來源：閃電HSL
我最近老在思考為什麼銘文會這麼流行？特別是建構在比特幣鏈上的銘文，成本如此之高，用戶體驗如此之差，為什麼大家還要去比特幣鏈上賭銘文？
而各種EVM相容鏈，或其他高可編程性的非EVM相容鏈，為了配合模擬比特幣銘文的玩法，使用更奇怪的鏈上合約方式來實現銘文，明明它們有更好的實現公平發射的方法，但非得用奇怪的方式去構造銘文，真是奇怪。
我們可以舉出很多理由來論證，如公平發射、賭博、傳銷…
但我覺得有一條需要特別注意的是：鏈上。
金融行為以及金融規則透過上鍊獲得的透明性是一個非常大的優勢，上鍊和不上鍊，就像是上交易所和不上交易所那樣。
這些可能不太好理解，我舉一個反面例子，在交易所因為金融規則和金融行為不透明，會產生的一些不良行為。
我曾經在2018年做過交易挖礦的量化程序。
交易挖礦就是在交易所刷交易量，交易所會以交易量給你空投平台代幣。量化程序就是簡單的對著一個幣進行自買和自賣，即自己買入自己的賣出單，算上獲得的平台幣的價格，扣除交易手續費，就是利潤。
為了確保是自買自賣，我找了一個非常不活躍的垃圾幣交易對。這個交易所是小交易所，因為大的出名的交易所搞交易挖礦我也搞不過別人。
但我的程式設計的太差了，在晚上被利用，程式將我的資產全部買成了這個垃圾幣。我感覺這就是交易所老闆識破了我的演算法，利用我的程式將我的幣全換成了這個垃圾幣。當然我沒有證據。
交易所因為有後台數據，對所有用戶它就是上帝一般的存在。我接觸過多個量化團隊都聲稱有類似的顧慮，就是怕交易所和自己做對手盤。
很多年前，有一個搞傳統基金量化的人跟我講，他在xx交易所虧了1000w，那個年代1000w是很多的。他聲稱就是他的量化程序被人識破後被利用輸掉的錢，他聲稱這個人很可能就是交易所，只有平台才有這數據優勢做到這些。
在n年前我聽一個交易所內部的人說，問我認不認識頂級的量化團隊，介紹給他認識。
因為他的交易所有一個俄羅斯的量化團隊一直在贏錢，一直把交易所當提款機，平台搞不清楚他們是怎麼做到的，並且跟他們的單都無法阻止他們賺錢。大概率這個量化團隊是幾個帳號的組合，交易所把這些帳號的交易資料全給下載下來了。
交易所請了多個量化團隊來分析這些數據，找出這個量化程度是怎麼做到的。
還有一個量化團隊跟我說過這麼一件事，他們使用相同的量化策略在幣安和ftx跑，但ftx就虧了錢，幣安賺了。他們就懷疑ftx是在和量化程序做對手盤坑他們的錢。
簡單想想也明白，沒有任何交易所願意：有人把它當提款機，一直在裡面贏錢，就算一直贏走的錢是交易所用戶的，也不行，用戶一直輸錢，交易所也慢慢沒生意了。
這就注定了在交易所做量化的，一般就是：
1.要嘛就是交易所的盟友，成為大的流動性提供者，交易所看上了你的流動性和手續費。
2.要嘛就是體量小，交易所不想盯著你。
3.要嘛就是藏起來，分成n個互相獨立的帳號，免得被交易所發現。
但上述事件確實是沒有任何證據顯示是交易所真正在做惡，我都是猜測和道聽途說。
可交易所本身也無法自證清白，至少到目前為止，沒有聽過哪個交易所可以證明自己不會和量化團隊做對手盤。
但鏈上交易所的量化，就不存在這個問題，大家的規則都是清晰透明的。不存在有一方具備上帝視角。
呃，也不全然是，因為礦工對擁有交易的排序權，所以也形成了一定的單面優勢。就像ETH的礦池，它們可以跑一遍交易發現能賺錢，然後就自己複製一個一樣的交易並優先打包，這就是MEV，最大礦工可提取價值的問題。
但即使考慮到MEV，鏈上金融規則是對交易所這種offchain上運行金融行為，在透明性上是有壓倒性優勢的。
這或者是比特幣上發行銘文，即使是成本如此之高，被礦工賺走那麼多錢，但這種博弈還能那麼火爆的原因之一吧。
或許這也是為什麼交易所現在開始做web3錢包的原因，所謂的web3錢包就是交易所將業務延伸到鏈上。
我想，DeFi等鏈上金融一定還會進一步擠壓交易所的生存空間。
