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2023 年，代幣化商業資產市場的複合年增長率（CAGR）介於16% 至23% 之間。
儘管如此，即使是最樂觀的估值也認為，代幣化資產目前僅佔加密貨幣總估值的不到11%。
雖然某些代幣化技術失敗了，但其採用的宏觀趨勢最終正在獲得動力。
根據DeFi Llama 和Fed 的研究，去年DeFi 中的現實世界資產比例增加了一倍以上。
歐洲投資銀行現在發行代幣化債券，而KKR 已開始將私募股權融資代幣化。
由於監管環境正在為TradFi 和區塊鏈之間的合併做準備，交易所有責任建立迄今為止開發人員無法做到的信任。
細分化和二級市場
代幣化資產設計的最初原因之一是資產所有權的分散化以及為房地產、藝術品和大面額債券等流動性極差的資產創建二級市場。
額外流動性的提供和散戶投資者對尋求投資組合多元化的重新關注是股市中長期公認的因素，以股票分割的流行為代表。
整體而言，金融市場傾向於朝著更高的流動性和多元化效率發展。
散戶和資產管理公司從監督和重新平衡個人選股投資組合轉向共同基金和ETF 投資。
2022年，美國ETF交易總量佔該國股票市場交易量的32.5%。
毫不奇怪，研究表明ETF 所有權的增加會導致標的股票的通用流動性指標更高。代幣化是這一趨勢的自然發展。
透過智慧合約，幾乎任何代幣化資產的所有權都可以透過共享池進行分割和轉售。
代幣化與傳統金融的另一個趨勢一致——二級市場的崛起。
足夠深入的二級市場可以防止投資者擔心清算成本或龐大的買賣價差，並提供更準確的估值指標和更便宜的融資成本。
同時，非流動資產傾向二級市場。
例如，從2012 年到2022 年，私募股權基金的二級交易增加了五倍，無論MBS 在全球金融危機中的作用如何有爭議，如果房利美和房地美不這樣做，美國的住房供應量永遠不會達到目前的水準。不要站在交易的另一方。
目前，由於地域割裂和監管障礙，許多二級市場的建立是不可能的。
一個例子是，在許多司法管轄區，外國人對房地產的所有權受到限制。
然而，資產負債表上有代幣化債權的房地產信託，在集中交易所進行交易，其KYC 和AML 程序滿足當地許可規則，將規避這兩個設計問題。
私人市場革命
私人市場正在向公共市場施加越來越大的壓力。
貝萊德的數據顯示，從2015 年到2023 年，私人信貸量增加了三倍，但這與私募股權數據相比顯得相形見絀。
2021 年對全球IPO 來說是個異乎尋常的好一年，共有3,260 起IPO，總價值6,266 億美元。
然而，私募股權公司完成了8,548 筆交易，總估值達2.1 兆美元。
從2000 年到2021 年，私募股權公司管理的資產年化超額報酬率為4.1%，到2022 年將達到11.7 兆美元，幾乎是法國GDP 的四倍。
目前，LP投資私募股權基金的對象僅限於超高淨值人士和機構投資者，且最低投資規模極大。
然而，近45 億美元的私人信貸已經被代幣化，年利率為9.3%，而KKR 已將其新基金的一部分專門用於加密貨幣。
創建一個代幣化的「類似共同基金」池將使散戶投資者能夠利用私募股權回報，甚至為私募股權基金創建ETF。
中心化交易所終於得到回購
2023 年，中心化交易所加密貨幣借貸出現了繁榮。透過代幣化，交易所可以以代幣化國庫券的形式獲得安全的抵押品。
正如回購協議幫助推動了20 世紀90 年代金融體系的巨大增長，僅向美國銀行提供了3 兆美元的每日流動性，低折扣也將使加密貸款流程變得更加順暢。
想像一下，用比特幣質押投資阿根廷穀物的代幣化期貨。這是數位資產和現實世界資產之間的終極橋樑。
投資者需要流動性和信任
儘管代幣化具有許多好處，但市值卻相當有限。
原因是技術用例方面的先例有限，二級市場流動性薄弱也是原因之一。
目前尚不清楚如何在數千名投資者和賣家之間建立跨司法管轄區的標的資產合約債權。
然而，中心化交易所可以做到這兩點。
為了灌輸機構和散戶投資者的信心，交易所需要維持流動性和對代幣化系統的信任，要么充當提供流動性的經紀交易商（如美國拍賣級市政債券的情況），要么建立一個系統像三方回購協議那樣的中央託管。
ISDA 目前正在製定有關數位資產合約的建議，必要的工具很快就會推出。
加密貨幣因顛覆傳統金融業而贏得了聲譽，但它往往無法從鏈下市場設計解決方案中學習。
去中心化技術可以創造奇蹟，但它無法灌輸信任。中心化交易所需要加強並彌合差距。
Gracy Chen 是Bitget 的董事總經理，負責監督Bitget 全球市場的成長和擴張、策略、執行以及業務和企業發展。她於2014 年開始了加密世界之旅。
《2024 年代幣化後—交易所需要建立信任》首先出現在The Daily Hodl 上。
資訊來源：由0x資訊編譯自DAILYHODL。版權歸作者Gracy Chen所有，未經許可，不得轉載！