近期出現的流動性再質押代幣（LRT）的創新應用，以及支援Layer2自動質押功能的公鏈Blast的推出，正在引領DeFi質押領域的新潮流。這項發展改變了傳統質押模式，為使用者提供了更多的選擇和機會。例如，LRT解鎖了再質押資產的流動性，並讓質押者透過參與DeFi獲得更高的回報。此外，自動化質押策略、集體質押和將質押資產與實體資產掛鉤等新模式也將為DeFi質押領域帶來更多可能性。然而，這些創新模式也伴隨著風險和挑戰，需要警覺並尋求應對之道。在不斷創新的同時，DeFi質押領域的穩健發展仍需要在風險管理上找到平衡點。
流動性再質押代幣（Liquid Re-Stake代幣）的創新應用，以及最近推出的Blast這種支持Layer2自動質押功能的公鏈的發展，正在引領DeFi質押領域的新浪潮。這篇Bing Ventures文章將聚焦在這一動態背後的背景、這一發展對於DeFi 質押領域的意義，以及這一領域目前的主要趨勢和前景。
流動性再質押協議：LSD領域的最新創新
資料來源：必應創投
在以太坊生態系統中，特別是在上海昇級之後，流動性質押衍生品領域的發展呈現出充分的創新性和適應性。最終於麗都，一個在以太坊質押機制方面作為關鍵作用的參與者。透過為以太坊提供質押解決方案，Lido解決了流動性鎖定的重大問題。他們的方法允許使用者在保持一定流動性的同時質押以太坊，這是從傳統的、僵化的質押範式中的重大飛躍。
研究者，Pendle Finance的加入帶來了新的轉變，透過代幣化收益，使用戶能夠透過基於利率的協議進行收益交易，為LSD領域增添了新的玩法，為收益優化和風險管理開啟了新的途徑。
然而，市場對更高收益和更有效利用質押資產的渴望完全得到滿足。這導致了更複雜機制的發展，如質押協議Eigenlayer。 Eigenlayer 質押者再次質押他們的以太坊，增強了其他協議的安全性和可靠性。這不僅提高了質押者的潛在收益，而且對整個以太坊網路的穩定性和安全性做出了貢獻。
但很快就出現了一個挑戰，那就是在Eigenlayer 上鎖定的代幣失去了流動性，變得不活躍，從而在DeFi 領域中的多樣性變得有限。這導致了流動性再質押代幣（ LRT）的創新，是一個解決方案，它解鎖了這些再質押資產的流動性，同時讓質押者可以透過參與DeFi 進一步提高回報。用戶可以將LRT 存入流動性再質押協議獲取收益。
因此，它的LSD 領域已經從單層質押的起點發展成為一個更複雜、更多面向的生態系統。最近的發展如Blast 的推出，就說明了這個趨勢。 Blast 是相容EVM 的以太坊二層網絡，在其鏈上提供了新的ETH及穩定幣質押收益，這進一步民主化了質押獎勵的獲取，使過程更加用戶接受和認可。 LSD敘述的這種演變強調了一個動態且具有催生的以太坊生態系統，不斷創新以滿足用戶對更高流動性和收益的需求，同時在去中心化金融世界固有的複雜性和風險中進行導航。
DeFi 的下一篇報導：LRT
來源：Dune、Bing Ventures
在DeFi領域，流動性再質押代幣（LRT）的出現，是對傳統質押模式的一次深刻革新。 LRT不僅在理念上打破了單一質押的延續，更在實踐中推動了多協議質押增強的通過EigenLayer 平台，用戶既可以跨越單一協議的邊界，將其ETH 資源去中心化質押於多個主動驗證服務（AVS），抽屜不僅顯著提升了網路的安全性，也為DeFi 生態系統注入了更多複雜的安全等級。
LRT體現的資本優勢是多方面的：效率的顯著提升，網路安全性的增強，以及對開發者在資源分配上的巨大節省。然而，同時，也應警惕隨之而來的風險：包括潛在的稅務風險、協議中心化的問題，以及由激烈的市場競爭所導致的利益。
在LRT的市場前景上，我們看到了其高收益潛力的巨大誘惑。 LRT為ETH質押者提供了額外的收益管道，這不僅包括基礎的質押收益，還有Eigenlayer的獎勵以及潛在的代幣發行。此外，透過空投等措施，LRT有望吸引更廣泛的用戶參與，從而推動DeFi槓桿的整體成長，這種趨勢有望複製甚至預示超越2020年DeFi之夏的盛況。
未來的趨勢令人矚目。在LRT的推動下，最早的DeFi領域將架構出屬於「曲線戰爭」的補充，代幣經濟學可能會朝向更複雜的veTokenomics模式演進。同時，新興的AVS的引入，其透過代幣獎勵或對LRT協議的代幣發行決策的影響，可吸引成為ETH再質押的關鍵動力。
綜上表示，LRT在解鎖流動性、提升收益以及優化治理和風險管理方面，已經發揮了其獨特的價值。如此一來，LRT不僅是一種質押工具，更是推動DeFi創新和成長的關鍵它的發展和應用，將為DeFi 生態系統帶來必然的變革，為用戶、開發者和整個區塊鏈世界開啟新的可能性。
相關相伴的風險與挑戰
Stader Labs作為業界的一匹黑馬，近期推出的流動質押代幣rsETH在以太坊主網上引發了廣泛關注。透過rsETH，使用者可以將現有的流動質押代幣（例如Coinbase的cbETH、Lido的stETH以及Rocket Pool）的rETH）在多種不同的網絡進行二次質押，並在此基礎上鑄造新的流動代幣代表其在再質押協議中的共享，極大地提升了質押資產的靈活性和流動性。在EigenLayer的支持下，透過簡化使用者進入再質押生態系統的流程，rsETH已經實現了ETH的大規模再質押，進一步強化了以太坊網路的中心化特性。
然而，這種創新金融工具也帶來了劇烈的風險。以太坊Vitalik Buterin及EigenLayer的共同創辦人創辦人都曾指出，再質押可能導致複雜的場景，進一步對主網路的安全構成威脅。此外，隨著越來越多的AVS和LRT的出現，產業資金和注意力的過度去中心化可能會導致市場不穩定和治理結構的弱化。
Blast Layer2公鏈作為Web3生態系統中的新興力量，透過其獨創的自動複利功能，為Layer 2解決方案注入新活力。 Blast的創新為Layer 2網路上的存款提供基本收益，透過與Lido等協議的合作，提供穩定的質押回報，同時將穩定幣資產投入MakerDAO等協議，以實現額外收益。 Blast的運作模式雖然為用戶帶來了便利和收益，但其TVL的組成和策略也揭示了潛在的中心化風險和市場導向問題。
Blast的未來挑戰在於，其策略如何影響資產的實際利用和生態系統內部的動態資本轉換。 Blast的TVL策略需要從靜態的資本保值轉變為動態的資本增值，確保網路活力和Dapp的資金流動性。這樣，才能真正實現其旨在推動區塊鏈網路成長的目標，而不只是作為資本的儲存Medium。
整體來看，Stader Labs 的rsETH 與Blast Layer2 公鏈的出現，引發了DeFi 領域質押模式的創新與進步。但在追求收益最大化的同時，我們也必須對這些新興模式中潛在的風險保持警惕，以確保以太坊網路的安全和健康發展。未來的DeFi生態系統，將需要在創新與風險管理之間找到一個更健全且永續的平衡點。
以太坊質押新玩法暢想
我們認為，像LRT這樣的動態質押策略正在對以太質押市場產生影響。首先，策略的自動化和性降低了投資坊，吸引了更多的個人投資者。其次，隨著更多的資金流入，市場流動性顯著提升，有助於穩定整個DeFi生態系統。此外，動態質性策略押注透過提供信心和客製化的投資選擇，推動了市場的創新和發展。然而，這項策略的實施也面臨技術挑戰，尤其是建構高效且準確的演算法模型，以及確保系統安全性和抵禦網路攻擊。
資料來源：必應創投
同時，LRT以外的一些以太坊質押新範式正在探索中，值得關注。
分層質押系統（Layered Stake System）作為一種新模型，正在出現於市場成熟和投資者需求多樣化的背景下。該系統將質押資產分配在不同的風險體系中，每個體系具有不同的收益潛力低風險體系提供相對穩定回報，適合風險死亡型投資者，而高風險體系則適合風險承受能力較高的投資者。該系統的浮動利率允許投資者根據自身風險偏好和市場預測進行資產配置。分層實施質押系統需要複雜的智慧合約和精細的風險管理策略，確保資產在各個系統間選擇的流動性和安全性。分層實施質押系統的出現為投資者提供了更多和靈活性，推動以太坊質押市場呈現更成熟和支撐的方向發展。
此外，基於智能合約的自動化質押策略，透過智慧合約自動執行質押、解除質押或再分配質押資產，提高了資產管理的效率和效果。自動化質押策略的風險管理透過智慧合約設定的特定風險參數來增強，一旦市場條件觸發這些因素，智慧合約就會自動調整質押位置。儘管面臨挑戰，如確保智能合約的安全性和可靠性，但預計隨著技術的發展，智能合約的安全性將得到加強，推動自動化質押在策略更廣泛領域的應用。
集體質押和共享收益模式使眾多投資者能夠共同質押他們的資產，並按比例共享產生的收益。這種模式透過智能合約自動分配收益，為小額投資者提供合作增值的機會。在集體質押模式中扮演核心角色，自動執行收益分配，確保每位參與者獲得公平的利益。集體質押為小額投資者提供了降低風險和成本的機會，增加了DeFi生態系統的承載性。
最後，將質押資產與實體資產（RWA）連結是DeFi領域的創新發展。在這種模式下，實體資產如房地產、藝術品等可以作為質押資產的基礎資產，透過代幣化在區塊鏈上表示並用於質押。這通常為不具備流動性的資產提供了流動性，為實體資產的所有者提供了新的資金來源。儘管面臨挑戰，如確保實體資產的準確評估和代幣化，以及處理與實體資產相關的監管和合規問題，未來將質押資產與RWA掛鉤的模式有望在未來得到更廣泛的應用，為傳統資產持有者提供新的資金管道，為加密貨幣投資者提供新的投資機會，並加深加密貨幣市場與傳統金融市場的整合。
總之，DeFi質押領域未來令人振奮的更多創新與發展，非常值得投資者和DeFi 玩家關注。
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