數據透視:比特幣飆漲後ETF流入放緩,選擇權市場多空對決

作者:Marcel Pechman, Cointelegraph

編譯:Felix, PANews

比特幣在截至2月28日的五天內上漲了23%,但比特幣選擇權交易員仍不願採取看漲立場。部分原因是由於比特幣上一次出現5%的周跌幅是在五週前,導致對下行保護的需求。

交易員擔心現貨比特幣ETF資金流入會減少以及美國經濟衰退

儘管比特幣現貨ETF一直呈現淨流入狀態(PANews注:3 月1 日比特幣現貨ETF 總淨流出1.39 億美元,為7 個交易日內首次出現單日淨流出。)但投資者擔心流入的資金可能會下降,而這可能引發價格調整。這種心態表明,這些交易員要么不相信當前的牛市,要么認為在宏觀經濟的不確定性面前,沒有必要使用槓桿。

美國比特幣ETF僅在2月28日就淨流入6.73億美元,自1月11日推出以來累計淨流入74億美元。彭博高級ETF分析師James Seyffart報告了這項數據,並強調只有150只ETF的管理資產突破100億美元大關。值得注意的是,據ETF研究所(ETF Institute)聯合創始人Nate Geraci稱,貝萊德的iShares比特幣ETF已經擁有超過90億美元的資產。

這些數據的解釋有兩種不同的觀點。有些人認為,從長遠來看,這種資金流入可能無法持續,要么是因為比特幣價格上漲導致需求下降,要么是因為對加密風險敞口的偏好有限。相反,從看漲的角度來說,正如摩根大通分析師所認為的,某些交易員相信“滾雪球效應”,即比特幣價格的上漲將“進一步刺激”ETF的銷售。

加密交易員Beanie在X社交網路上表達了自己的觀點,他認為貝萊德和其他現貨ETF發行方都有動力部署其銷售團隊,因為「比特幣敘事的吸引力很強」。這意味著,在資金流入減少之前,還有相當長的一段距離要走。該貼文也強調了比特幣減半的觸發因素,而今減半時間未到,ETF發行方現在賣出還尚早。

然而,如果經濟出現嚴重衰退,或投資者被迫清算獲利部位以支付其他地方增加的融資成本,所有這些假設都可能無效。經濟學家David Rosenberg預測,2024年美國經濟衰退的可能性為85%。他強調,一旦經濟收縮,股市將「遭受巨大損失」。

比特幣衍生性商品反映了多頭和空頭之間需求的平衡

儘管2月比特幣上漲了45%,但為了衡量專業交易員對比特幣的不安程度,必須探討比特幣選擇權市場。 25%的Delta偏差可以作為一個監測指標,揭示交易櫃檯和做市商何時對上行或下行保護收取過高費用。

數據透視:比特幣飆漲後ETF流入放緩,選擇權市場多空對決

比特幣2個月選擇權25% Delta偏差。來源:Laevitas

自2月20日以來,比特幣選擇權25%的Delta度一直保持中性,在-7%和+7%之間波動。這表明看漲(買入)和看跌(賣出)選擇權之間的定價總體是平衡的。有趣的是,就在比特幣未能突破52,500美元大關的六天后,交易員們就不那麼樂觀了。這反映出加密投資者在累積階段的焦慮心理。

無論做市商是否以低於上行風險敞口的價格提供下行保護,都有必要對比特幣期貨市場的數據進行交叉核對,以評估頭部交易者的部位。此指標整合了現貨、永續和季度期貨合約的部位。下圖是看漲或看跌程度的全面視圖。

數據透視:比特幣飆漲後ETF流入放緩,選擇權市場多空對決

交易所頭部交易者的BTC多空比率。來源:Coinglass

數據顯示,在2月26日之前,幣安和OKX的頭部交易員一直保持相對中立。隨著比特幣突破5.3萬美元,淨多頭部位逐漸增加。這項數據在某種程度上與比特幣的偏差數據相矛盾,但這可能是由於空頭部位的被迫平倉所致。

此外,OKX交易者的多空比率甚至還沒有達到月度最高水平,因此很難斷言專業交易者目前看漲。因此,如果現貨ETF的資金繼續湧入,目前持懷疑態度的交易者可能需要迎頭趕上。

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