作者：PentaLab
項目名稱: Ajna Protocol
代幣: AJNA
目前市值: 15百萬美金
6個月預估市值: 11.6億美金
上升空間: 7600%
Penta十維度評分: 72分
數據截至: 2024年1月24日
完整報告下載：pentalab.io
Penta十維度評分:
研報概論：
借貸協議DeFi賽道重獲份額。 FTX暴雷後，交易員對中心化交易所的信任危機加速了去中心化金融(DeFi) 快速發展，DeFi生態已經集合了貨幣發行、貨幣交易、借貸、資產交易、投融資等各個鏈上金融服務功能。其中DeFi借貸是DeFi的基石，解決了用戶抵押槓桿，被動收入，以及代幣激勵的需求。在2020年中快速成長並在2021年年底達到峰值900億美元，後來隨著整體市場下滑以及幾起平台安全等事件影響有所下滑，不過一直在DeFi賽道佔據30%並從2022年中開始重獲提升。根據DefiLlama最新數據，截至2024年1月24日，DeFi借貸協議TVL總量為211億美元，佔DeFi賽道581億美元TVL的達到36%，僅次於TVL佔58%的流動性質押賽道。其中DeFi借貸賽道前三名的Aave， JustLend以及Compound，TVL分別達到67億美元，60億美元以及21億美元，前三市佔率為68%，相對集中度比較高。 Aave 開啟了以供需控制利率的peer-to-pool 模式, 允許用戶在不需要中間人的情況下借入、借出和賺取加密資產的利息，Aave和Compound均為浮動利率的代表借貸協議代表。
消除預言機脆弱性，點對池借貸市場提高長尾資產資本效率。傳統預言機協議依賴外部資料取得資產價格，易受到短時操縱，亦是Compound 巨額（約9,000萬）清算事件的風險源頭。為解決預言機的脆弱性，在DeFi借貸領域，一些協議已經創新地提出了無預言機方案，自給自足提高協議安全性，避免價格操縱風險，節省資料呼叫成本。方案主要分為兩類，點對點模型和點對池模型。點對點借貸使借款人和放貸方直接在區塊鏈上建立借貸協議，缺點是違約或欺詐風險高、借貸雙方匹配時間長和流動性低。點對池借款透過借貸平台的流程化處理，更容易使用，資金流動性更高，貸款期限更具彈性。 Ajna透過點對池借貸模型創建各類貨幣對借貸池，為長尾資產甚至NFT提高資本利用效率。
原MakerDAO核心團隊引領Ajna借貸新敘事。 Gregory Di Prisco和Joseph Quintilian是Ajna的共同創辦人，先前分別是MakerDAO的商務拓展負責人和交易主管。此外，還有MakerDAO的區塊鏈架構師Bartek Kiepuszewsk擔任團隊顧問。自2019年11月推出以來，MakerDAO已發展成為DeFi借貸領域的領頭羊和最大的去中心化穩定幣協議。 Ajna團隊在市場擴張、技術開發、風險管理和產品設計方面的經驗有助於其在快速發展的DeFi借貸市場中建立強大的競爭優勢。
估值：雖然目前Ajna的TVL剛過千萬美元的門檻，但是平台在短短十三個交易日就成功將翻了十倍，成長潛力無限。我們同時研究發現Aave上線六個月TVL從58百萬美元一路飆升到13.5億美元，考慮Ajna在消除預言機脆弱性的點對池借貸市場以及富有經驗的管理團隊，我們認為Ajna有機會在六個月內拿下Aave以及Compound10%的份額，對應8.8億美元TVL預測規模，及AJNA預估市值11.6億。
風險提示：市場競爭加劇、使用者教育難度及市場拓展不如預期