原文作者：Joey Shin
原文來源：IOSG Ventures
引言
比特幣從最初作為匿名交易的「數位現金」走過了漫長的道路。自2021年引入銘文以來，比特幣開始在可程式貨幣和去中心化金融方面開拓新的可能性，讓Web3的先驅者們也為之興奮。利用擴展的腳本語言來實現可自訂的所有權邏輯和鏈上狀態，銘文承諾開啟一個新時代，在其中，比特幣作為可下載資料的基礎結算層，無論是圖像、音訊還是文字。雖然還處於早期階段，基於銘文的協議已展示了比特幣未來的可能性，不僅僅是作為支付工具，而可能演變成可編程財產權和數位所有權的基礎層。但對於投資者而言，技術實施、市場環境以及監管的灰色地帶仍有風險。
銘文背後的歷史
「染色幣」(Colored BTC)
在比特幣的早期，其僅用於點對點交易和儲值。從2012年開始出現了「彩色幣」——標記聰來代表現實世界的資產，如股票或財產。它會為比特幣的未使用交易輸出（UTXO）著色，以便在其他鏈下協議中使用。然而，追蹤這些特殊幣種證明是不可持續的，導致比特幣的UTXO集合膨脹。儘管容量嚴重受限，人們還是第一次嘗試透過交易腳本注入元資料。
到了2014年，由於需要剔除刪掉無用的UTXO數據，出現了OP_RETURN輸出，標記了40位元組的不可花費腳本用於包含任意數據。 2017年的SegWit升級解決了交易可變性和區塊容量限制問題。它提出了一個名為見證區塊的單獨區塊來注入元數據，其儲存容量更大。比特幣的見證區塊也加強了嵌入資料腳本的空間。
2021年Taproot升級，引進了Schnorr簽章和Merkelized Alternative Script Tree（MAST）資料結構，提高了效率、隱私和腳本複雜性。 Schnorr簽名允許在交易中聚合金鑰和簽名，這意味著網路可以以更快、更便宜的速度處理更多交易。利用MAST作為資料存儲，讓Merkle分支只記錄執行腳本的結果到區塊鏈上，而不是所有可能執行腳本的方式，從而大大減少了交易尤其是更複雜交易佔用的空間。最關鍵的是，Tapscript透過對比特幣的腳本語言進行修改，使其能夠讀取Schnorr簽名，從而取消了腳本大小限制，允許直接在比特幣的基礎層編碼複雜的銘文協議。經過多年為靈活性和容量增加的逐步改進，比特幣已經在加密貨幣領域中的分層數位所有權的新時代做好了鋪墊。
銘文是如何運作的
序數協議的需求序數協議是由比特幣核心開發者Casey Rodarmor創建的，它為比特幣最小單位聰賦予了排序。在序數協議出現之前，所有的聰都是同質化的，沒有可識別的順序或獨特的元資料。序數規範提供了一種方法，可以根據它們被挖掘或轉移的順序，為每個聰依序指定一個序號。這使得原本無法區分的每個聰都基於其序數位置獲得了一個獨特的標識符。根據序數協議，進行比特幣交易時，最低編號的可用聰將首先被消費。透過在整個區塊鏈上一致地應用這項規則，可以為自比特幣誕生以來的每一個現存的聰分配一個可驗證的順序和序號。專業的比特幣瀏覽器和錢包遵循序數規範，使用鏈下索引器準確顯示有序聰的餘額，以便尋找所需的銘文集。使用者因此可以準確知道他們控制哪些序數聰，並在需要時轉移特定編號的聰。建立序數順序對於識別和追蹤自訂的基於聰的元資料（如銘文）至關重要。沒有序數，就無法可靠地將資料固定在單一聰上。因此，比特幣銘文協議嚴重依賴嚴重依賴中心化的鏈下索引器，以實現對數位工件的所有權的分配和證明，這些數位工件與編號的聰相掛鉤。
BRC20——錦上添花2023年3月，一位使用@domodata別名的匿名開發者基於序數協議推出了BRC-20，這在比特幣中引發了以迷因代幣為主的投機熱潮。 BRC20是為比特幣區塊鏈引入的一種代幣標準，靈感來自以太坊上流行的ERC20規範。 BRC20允許用戶直接在比特幣的基礎層定義、鑄造、追蹤和轉移可自訂的代幣供應量，從而在比特幣區塊鏈上創建除BTC之外的代幣。在技術層面，BRC20代幣利用了比特幣銘文和序數協議解鎖的功能。指定BRC20代幣涉及創建專門的銘文數據，用於標註代幣參數和鑄幣規則。這些資料被刻錄在個別有序號的聰上。一個典型的BRC20部署銘文會定義諸如代幣名稱、總供應量、每個序數聰的鑄幣限額等屬性。隨後的銘文則編碼了相關的狀態變化，例如增發新代幣供應量或在地址之間轉移代幣。移動這些銘文聰的比特幣交易實現了這些BRC20狀態變化。透過追蹤銘文歷史，支援BRC20的錢包和區塊瀏覽器軟體可以排序事件並計算當前的所有權餘額。因此，用戶可以透過基礎比特幣帳本發行和交換用戶定義的代幣。與以太坊的基於帳戶的代幣餘額追蹤不同，BRC20依賴於透過序數協議和一個中心化的的鏈外索引器排序的鑄幣和轉移銘文時間順序來解釋BRC20的規則集；代幣餘額變化並不像EVM那樣反映為原生的區塊鏈狀態變化。原本旨在儲存任意資料的儲存機制現已演變為一種「替代」的帳本系統，更多被傳統使用。在技術上是非同質的，只能在預先定義的銘文集中交換。但總的來說，BRC20在比特幣上直接提供了類似的代幣功能，但未能實現智能合約的功能。
銘文技術的發展概覽
對EVM鏈的其他項目的影響
Figure: Inscriptions on EVM: https://dune.com/hildobby/inscriptions
圍繞比特幣銘文的熱潮促使其他區塊鏈項目競相複製類似的功能。透過將資料編碼進calldata並依賴外部索引器，如以太坊、Arbitrum和Avalanche等網路已經開始推出類似銘文的專案。與比特幣上的Ordinals相比，價格有所下降，因為其他鏈上交互及銘刻的費用更低；然而，與以太坊上智能合約驅動的NFT不同，此類方式無法實現分發版稅等複雜功能。
Inscriptions in EVM: https://bitpushnews.medium.com/inscriptions-a-recent-fad-or-here-to-stay-79214f66cd44然而，短時間內的高峰鏈上流量使得一些網路基礎設施承受了較大壓力。由於活動高峰造成的Avalanche、Polygon、Arbitrum、zKSync、Near和Cosmos等鏈上的擁擠和宕機，凸顯了將投機需求置於永續發展規劃之前的潛在風險。
整體格局概要
Ordinals 資料分析
Source: https://dune.com/dgtl_assets/bitcoin-ordinals-analysis
大多數刻錄的Ordinals 是文本，意味著它們是BRC20 代幣。
Inscriptions on Bitcoin: https://dune.com/dgtl_assets/bitcoin-ordinals-analysis銘文技術在數位藏品、代幣化、支付以及基於比特幣安全性的自主身份認證等方面開闢了新的應用場景。但同時，批評者指出，銘文相關的早期工具和基礎設施存在交易驗證、挖礦、錢包和軟體方面的中心化風險。此外，新興鏈上活動的法律規制也帶來了一定的不確定性。綜合來看，比特幣銘文雖然充滿吸引力的可能性，但隨著使用量的增加，永續的基礎設施和公正的治理機制依然非常關鍵。
持續性分析
趨勢回顧
回顧近期的先例，為比特幣銘文這類新興創新提供了成長軌蹟的見解。先前有兩個加密貨幣趨勢呈現出明顯的相似性──演算法穩定幣的崛起與衰退，以及2021年的NFT熱潮。演算法穩定幣承諾在無需抵押的情況下透過複雜的激勵機制實現價格穩定。然而，複雜的代幣經濟學令許多被投機吸引的用戶感到困惑，而非因其實際用途。用戶主要被演算法穩定幣的誘人的消費者面向功能吸引，例如無需抵押等。但隨著市場條件變化，像TerraUSD在2022年5月的崩盤一樣，這些項目未能在信心流失時維持與美元的等值。類似地，NFT趨勢在熱潮過後迅速失去興趣，之前曾暫時充斥著炒作。用戶在發現與短暫推廣規模相符的實際用途上掙扎。為了維持市場份額，越來越依賴在用戶轉移注意力之前建立實際應用程式。除非銘文的應用超越了單純的投機需求，否則它們似乎正走在類似的道路上。將銘文融入解決透明度、憑證、身分認證和內容認證等實際需求中，似乎對於其避免重複先前的繁榮與衰退循環至關重要。透過不斷的社區開發，可在避免重蹈覆轍的同時培養永續的實用性，但仍需要技術創新與現實世界公平整合的相互補充。
整體市場分析
除了基礎設施的限制，比特幣銘文還面臨外部採納的障礙。圍繞NFT收藏品或模因代幣等應用的炒作週期雖強烈，但證明是短暫的，沒有基礎的實際用途，仍然缺失持續的長期吸引力。上文中提到的銘文交易的稀疏高峰也凸顯了當前基於銘文的產品相對不成熟。批評者指出，與其他成熟的Web3領域如去中心化金融相比，這些協議和體驗的品質較低。為了擺脫小眾興趣，要必須提升可訪問性和功能性。同時，有疑問關於：這些新興的實驗是否超越了金融投機的範疇？那些僅專注於鑄造代幣化衍生品且缺乏實際用途的項目，可能只會局限於加密交易者群體，而難以觸及主流市場。另外，法律管轄區才剛開始理解加密原生所有權模型，過重的干預可能會阻礙創新。總的來說，比特幣銘文帶來了引人注目的潛力，但隨著其使用量的增長，確保普及訪問、持久的基礎設施和公平治理變得日益重要。
技術缺陷分析
儘管像Taproot這樣的技術創新為基於銘文的協議提供了新的可能性，但要擴大這些概念的基礎設施面臨一定限制。首先，銘文數量的快速增長可能會對比特幣基礎層的表現造成影響。在UTXO集中加入非交易性數據，最終會影響儲存容量、頻寬和運算需求，尤其是對網路節點而言。雖然儲存技術有顯著進步，但網路頻寬技術發展並未能完全跟上。因此，這可能透過大幅增加初始區塊下載（IBD）的時間和成本來阻礙節點參與，可能會限制比特幣原本吸引人的可擴展性和可用性。此外，複雜的銘文規則集和腳本若未經嚴密審查，可能會帶來網路安全風險。利用偽裝的銘文邏輯的攻擊手段已經出現在漏洞資料庫中－銘文最近已被列為國家漏洞資料庫（NVD）的網路安全風險。嚴格審計和正式驗證銘文架構尤為重要。同時存在索引器存在中心化的問題。工具提供了存取基於銘文網路的介面。由於BRC20和序數協議不會在鏈上反映代幣餘額變化，因此需要依靠鏈外和中心化的索引器，這些系統依賴專有索引來將鏈上交易資料解碼為可讀和直觀的格式。可以說，BRC20太快擴展了比特幣銘文的能力，導致在目前階段一定程度上損害了可靠性、安全性和去中心化的信心。相較之下，專注於不可變資料錨定的功能，比過度設計依賴外部索引器操作的代幣化抽象帶來的風險要小。
總結思考
以上分析並非意味著要貶低目前銘文產品的價值。特別是在比特幣上，它為比特幣的使用提供了更多樣化的案例，有助於豐富其文化和生態系統活動。對於EVM而言，它提供了一個比現有NFT更便宜、更安全的鏈上替代品，可以在鏈上存儲任何類型的數據，甚至是代碼——對加密用戶來說是一個吸引人的選擇。
然而，對於整體比特幣生態系統來說，有缺點例如：持續吸引力水準低、技術不成熟、缺乏實用性、安全威脅，以及先前可觀察到的趨勢。這些因素使得廣泛採用變得非常困難。它可以用來超越目前的NFT標準，並吸引市場上的小眾交易者，例如透過NFTFi或提供更好的用戶活動激勵機制（類似於空投），但不足以成為加密生態系統內的市場領導者。
儘管在技術上和實際應用整合上面臨成長的挑戰，銘文似乎有望解鎖比特幣未來的潛力，不僅限於付款。雖然銘文似乎設定了透過代幣、收藏品和數據錨定來重塑數位資產所有權結構的方向，但要實現這一目標需要克服一系列挑戰。例如基礎設施限制、法律不確定性、礦工中心化壓力和真正經濟實用性的風險。
對於投資者而言，在銘文重點協議和服務上進行投機性投資時，區分出永續平台和「炒作」在這些早期發展階段非常重要。在比特幣作為的可程式貨幣網路發展的階段中，在初期實驗階段過渡到成熟的現實世界應用時：我們還需秉承謹慎的懷疑主義，抑制市場中盲目的熱情。
聲明：本內容為作者獨立觀點，不代表0x财经 立場，且不構成投資建議，請謹慎對待，如需通報或加入交流群，請聯絡微信：VOICE-V。
來源：IOSG Ventures