加密貨幣的最大價值之一是將龐氏民主化與可交易化。加密貨幣每輪牛市都由龐氏的根本創新驅動，龐氏創新所需的第一性可以找到大趨勢等級alpha。傳統資金盤已無法滿足龐大需求，而礦幣模型是分紅盤，需要尋找流動性。莊家的任務是平衡好準備金、撥出比和市場成本，以最大化利潤。礦機是典型的分紅盤，透過投入礦機與電費獲得固定獎勵，但需要尋找流動性。加密貨幣的好項目首先必須是好托盤。
註：原文來自@thecryptoskanda發布長推。
加密貨幣最大價值之一是首次實現龐氏民主化與可交易化。人人都能發，還能交易托盤。拋開外部因素，加密貨幣每輪牛市都由龐氏的根本創新所驅動。
龐氏，你可以根據龐氏創新所需的第一性，在市場中找到大趨勢等級alpha。這一輪研究的銘文、美國移動都不例外。
讓我們潛入進去。
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龐氏雖然眼花撩亂，但根結底只有清晰模型：歸分紅盤、互助盤、分割盤。一切龐氏，都是這清晰模型的組合。基於這個邏輯的分析方法，我稱之為《三盤》三盤可以單獨出現也可組合，串口都有自身的優點，對應對應的起盤、操盤和崩盤邏輯
三盤模型也是我司用來評估投資指數的主要方法論。
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傳統上： – 分紅盤：一次投入一整筆資金，隨時間線性分紅獲得收益– 互助盤：A給B打錢，B給C打，C給A打從而形成流水錯配，按結算筆收益- 分割盤：將一個資產標的不斷分割成新的標的。透過新的低價標的吸引增量資金。透過標的增值帶來的收益在起盤邏輯（設計）上實現，三盤特徵如下：
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任何資金盤本質上都是實現了匯聚資金，並形成錯配。賺多少，取決於資金多大、能分多久。因此主要命門同時三個階段：入金、出金、泡沫（又稱撥金）出比) – (入金)資金池: 進入此托盤需不需要鎖定流動性或先付費– (出金)自由進出: 本金是否可以自由出入– (泡沫)收益: 是否給予承諾固定收益
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對應的，你需要了解三盤崩盤邏輯： – 分紅盤：新入金小於固定收益利息時，停止以資金池提取了結(關盤賺剩餘本金) – 互助盤：互助資金小於收益固定利息時，停止互助流轉，老鼠倉了結(專案方把自己放成互助對手方，拿到錢不繼續互助走人) – 分割盤：無新進入流動性接盤新的分割標的，專案方市值利潤了結。
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總結一下：分紅盤、互助盤和分割盤項目方的崩盤/盈利公式為如下請永遠記住項目方是來賺錢的，計算利潤應頂部取而不是取0
6/ 站在莊家的角度，操盤上的考量是： – 準備金（用於兌現付提現和利息的金） – 撥出比（太低沒人玩，太高容易崩盤） – 市場成本（用於兌付提現和利息的金） – 市場成本（用於兌付提現和利息的金） – 撥出比（太低沒人玩，太高容易崩盤）促進投入資金的支出）莊家的任務是平衡好這三點，最大化利潤。
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隨著玩盤群體素質的提高，傳統資金盤已經不再能滿足人民日益增長的龐大需求： – 恐怖入門費砍頭息和長鎖倉– 要求資金自由進出，防止跑路– 收益高這與莊家的利益和操盤需求背道而馳，但市場競爭激烈，莊家必須完全在三者間進行取捨調整。目的不是順應需求，而是讓市場接受。
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另外從風險受眾方面來看，由分紅、互助到分割也是偏好不斷上升的過程。分紅更接近傳統世界的債權投資人，互助是高利貸者，分割分割股權投資人以上是一個三個盤模型的簡單框架，篇幅有限，省去量化計算部分，下面講案例很容易聽不懂：加密貨幣對於資金盤的創新，以及其創新對加密貨幣週期的推動。
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首先，比特幣/POW時代以太坊為代表的礦幣盤他們是典型的分紅盤，透過投入礦機與電費（入金），獲得固定獎勵（區塊獎勵）。比特幣對分紅盤跨時代的革命主要有三點： – 沒有專案方– 固定收益幣本位不是金本位，無剛兌– 礦機電費投入不被專案方回收，不用於提供收益流動性，而是沉沒成本。
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從坐莊端來說，比特幣： – 消耗準備金– 無實物兌換比(區塊獎勵非金本位剛兌) 從用戶端來說，比特幣「名義上」滿足了所有「完美資金盤」的想像： – 無入門費(雖然要算力和電費，但不是給項目方入金) – 自由進出(沒有鎖倉，雖然有機會成本) – 收益高(夢想多高就有多高) – 項目無方(法律上沒風險）。
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當然，礦幣盤通常是真正無莊的，因為礦幣幾乎沒有流動性，需要去市場尋找流動性（有人願意出價買出價賣），去找他們的“披薩餅”（對比特幣定價）。這個過程或如果比特幣自然發生，或是由人為催生，那麼有人主動當這個「做市商」而唯一在礦幣模型中註入本金的方式，就是運用算力，也就是所謂的「買礦機」。
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因此，以後所有礦幣的第一個莊，就是礦機或礦池。他們很容易建立一個分紅盤的正循環：礦工買礦機入金– 入金去拉盤– 價格上漲更多人買礦機/買幣-賣幣/賣礦機收益這在傳統分紅盤中無法實現，因為專案方需要大量準備金剛兌收益，而礦莊可以採用二級槓桿，1份拉盤可能產生5倍礦機銷售。
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更重要的是，買礦機實際上鎖死本金考慮，電費反過來隨收益增加的沉沒成本。消耗市場全域流動性（準備金）是否足以讓礦機原值賣出。而礦商透過掌握算力掌握籌碼結構，根據當前籌碼情況，拉盤抬高提高礦機銷量，甚至可以「賺一級，虧一級」一個礦幣，只需礦機銷量+流動性>流通量，就能繼續拉。
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以美國移動$mobile為例，其氦礦機必須透過購買獲得（儘管有多個礦機商），且據其邁阿密基地台主要由自身掌握因此合理估計其至少掌握50%以上移動收益，第今年50B產量為預挖，則相當於23年8月，其實際流通貨運量30B左右，以當時價格0.00026計算，該流通量僅值78萬U。
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假設到明年8月算力結構變化不大，以今日價格$0.0041，年新增拋壓為$1200萬，當前以山貓礦機成本$450，平均日交易量$9M計算，則按照此前拉盤預期公式，銷售增量預計需達到6700台以上。儘管目前移動僅4800多個基地台，但對於已經形成礦機-礦工結構的幣種來說，並非不能。
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請記住，做市商更多的是對當前的籌碼結構做出反饋，而不是基於整個礦幣模型基於生命週期做定價，如移動這樣的礦幣模型同樣適用於盤齡1-2年左右的早期礦幣模型，代表有$KAS, $HONEY, $SMH。 Depin或POST這些都只是fugazi，本質上都是礦幣的別名當然，何止有礦機的才叫礦，只要有礦機– 礦工結構，都算。
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最缺乏典型的幾乎整個加密遊戲，從 @Stepnofficial @AxieInfinity 到@playbigtime 甚至@LootRealms 本質上都是更加創新的礦機分紅盤。我有Po文具體闡述：加密遊戲需要的不是傳統風格的玩家，其實是大量三班倒，18個人6個號，賣沙漏充水晶的專業工作室。
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當然，分紅盤絕非唯一解，甚至不是最佳解，當市場流動性匱乏，或者籌碼結構變得更加分散，礦機盤進入第二階段（如AR、FIL、XCH等），則需要互助盤隨著拆分盤來分擔拋壓，這個我們放在之後的線程中沒有這些後手的礦幣，在上漲失去動能後，將不可避免的量價齊跌，失去流動性導致死局
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關於如何在籌碼結構分散後進行調整防止崩盤： – 降低算力或封號（改變增量結構） – 套娃新的分紅盤或分割盤（質押或消耗） – 找到長期流動性（上所）因此礦機分紅盤劇情為：賣礦機/擴礦工– dex或小所拉盤– 賣更多礦機– 上大所– 調整防崩盤*上DEX或小所可有效防止大所授信交易團隊打對手盤。
萬物皆盤，加密中的好項目，首先必須是好托盤。以上分析中的計算主要為草算，請勿打擾真正的推演資料。如果大家覺得有用，我會分三講繼續更新這個系列，包括低流動性市場分割盤、三盤結合等實例分析
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