比特幣目前上漲，因減半和現貨ETF吸籌。減半被視為價格上漲的催化劑，但過去幾個週期加密貨幣受益更大。每次減半後比特幣價格成長約是前一個週期的六分之一至八分之一。全球流動性與比特幣漲勢緊密相關，但樣本量太小無法分析。市值超過1兆美元的比特幣市場，其他加密貨幣無法跟上比特幣牛市。比特幣減半改變挖礦經濟性，金融機構對價格預測Optimism。儘管未來結果難料，比特幣市場的週期效應逐漸減弱。
作者：大衛卡內利斯
編譯：比推BitpushNews Mary Liu
比特幣目前的上漲正值兩種看漲記錄的結合：在不到八週的期限內，減半新增供應量減少減少，同時現貨ETF吸籌比特幣的速度已經快於開採速度。
除了現貨ETF的新需求之外，減半通常被視為比特幣價格大幅上漲的催化劑。
但在過去的兩個週期中，受益最大的是加密貨幣，而不是比特幣。從前一年的每次減半開始，比特幣的最高漲勢為：
2012年減半後成長50,000%。
2016年減半後近一年半的時間成長了8,500%。
2020年減半一年半後1,000%。
對於有數學思考歷史的人來說，一個有趣的發現是，減半後比特幣的增幅大約是前一個週期的數字除以6 到8（50,000%/8,500%；8,500%/1,000%）。如果重寫，那麼這次比特幣的峰值漲幅將低於170%—而目前，它已經實現了大部分收益。
考慮到比特幣的市值已經超過1 兆美元，所有這些都是可以理解的。比特幣的價格不可能像2012 年那樣在兩年內上漲500 倍，當時市值還不到2 億美元。
比特幣（BTC）目前約佔整個加密貨幣市場的一半，但還有數萬計的其他加密貨幣，總的來說，它們往往會在比特幣反彈最猛烈時「搭上順風車」。
事實上，除比特幣以外的代幣總是能夠從比特幣牛市中獲得更多的收益。 2016年上半年減半，不包括比特幣的加密貨幣總價值為6,490萬美元。
減半事件發生一年後，也就是2017-2018年牛市最高峰時，數字增加了6,000多倍，達到4,210億美元，主要表現為XRP、以太幣和比特幣現金的上漲。
在加密的上一個週期（2019 年至2021 年）中，比特幣以外的加密貨幣在2020 年減半前一年的估值為716 億美元。
一年半後，當比特幣接近歷史高點時，所有其他加密的價值為1.7 兆美元——增長超過2,000%，超過了比特幣1,000% 的漲幅。
四週期並非比特幣強調
這裡再次強調，三次減半的樣本量太小，無法進行任何有意義的分析。
如此小的樣本量意味著少一半的外部因素也可能在形成時序的比特幣四年市場週期中發揮作用。
全球流動性週期追蹤全球經濟中流動的現金量，它與比特幣上漲的相關性可能比減半更緊密。
事實證明，全球流動性也以四年為週期運作。
與減半一樣，證明全球流動性浪潮導致比特幣爆炸性增長實際上仍然是不科學的，這很可能是混合的混合效應：隨著全球流動性減弱，供應減少，流入到加密貨幣等投機資產類別，從而推高需求。
不包括上週每個現貨ETF淨突破的一天，美國實物支持的比特幣基金平均交易日共購買了近6,350枚比特幣（3.62億美元）。
比特幣礦工每天平均挖礦147 個區塊，每個區塊都會獲得6.25 BTC（356,600 美元）的獎勵，這是網路分配新幣的方式。
因此，礦工每天從區塊鏈中提取的比特幣不到920 張（5,250 萬美元）。以貝萊德（BlackRock）、富達（Fidelity）和Ark/21Shares 為首的比特幣基金代表股東購買了近六倍的資金。
比特幣市場的許多方面都超過了比特幣的供應量。今年平均每天有35,000 BTC（20 億美元）流入加密貨幣交易所，顯示潛在的比特幣銷售量比每天開採量高出37 倍。
即使考慮到比特幣最近的價格上漲，如果只有一部分發送到交易所的比特幣礦工最終被出售，那麼假設有足夠的供應來滿足需求，而價格不會立即引發物線式上漲。
儘管如此，隨著減半即將到來——預計在4 月19 日或20 日——很容易看出他們如何吸引整個市場的想像。 Bitwise、Bitfinex 和CoinShares 等加密貨幣新創公司已經在嘗試揭開它們的面紗的神秘面紗，摩根大通和渣打銀行等金融機構也是如此。
在實際方面，比特幣減半根本上徹底改變了比特幣挖礦的經濟性，CoinShares預計，如果比特幣沒有保持在4萬美元以上（無論如何，情況還不錯），幾家主要運營商將陷入困境。
渣打銀行近年來逐漸恢復的加密貨幣價格預測而聞名，與此同時，該行仍維持今年年底前每枚加密貨幣價格達到10 萬美元的目標，部分原因是減半可能會在大規模編程使供需向預定。
人們很容易出減半後的比特幣價格走勢圖（只有3次減半，分別是2012年、2016年和2020年）。畢竟，比特幣最大的牛市在減半後的一年到一年半之間達到了頂峰。
除了證明「過去的表現並不能保證未來的結果」之外，每個人都在猜測為什麼這次會得到不同的結果。
無論減半對價格有（或沒有）什麼影響，回顧數據顯示，儘管每年都會進行大規模資本注入，但比特幣市場的周期效應正在隨著時間的流逝而瓦解。
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