Odaily星球日報訊USDe 背後協議Ethena 上的對沖頭寸目前佔全球以太坊永續期貨未平倉頭寸的5% 以上。 USDe 是一種與美元價值掛鉤的代幣，可提供高收益。雖然它被描述為穩定幣，但團隊避免使用這個術語，而是解釋為「合成美元」（synthetic dollar）。 The Block 研究副總裁George Calle 強調，Ethena 的USDe 本質上是加密市場中現金買賣套利的代幣化形式。因此，它透過做空以太坊期貨和質押以太坊來產生收益。根據CoinGecko 的數據，該項目宣傳的高達27% 的年化收益率迄今已吸引用戶鑄造約4.2 億美元的USDe 代幣。 Ethena 這種不斷增長的市場份額引起了人們的擔憂，認為隨著市場份額的增加，該協議的收益率可能會大幅下降。然而，Ethena 創辦人Guy Young（化名Leptokurtic）表示，他對目前的情況並不擔心，但該協議在更高的市佔率下可能會面臨困難。 Young 表示，如果USDe 的收益率顯著下降，自我修正機制就會發揮作用。他解釋說，在這種情況下，市場參與者將選擇退出質押其USDe。如果他們這樣做，這將使資金費率回到一個新的平衡狀態。他補充說，更令人擔憂的情況是，如果該協議佔據以太坊永續期貨未平倉頭寸的約30%到40%，“屆時像Ethena 這樣的產品開始面臨更嚴重的容量限制問題。” Calle 指出，Ethena 的設計可能會對資金費率產生下行壓力，但這並不會引發償付能力或系統風險的問題。相反，這引發了一個問題，即在收益縮水到對代幣持有者不具吸引力的水平之前，協議可以吸收多少資金。 （The Block） 先前消息，去中心化穩定幣計畫Ethena Labs 宣布開設新的USDe 存款池，最初上限為5000 萬美元，之後提高至1 億美元，並再次迅速達到存款上限。
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