作者/Weilin
編輯/文刀
比特幣現貨ETF的申請者眾多，他們與美國證券交易委員會（SEC）反反覆複博弈數年，但SEC從未批准通過。這次，SEC對眾多申請者做出答覆的截止日期在2024年1月5日至10日，也就是未來的20天內。
截至目前，有13 家發行商向SEC提交了比特幣現貨ETF的申請，包括灰階、貝萊德、富達、VanEck、ARK、21Shares和Bitwise等。
比特幣現貨ETF是一種旨在追蹤比特幣價格走勢，並允許投資者透過證券市場進行交易的基金產品。
分析師指出，比特幣現貨ETF一旦通過，將允許投資者透過購買股票來獲得加密貨幣敞口，而無需數位錢包或交易帳戶，吸引大批傳統的投資者，「對加密貨幣市場產生重大利好」。
為了提升獲準成功率，貝萊德正在加緊修改申請文件，已經根據SEC和納斯達克的要求，對申請做出了最新的6項重要修改，包括同意現金贖回模式，試圖打消SEC就市場風險和價格操縱行為的顧慮。
另一個獲準的正面訊號來自SEC自身的態度鬆動。
在12月14日接受CNBC的採訪時，SEC主席加里·根斯勒(Gary Gensler)表示將「重新評估」其立場，「對比特幣ETF採取更加謹慎且有利的做法」。
貝萊德同意“現金贖回”
截至目前，SEC已經與提交比特幣現貨ETF的申請人舉行了一共約24次會議。明年1月5日至10日就是SEC做出批准與否的最後期限。華爾街人士預測，為了維護市場公平，很有可能同時批准多支ETF。
就在當地時間12月19日，SEC、納斯達克和貝萊德再次會面，圍繞納斯達克第5711(d)項規則，討論了比特幣ETF申請的修改事宜。這是一個月內SEC、納斯達克和貝萊德三方的第二次會面。
第5711(d)項的內容是嚴格的監管細則，主要針對在納斯達克上市和交易的商品類信託股票（Commodity-Based Trust Shares），它涵蓋了初次上市和持續上市的要求，包括監管和合規措施，旨在保護市場的完整性，防止加密交易中的詐欺活動。
而在前一天的12月18日，貝萊德已經重新向SEC提交了比特幣現貨ETF產品「iShares Bitcoin Trust」的申請，並做出了6項重要修改，目的是滿足SEC更廣泛的監管要求。
貝萊德為iShares Bitcoin Trust做出六項修改
其中，Coinbase的角色從「主要經紀商」轉變為「主要執行代理」。更改後，作為主要執行代理的Coinbase，將代表該ETF產品處理買賣訂單，而非先前的提供與主要經紀商相關的服務。目前，這一部分的許多措辭仍然與上次提交的文件保持一致。
同時，貝萊德已經重新調整了其ETF產品內的角色和合規責任。將“做市商”替換為“比特幣交易對手”，這表明涉及比特幣交易的實體可能擴大，並將採取更主動的交易執行方法。
在此11月的會議中，貝萊德還同意納入「共同監管協議“，從而減輕與加密交易相關的市場操縱風險，而這是SEC非常關注的問題。在這次會議上，貝萊德也提供了一份詳細介紹「實物贖回」和「現金贖回」這兩種模式的PPT。
「現金贖回」是SEC較青睞的方案
這兩種方式的差別在於，ETF在創建和贖回的過程中，基金份額對應的到底是比特幣還是美元現金。
其中，「實體模型」將基金份額與比特幣交易價格掛鉤，發行人不需要考慮交割過程中市場價格的波動。而“現金贖回”模式增加了一個“現金託管人”，等同於使用美元在美股和比特幣市場間做了一道隔離，這也是SEC更青睞的方案。
對SEC而言，使用現金模式可能更容易監管比特幣現貨市場，並便於將其整合到傳統金融體系中。如此一來，做市商用現金交割，每筆交易都無法逃脫稅務機關的監管。
根據Fox Business報道，貝萊德已將其比特幣現貨ETF獲得SEC批准作為公司的關鍵優先事項。該公司創始人兼CEO Larry Fink稱比特幣稱為“一種國際資產”和“價值儲存手段”，可與黃金的長期地位相媲美。
SEC將「重新審視」8-12份申請
除了貝萊德之外，其他幾家比特幣現貨ETF申請商也在加緊與SEC的討論，實現最後衝刺。
Hashdex本週已經再次與SEC會面；Wisdomtree已向美國SEC提交了第四次修訂後的比特幣現貨ETF招股說明書（S-1文件）；而Ark 21Shares的比特幣現貨ETF（ARKB）也已被添加至美國存託信託與清算公司（DTCC）網站。
在12月14日接受CNBC的最新採訪中，SEC的主席加里·根斯勒(Gary Gensler)表示重新評估SEC對比特幣ETF的立場，「正如你可能知道的，我們過去曾否決過一些這些申請，但哥倫比亞特區的法院對此發表了意見，因此，我們根據這些法院裁決重新審視這個問題。”
加里還透露，“有大約8到12個申請，”他還強調，“我是委員會主席，我不能對任何事情提前判斷。所以，這個過程正在進行中。”
加里指稱SEC受到法院裁決的影響，是SEC與灰階的訴訟案。
2021年，灰階申請將其GBTC信託轉化為ETF，但遭到SEC拒絕，理由是「未能防止操縱市場」等。灰階隨後向法院提起上訴稱，SEC的行為可能違反了美國的《行政程序法》，因為SEC在做出這一決定之前，已經批准了比特幣期貨ETF，而期貨ETF與灰度的產品在風險上並沒有本質區別。
今年8月29日，華盛頓特區巡迴上訴法院裁定灰階勝訴，要求SEC重新審查灰度的申請。此後，SEC並未就法院裁定上訴。這也被金融界認為「提升了ETF核准的可能性」。
在這之後，SEC對比特幣現貨ETF申請的否決態度似乎變得趨於緩和。
加里在CNBC的採訪中表示：「這種承認表明SEC的態度有可能發生轉變，有可能使其更願意批准此類申請。對法律先例的認可和對許多申請的持續審議表明，SEC正在對比特幣ETF採取更加謹慎且有利的做法。”
這位現任SEC主席的最新表態立即鼓舞了加密行業的從業者，他們積極展現著預期，認為比特幣現貨EFT獲批後將對加密市場整體產生積極影響。
MicroStrategy執行主席邁克爾·塞勒（Saylor Michael）認為，市場不應低估即將推出的現貨比特幣ETF的重要性，「這可能是華爾街30年來最大的發展」。
投資研究公司Fundstrat的預測，一旦比特幣現貨ETF獲批，比特幣價格將從目前水準躍升五倍以上，超過15萬美元，甚至達到18萬美元。
機構之所以如此樂觀，很大程度是因為比特幣現貨ETF核准後，可能為市場帶來增量資金流入。
「我們預計2024年第一季將有超過24億美元流入新核准的美國的比特幣現貨ETF市場，以維持比特幣價格的上升，」VanEck數位資產研究負責人Matthew Sigel認為，「儘管存在顯著波動的可能性，但比特幣價格在2024年第一季不太可能跌破30000美元。”
12月21日，CryptoQuant分析師也在一份報告中表示，美國多個現貨ETF對比特幣的預期需求、即將到來的減半以及降息背景下更廣泛股票市場的成長，都可能將比特幣推升至16萬美元的高位，多頭市場可能會在2024年開始。
隨著貝萊德等比特幣現貨ETF眾申請者的不懈投入，成功克服監管障礙的前景更顯可期。