社區的推動下，鏈上價值和活動成長表現出色。為了進一步激發使用和網路效率，圍繞可擴展性的痛點正透過名為「Hydra」的L2 解決方案得到解決。 Hydra 被定義為一種用於鏈下處理的同構L2，每個Hydra「頭」可以處理1000 TPS。
一些Cardano 上的生態應用：
Indigo (INDY：1.1491 億美元FDV) Cardano 的首選CDP 平台，為用戶提供創建完全抵押的合成資產，如BTC、ETH 和USD。
Minswap (MIN ：1.7428 億美元FDV) 以社區為中心的Minswap 協議是該生態系統中的DEX 領導者，儘管今年早些時候發生了漏洞事件，但在TVL 和交易量方面仍然領先。
以下是今天研究報告中提出的每個L1 指標的摘要。
總之，很明顯，其中一些L1 在每日用戶數、TVL 和交易量等基本指標上都有所成長。然而，更明顯的是，其中許多產品最近的價格升值遠遠超過了基本面成長。我們認為，這些代幣應該更多地被視為敘事性交易，而不是長期基本面投資。
