名言「買謠言，賣消息」仍然適用於現代。比特幣現貨ETF 核准後，加密貨幣市場受到影響，賣方開始獲利離場，買方則進場。比特幣價格從48,000美元下跌至42,000美元。投資者關注ETF 上市表現與交易量。現貨ETF 上市可能會削弱加密貨幣交易所的業務。基金公司可以從交易所收入分走未來的成長性。而用戶可能直接透過現貨ETF 購買比特幣。由於這項發展，投資者期待比特幣帶來更多長期資金動能。然而，對加密貨幣交易所不一定都是好事。基金公司也可能投資自己的託管服務，對加密貨幣交易所構成更大挑戰。
「Buy the rumors, sell the news」這句名言直到現代依然受用，比特幣現貨ETF 這項利多已經成真後，加密貨幣市場顯得更加不平靜，賣方認為利多出盡的投資者陸續獲利離場，買方則是比特幣現貨ETF 募集者陸續進場，買賣雙方不斷拉扯下仍然是賣方稍微取得優勢，比特幣從原先的高點48,000 美元下跌至42,000 美元左右。
隨著比特幣現貨ETF 獲得批准，這項主題也已告一段落，接下來比特幣投資者們轉為緊盯ETF 的上市表現，例如交易量以及ETF 價格是否能上漲，由於現在有11 檔比特幣現貨ETF 在市場上交易，要像過去一樣操控比特幣價格的難度將會增加許多。
當投資人目光都投向這些ETF 且交易量持續擴大時，比特幣波動將逐漸不再是幣圈資金所主導，至少現在加密貨幣市場是盯著比特幣現貨ETF 價格在走，訂價權反而跑到現貨ETF 上，我們認為這只會是短期現象，投資人期待比特幣現貨ETF 表現良好的話能為比特幣帶來更多長期資金動能。
但這對加密貨幣產業不一定都是好事，現貨ETF 也會嚴重削弱加密貨幣交易所的業務，舉例來說，Coinbase 股價就在現貨ETF 上市後下跌整整8%，基金掛牌交易後恐怕不會把整個餅做大，而是傳統金融機構可以從加密貨幣交易所豐碩的收入拿走未來的成長性。
為何這樣說？我們認為舊的用戶仍然會使用加密貨幣交易所，但新進用戶可能會直接透過現貨ETF 購買比特幣，而不是花費繁瑣的程式註冊加密貨幣交易所，考慮到現在比特幣用於支付用途頗為稀少，只要購入並且放著等待價格上漲即可，未來加密貨幣交易所的成長性會被基金公司分食，雖然加密貨幣交易所可以從基金公司身上獲得託管收入，但手續費仍然是交易所的主要收入來源。
再者，隨著比特幣現貨ETF 規模擴大，未來基金公司一定會投資自己的託管服務，不再支付給加密貨幣交易所以節約成本，這點對加密貨幣交易所會是更大的挑戰，他們必須開拓更多的產品，例如以太坊DAPP 、 DeFi 、 NFT 等多樣化產品才能維持原先的成長動能，那基金公司能從比特幣現貨ETF 獲得顯著的業務成長嗎？讓我們快速看一下。
Sources: MICA RESEARCH
A. 01 月08 日比特幣現貨ETF 審核結果將於本週出爐
分析師預估眾所矚目的比特幣現貨ETF 審核結果將於美國時間1 月8 日至1 月10 日之間出爐，由於1 月10 日是第一批申請案的最後截止日，SEC 勢必要對申請案做出回應，此外Fox Business 也報導BlackRock 放出風聲，認為這週三比特幣現貨ETF 就會獲得SEC 批准上市。
Fox 透露BlackRock 已經為比特幣現貨ETF 準備20 億美元資金作為儲備資金，未來ETF 成功上市後將透過這些資金購買比特幣現貨，並以現貨ETF 基金形式銷售給投資者，雖然分析師出現分歧意見，但傳統金融媒體仍認為比特幣現貨ETF 通過的機率相當高。
對此比特幣價格也在周末從42,000 美元回漲至44,000 美元，經過上一波修正之後，投資者重新押注ETF 通過的可能性，目前眾多的報導都是媒體與分析師透過自己的消息來源及經驗推測取得許可，SEC 本身仍維持靜默，沒意外的話這週結果將會出爐，並對市場價格創造另一個波動。
B. 01 月09 日SEC 主席發布對加密貨幣示警，被視為ETF 通過前兆
SEC 主席Gary Gensler 凌晨在社群X 發布推文，表示如果投資者對加密投資有興趣的話，需要注意加密幣可能不遵循證券法以及保障投資人權益，這個時間點恰好是多家基金公司遞交S -1 申請表格，被視為比特幣現貨ETF 即將通過，SEC 出面呼籲投資人風險的行為。
另一方面，多家基金公司例如BlackRock 、 VanEck 等業者也在最新的S-1 文件揭露預定的ETF 管理費定價，目前價格戰已經開打，每家業者收取0.25% 年化管理費，其中Ark 21Shares更從原先的0.8% 降價至0.25%，顯示競爭相當激烈，這些最新跡象表明比特幣現貨ETF 通過在即。
投資人看到這些利多消息，正在進一步抬升比特幣價格，成功突破47,000 美元，同時激勵各大加密幣價格攀升，目前市場幾乎已經認為比特幣現貨ETF 即將通過，預計開獎時間會是明天1 月10日。
C. 01 月10 日SEC 已經批准比特幣現貨ETF
今天凌晨SEC 終於在官網公告比特幣現貨ETF 已經獲得批准上市，一共11 家基金公司的比特幣現貨ETF 將可以在美國掛牌，消息傳出後比特幣漲幅並未像假消息傳出後漲至48,000美元，而是微幅攀升至46,000 美元，主要原因是先前那一波暴漲已經讓許多空方槓桿強制清算，因此漲幅不如預期。
接續SEC 消息後，CBOE 商品交易所也跟著證實多個比特幣ETP 將會在明天開始交易，截至目前為止，比特幣可說是透過現貨ETF 成功打入傳統金融市場，下一個關卡將是投資人對比特幣的興趣究竟像是當初所預期的熱烈。
相較比特幣，以太幣或許才是這波上漲的主角，既然比特幣現貨ETF 已經通過，接下來勢必是「以太幣現貨ETF」，推動以太幣價格在一天內上漲10%，價格來到2,580美元。
多家基金公司同時起跑，價格戰競爭激烈
看到加密幣市場的大餅，基金公司們推出的比特幣現貨ETF 價格戰也相當激烈，普遍提供0.25% 左右的費率，現在Bitwise 更是把管理費已經殺到最低0.20%，這個費率幾乎逼近被動型ETF 0.15% 管理費，為的是拼短期內的先進者優勢。
著眼於比特幣期貨ETF 的前車之鑑，基金知名度與短期高市值頗為重要，只有市值規模做起來，流動性才會跟著起來，目前有數家基金公司都在搶食這塊市場，規模不夠的話肯定會賠錢，因此長期僅有不到五家基金可以持續下去。
既然比特幣現貨ETF 已經依照數字商品通過SEC 審核，下一波主題肯定就是以太幣，因此當SEC 批准比特幣時，漲幅最大的加密幣反而是以太幣，交易員押注下一個最可能通過SEC審核的加密幣，推動以太幣在短短一天內漲幅達到10%，市場正趁著ETF 最後餘波炒作更多以太坊生態相關的加密貨幣價格。
不只是以太幣，其他以太坊生態系的DeFi 計畫也獲得資金青睞，像是ENS 、 Maker 、以太幣經典等代幣，炒完以太幣後，我們認為被法院裁定為「非證券」的瑞波幣可能是下一波炒作題材，雖然這個通過可能性並不大，瑞波幣頂多是被法院確認為不是證券，並沒有獲得CFTC 定義的“數字商品”，但交易員仍然可能押注瑞波幣現貨ETF 題材浮現。
另一方面，全球金融市場又再聚焦於美國物價指數，由於投資機構普遍都認為Fed 在2024 年就會開始降息，最新12 月物價指數開獎後為月增0.3%，主要原因是房租持續上漲且能源價格回彈，整體通膨趨緩的程度不如市場預期那麼樂觀，Fed 可能不會這麼快開始降息，導緻美債收益率也慢慢回升，然而這樣的氣氛並不利於美股的投機風氣。
接下來我們認為比特幣現貨ETF 的價格波動會直接牽動加密貨幣市場的表現，現在投資者陸續押注對於比特幣的展望，這也是原先加密圈期待的情況，看看現貨ETF 可以為比特幣帶來多少買盤，接著圈內自己炒圍繞在未來現貨ETF 的非比特幣加密幣，如果看往中期，現在比較顯著的題材還有比特幣減半，這點還需要與通貨膨脹做出連結，進一步將比特幣塑造成數為黃金。
我們仍認為比特幣短期內有修正風險，原因是比特幣現貨ETF 主題已經實現，市場多空交戰激烈且投機氣氛濃厚，假設比特幣現貨ETF 表現也不如預期的話，這時加密幣下跌的可能性將會較高，但如果時間拉到中長期，通貨膨脹下比特幣這種數量有限的數位黃金將持續上漲，只是投資者需要較多的耐心等待價格逐步攀升或有較大的波動，隨著比特幣現貨ETF 上市與資金介入，加密貨幣市場將需要新的評估方法。
上週回顧 
【MICA RESEARCH】比特幣現貨ETF 會順利通過嗎？社群意見出現分歧
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〈【MICA RESEARCH】比特幣現貨ETF 上市，交易熱度備受投資人期待》這篇文章最早發佈於《區塊客》。
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0X簡體中文版：【MICA研究】投資人期待比特幣現貨ETF上市，交易熱度備受期待
