作者Kyle Liu從投資經理的角度介紹了與Stake相關的衍生產品項目，分析了Stake衍生產品在跨鏈流動性、價值捕捉和未來發展方面的作用。他指出Stake衍生產品能夠增加Stake收益的流動性，解決跨鏈成本問題，平衡安全性和流動性，並為用戶帶來新的DeFi玩法。同時，他也介紹了幾個跨鏈質押協議的特點和發展方向。最後，他強調了Stake衍生產品需要加強市場流動性、保障使用者資產安全、優化使用者體驗，以及在公平性和產品體驗方面進行改進。
作者：Kyle Liu，Bing Ventures 投資經理
隨著以太坊合併的成功，以太坊也從POW正式轉向了POS，而在POS網路中，Stake一直繞不過去的一個話題。用戶可以透過將代幣質押在網路中為網路提供安全性來獲得Stake收益，但Stake 中的資產卻在一定固定穩定無法使用。而Stake 衍生產品可以將Stake 資產的流動性釋放出來，提高資產利用率。本文將帶大家了解聚焦Stake 的衍生性商品項目，看看它們如何建構多鏈未來下的Stake經濟構想。
跨鏈流動性的基礎
跨鏈流動性是當前加密貨幣市場上關注的話題，它涉及到PoS 共識下DeFi 收益和Stake 收益的衝突、跨鏈成本以及PoS 共識下安全性和流動性的平衡問題。 ，Stake衍生品應運而生。
Stake衍生產品本質上是對參與Stake的原始代幣形成對應券，持有該券可以獲得Stake收益。在Stake結束週期後，該結構可以剛性承兌回原來的通證。這樣的設計能夠解決PoS引領下的DeFi收益和Stake收益相衝突的問題，透過將Stake收益轉化為可以交易的用戶的衍生產品，讓在DeFi中進行交易，從而同時實現Stake代幣的流動性和收益。
同時，Stake衍生性商品還可以解決跨鏈成本的問題。傳統的跨鏈交易需要支付一定的手續費和時間成本，這會降低用戶的體驗。透過將代幣轉化為跨鏈資產，將其綁定定在單一的跨鏈衍生品上，用戶可以直接在不同的區塊鏈之間交易這些衍生品，而不必支付高昂的跨鏈手續費和等待時間。
另外，Stake衍生產品還可以解決PoS思考下的安全性和流動性相衝突的問題。在PoS思考下，為了確保網路的安全性，必須非常鼓勵用戶將代幣鎖定在Stake中，但同時也降低代幣的流動性，使得用戶難以將其用於其他目的。透過將代幣轉化為跨鏈衍生產品，用戶可以將代幣質押並獲得相應的收益，同時也可以在需要時將其轉換為可用於DeFi交易的衍生產品，從而實現了安全性和流動性的平衡。
來源：沙丘
衍生性商品的價值捕獲
當說到Stake衍生產品時，我們認為這個領域將成為底層的基礎設施，並從底層鍊和上層應用中獲得價值。隨著PoS網路的發展，Stake協定的價值將會越來越大。以太坊坊2.0最大的Lido是一個成功的案例，隨著以太坊的合併成功，Lido的市值迎來新高。
在用戶方面，Stake 衍生品為用戶帶來了新的DeFi 玩法。例如，衍生性商品的套利機會。如果衍生性商品出現折價，長期持有者可以透過購買衍生性商品獲得更高的利潤，比直接購買現貨更多優勢。用戶只需購買衍生性商品，然後以1:1的比例贖回資產，這個折價區間其實是一個低風險高收益的套利空間。因此，如果使用者了解衍生性商品的機制，即可獲得機會在生態中獲得更高的效益。
在整個公鏈生態DeFi 發展方面，Stake 衍生性商品為生態帶來了DeFi 優勢。如果Layer1 生態未來都採用衍生性商品來實現DeFi，那麼在不考慮專案嚴重的情況下，基礎的Stake 結合起來Stake 衍生產品的DeFi 會作為普通的DeFi 進行。例如，以太坊頭DeFi 專案目前長期結合穩定能超過5% 就很不錯了。但是，如果將DeFi 與Stake 衍生產品起來，5 %的利息加上15%的Stake收益，這個DeFi產品就有20%長期穩定的年化收益，從而吸引更多用戶來到生態中。目前主流的跨鏈質押協議包括：
Bifrost 是一個為Stake 提供跨鏈流動性的Web 3.0 基礎設施，透過跨鏈通訊協定（XCMP）為多鏈提供去中心化、可跨鏈的流動性Stake 服務。 Bifrost 的使命是透過跨鏈衍生產品來聚合超過80% PoS 共識鏈的Stake 流動性，為波卡堆疊鏈、平行鏈，以及與波卡橋接的獨立公鏈提供標準化可跨鏈的帶息衍生產品，降低用戶Stake 隊列、提升多鏈質押比例、提升生態應用收益基礎，打造用戶、多鏈、生態應用三方賦能、正向循環的StakeFi生態。 StaFi是一個跨鏈Stake解決方案，其創新包括基於指定的權益證明（NPoS）、代幣鎖定和提高流動性。 NPoS是從DPoS衍生出來的機制，可以解決DPoS的關聯性問題，提高公平性代幣鎖定機制可以讓StaFi用戶將代幣鎖定在協議中，獲得Stake收益。同時，StaFi也提供了流動性解決方案，將鎖定的代幣轉換成等價的rToken，可以隨時交易和使用。 StaFi透過實現多鏈跨鍊和資產代幣化來提高流動性和靈活性，支援主流公鍊和DeFi生態系統，並為用戶提供安全可靠的收益方式。 Kine Protocol 是一個跨鏈衍生性商品交易平台，旨在提供高效、隱藏的去中心化交易解決方案。 Kine Protocol 支援質押、鑄造、人工智慧、獎勵和流動性挖掘等功能，並支援多個公鏈Kine Protocol 的主要特點是採用Kine Oracle 技術來實現快速、高效的價格機，並且可以實現任何資產之間的衍生性商品交易，如協議、合成資產和選擇權等。此外，Kine Protocol採用了AMM+限價單的交易機制，讓交易者可以更靈活地選擇交易方式。 Kine Protocol還提供了多種獎勵機制，如LP獎勵、流動性挖掘獎勵和KineDAO獎勵，以吸引更多用戶參與平台。
資料來源：必應創投
跨鏈質延長的未來
從可組合性和互通性的角度來看，目前一些主流公鏈在DeFi 領域具有很大的拓展空間和潛力。相較於以太坊，這些公鏈有著更靈活的設計，使得跨鏈的優勢明顯。資產的可組合性和互通性方面，它們能夠提供更靈活的選擇。而隨著Stake衍生性商品的興起，這些公鏈上的DeFi計畫將更加活躍，這些計畫將透過提高流動性、增加參與度因此，這些計畫也需要更多的流動性來支持其發展。
另外，在跨鏈資產的可組合性和互通性方面，中心化金融的產品形態非常多樣化，這源自於統一價值標準的認可。當多鏈解決了技術的限制後，偉大區塊鏈的價值認知將更加趨向於去中心化的本質。在此前提下，跨鏈資產的玩法和應用將不僅僅由項目方、公鏈所決定，用戶在各個智能合約、共識機制中運用跨鏈資產的自由度更高、操作性更強、主權也更大。
因此，跨鏈質押運的未來非常明確，將是一個屬於使用者和社群的實現真正「Web3」的多鏈未來。這個未來將為使用者帶來更多自主的選擇和更大的操作空間，也將促進整個DeFi 生態的發展，為生態的繁榮做出更大的貢獻。在這個未來中，Stake 衍生品將作為底層的中間件存在，從底層鍊和上層的其他應用中獲取價值，並且透過不斷提高用戶的獎勵來吸引更多的用戶參與其中。
來源：DefiLlama
總結
跨鏈質押衍生性商品是一種新型的PoS網路解決方案，旨在提高資金效率和流動性，並為使用者提供更廣泛的DeFi應用機會。然而，這種創新工具也存在一些潛在風險，需要專案方採取措施增強市場流動性、提升安全性、確保演算法公平性和優化產品體驗。
市場流動性不足可能導致價格大幅波動和交易成本大幅下降。為此，專案方可以加強市場宣傳，吸引更多用戶和資金，進而提升專案積分和品牌價值。此外，專案方還應採取措施保障用戶資產安全，如槓桿簽名、冷熱錢包分離和定期安全審計。
同時，跨鏈質押衍生產品演算法的不公平性和產品體驗的不佳也可能影響用戶參與度和忠誠度。因此，專案方應採取公平的演算法設計和優化營運流程，提供高效的交易執行並保留交易手續費，並設計使用者介面的介面。隨著DeFi和PoS區塊鏈的不斷發展，跨鏈質押衍生產品將成為更廣泛應用的工具。在保障用戶安全和提升產品體驗的基礎上，這種新型解決方案有望成為DeFi 中廣泛使用的透明工具。
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