背景
比特幣是一種去中心化的數位貨幣，它不受任何組織和機構的控制，而是由一個開放的、分散的網路維護和驗證。比特幣的價值取決於市場的供需關係，以及人們對其未來的信心和預期。
比特幣的創新和潛力吸引了許多投資者和機構的關注，但同時也帶來了一些挑戰和風險。比特幣的交易和儲存需要使用特殊的軟體和硬件，以及對加密技術的理解。比特幣的交易也受到不同國家和地區的法律和監管的影響，有時甚至面臨禁止或限制的威脅。比特幣的市場也缺乏透明度和標準化，容易受到操縱和詐欺的影響。
為了解決這些問題，一些金融機構和公司提出了一種新的投資工具，即比特幣ETF。
比特幣現貨ETF和比特幣期貨ETF都是一種讓投資者在不直接持有或管理比特幣的情況下，獲得比特幣價格波動的曝險的交易所交易基金。它們都在傳統的證券交易所進行交易，提供了更大的流動性和靈活性。
但比特幣現貨ETF的標的資產是比特幣本身，它的表現與比特幣的即時價格直接掛鉤。而比特幣期貨ETF的標的資產是與比特幣相關的期貨合約，它的表現受合約市場動態影響，可能與比特幣的現貨價格有顯著差異。
可以說，比特幣現貨ETF是一種追蹤比特幣現貨價格的投資基金，它在傳統的證券交易所進行交易，就像普通的股票一樣。比特幣現貨ETF的優點在於，它可以讓投資者在不直接持有或管理比特幣的情況下，獲得比特幣價格波動的曝險。
這樣，投資者可以避免比特幣的技術和安全問題，同時享受比特幣的成長潛力。比特幣現貨ETF的另一個優點是，它可以提高比特幣的合法性和信譽。
目前，全球已有多個國家和地區批准了比特幣ETF 的上市和交易，例如加拿大、巴西、德國、瑞士等。
然而，美國作為全球最大的金融市場，卻一直沒有批准任何一隻比特幣ETF，原因主要是美國證券交易委員會（SEC）對比特幣市場的操縱、詐欺、透明度和監管等方面存在擔憂。
SEC的擔憂
比特幣現貨ETF受到證券交易委員會（SEC）等監管機構的監督和規範，這意味著它需要遵守一定的標準和要求，以保護投資者的利益和公共利益。比特幣現貨ETF的推出也可以增加比特幣的流動性和透明度，從而減少市場的波動性和操縱的可能性。
比特幣現貨ETF的概念已經存在了多年，但迄今為止，美國SEC還沒有批准任何一份申請，主要基於以下幾點：
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比特幣市場的詐欺和操縱風險。 SEC認為比特幣市場缺乏透明度和監管，容易受到操縱者的影響，可能損害投資者和公共利益。
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比特幣的安全性和託管問題。 SEC擔心比特幣的儲存和交易存在被盜、遺失或損壞的風險，而現有的託管方案可能不符合其標準。
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比特幣的流動性和定價問題。 SEC質疑比特幣的市場深度和流動性是否足夠支持一個穩定的ETF，以及比特幣的價格是否在不同的交易平台之間保持一致。
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比特幣的監管和法律問題。 SEC指出比特幣的法律地位和監管框架在不同的國家和地區存在差異，可能導致不確定性和衝突。
然而，隨著比特幣市場的發展和改進，以及其他國家和地區的先例，比特幣現貨ETF的前景仍然充滿希望。目前，已有多家知名的金融機構和公司向SEC提交了比特幣現貨ETF的申請，包括貝萊德（BlackRock）、方舟投資（Ark Invest）、富達（Fidelity）等。
如果比特幣現貨ETF獲得批准，這將是比特幣歷史上的重大突破，也將是金融創新的里程碑。
比特幣現貨ETF將為比特幣帶來更多的投資者和機構，從而推動比特幣的普及和採用。比特幣現貨ETF也將為投資者提供更多的選擇和便利，從而增加比特幣的價值和影響力。比特幣現貨ETF的出現，將使比特幣更加接近成為一種全球性的、通用的、可信的和可持續的數位貨幣。
最新進展
先前，許多金融機構向SEC提交了比特幣現貨ETF的申請，包括Bitwise Asset Management、Wilshire Phoenix、WisdomTree Investments、Kryptoin Investment Advisors、NYDIG Asset Management、Valkyrie Investments、SkyBridge Capital、Fidelity Investments、Global X、Invesco、 Goldman Sachs、ARK Invest和BlackRock等。這些申請中，有些已經被拒絕，有些已經被撤回，有些仍在等待中。
截至2024年1月9日，部分申請最新進展如下：
貝萊德、Valkyrie、Ark Invest、富達、Bitwise、灰階、Hashdex、Invesco、WisdomTree、富蘭克林鄧普頓和VanEck在內的11家比特幣現貨ETF申請商均已遞交修訂後的19b-4文件。 19b-4文件即證券交易所規則變更提案，允許ETF進行交易。
資產管理公司WisdomTree 推出的現貨比特幣ETF「Wisdomtree Bitcoin Trust」（代碼為BTCW）已在DTCC（美國證券集中保管結算公司）網站列出，創建/贖回（Create/Redeem）一欄顯示為N。
貝萊德就其iShares 比特幣信託向美國證券交易委員會（SEC）提交其現貨比特幣ETF 的證券註冊申請，即8-A 表格。發行商的8-A 形式文件允許發行人在交易平台交易的註冊，並標誌著朝向現貨比特幣ETF 潛在批准的進展。
VanEck比特幣現貨ETF「VanEck Bitcoin Trust」（代號為HODL）已在DTCC（美國證券集中保管結算公司）網站列出，創建/贖回（Create/Redeem）一欄顯示為N。先前消息，最新修訂的S-1文件顯示，VanEck已為其比特幣現貨ETF注入7,250萬美元種子基金。
Bitwise已經為其比特幣現貨ETF注入50萬美元種子基金。同時，一旦獲批，Pantera Capital擬為Bitwise的比特幣現貨ETF注入2億美元。
Invesco/Galaxy已向美國SEC提交了比特幣現貨ETF的證券註冊申請（8-A表格）。
最新比特幣ETF費率彙整如下：
知名機構歷程
BlackRock
BlackRock Bitcoin ETFBlackRock是全球最大的資產管理公司，管理著超過9兆美元的資產。
該公司於2021年6月15日向SEC提交了一份名為BlackRock Bitcoin ETF的申請，該申請包含了一個新的條款，即監視共享協議（surveillance-sharing agreement），該協議允許該公司檢測比特幣市場中的詐欺和操縱行為。
該申請引起了業界的廣泛關注，因為BlackRock在ETF申請方面有著近乎完美的記錄，在576份申請中，只有1份被拒絕。此外，BlackRock的執行長 Laurence Fink）也曾表示，他對比特幣持開放態度，並認為比特幣可能成為全球性的資產。
Fidelity
Fidelity是全球最大的金融服務公司之一，管理超過4兆美元的資產。該公司於2021年3月24日向SEC提交了一份名為Wise Origin Bitcoin Trust的申請，該申請由Fidelity旗下的子公司FD Funds Management LLC擔任贊助人，由Fidelity Digital Assets Services LLC擔任託管人。
該申請的亮點是，該公司已經在比特幣市場上有了豐富的經驗和資源，包括提供比特幣託管、交易和研究服務，以及擁有自己的比特幣礦場。此外，該公司還擁有強大的品牌影響力和客戶基礎，可以吸引更多的機構和個人投資者。
ARK
ARK是一家專注於創新領域的投資管理公司，管理超過600億美元的資產。該公司於2021年8月11日向SEC提交了一份名為ARK 21Shares Bitcoin ETF的申請，該申請由ARK旗下的子公司ARK ETF Trust擔任贊助人，由21Shares AG擔任顧問。
該申請的特點是，該公司已經在加拿大成功推出了兩隻比特幣ETF，分別是Purpose Bitcoin ETF和Evolve Bitcoin ETF，這兩隻ETF都是在2021年2月獲得加拿大證券監管機構批准的，也是北美第一批比特幣現貨ETF。此外，該公司的創始人兼執行長凱蒂·伍德（Cathie Wood）也是一位著名的比特幣支持者，她曾表示，她相信比特幣的價格將達到50萬美元。
各方評論
目前，SEC尚未對任何一份比特幣現貨ETF的申請做出最終決定。
但SEC可能會做出什麼樣的決定呢？目前，業界對此有不同的看法。
彭博ETF分析師Eric Balchunas發推表示，GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）今日的交易量達到了近五億美元，這超過了目前3000個ETF中99%的交易量。 Balchunas指出，如果Grayscale與其他公司一起推出其產品（比特幣現貨ETF），他們將在交易量上佔據優勢，然而，他也提到，1.5%的費用可能會起到阻礙作用。
渣打銀行表示，2024年比特幣現貨ETF核准後資金流入或將達500億至1,000億美元之間。到2025年底，比特幣的價格或將達到20萬美元。
彭博ETF分析師Eric Balchunas表示：「貝萊德在最新文件中將其比特幣現貨ETF費用調整至0.3%。這低於我先前的預測，因此我認為這將使得其他競爭對手面臨更為艱難的競爭局面。而貝萊德提交ETF更新文件後20分鐘，ARK在其ETF更新文件中將費用下降至0.25%。只要他們一推出，費用戰就會爆發。”
此外，彭博社還報道稱，本週將迎來一系列重要的最後期限，標誌著多年來推動在美國推出以比特幣為支持的交易所交易基金（ETF）努力的高潮。黃金ETF比比特幣ETF有更多潛在問題（雜質、假貨等）。沒有人強迫任何人購買潛在的比特幣ETF。 ETF不會改變比特幣本身。它們只是一種選擇。自由市場的好處是，我們可以讓市場決定比特幣ETF是否有價值。
CBOE Digital總裁John Palmer表示，比特幣現貨ETF的潛在批准將推動衍生性商品市場的成長，並為退休基金和RIA基金投資比特幣現貨ETF鋪平道路。
高盛數位資產主管Mathew McDermott表示，現貨比特幣和以太坊交易所交易基金（ETF）的潛在批准將增加機構對加密貨幣的興趣。 McDermott表示：「首先，它拓寬和深化了市場的流動性。因為這實際上是在創造機構產品，這些產品可以由不需要接觸裸資產的機構進行交易，我認為這打開了退休金、保險公司等領域的大門。”
Bitwise的一項民意調查，大約40%的財務顧問表示，他們相信美國投資者將在2024年推出比特幣ETF，而其他人則不太確定。調查也發現，即使大多數顧問認為今年比特幣ETF不太可能獲得批准，但有88%有興趣代表客戶購買比特幣的受訪者正在等待ETF上市。大約60%的受訪者表示，客戶在與財務顧問的關係之外也在涉足加密貨幣，Bitwise認為這對考慮是否推出加密產品的公司來說是一個有希望的跡象。
最後
總而言之，比特幣現貨ETF是一種具有重大意義的投資產品，它可以讓投資者更方便、更安全、更合法地參與比特幣市場，也可以推動比特幣的流動性、透明度和合法性，促進比特幣的廣泛採用和發展。
然而，比特幣現貨ETF的推出並不容易，它需要經過SEC的嚴格審查和批准，而SEC的決定將會對比特幣市場產生重大的影響。目前，SEC尚未對任何一份比特幣現貨ETF的申請做出最終決定。
但無論如何，BTC即將迎來高考出分時刻，我們都應該密切關注SEC的動態，以及比特幣市場的變化，以便做出合理的投資決策。
