MicroStrategy 股票的價值遠遠超過其軟體業務和其持有的比特幣的總價值。夢幻時光
MicroStrategy 股價在2024 年繼續上漲，創下歷史新高，隨著比特幣價格的上漲，該公司的股價似乎比其持有的加密的價值出現了大幅溢價。
此次上漲可能會使該股容易回調，特別是如果比特幣回落的話。彭博數據顯示，今年該股的漲幅超過了貨幣，價格上漲了一倍多，而比特幣則上漲了約60%。
該公司週一的舉動似乎是為了利用其上漲的股價。收盤後，MicroStrategy 披露了 提議的發行 根據144A 規則，透過向合格機構買家進行私募，於2030 年到期的6 億美元可轉換債務。它計劃用這筆錢購買更多比特幣並用於一般企業用途。
可轉換債券可能會以較週一收盤價溢價的價格兌換為MicroStrategy。鑑於另一隻熱門股票Super Micro Computer 最近以零利率發行可轉換債券，MicroStrategy 債券的利率可能為1% 或更低。
MicroStrategy 被稱為比特幣遊戲，因為該公司增持的比特幣比其他任何公司都多，週一收盤上漲24%，至1,334.01 美元。今年迄今為止，該價格已上漲了一倍多，超過了2021 年底創下的紀錄價格。大部分漲幅發生在最近幾週。
受可轉換交易消息影響，該股週一盤後交易下跌4.4%，至1,276 美元。可轉換套利者可能會在計劃的債券交易之前做空該股票。
根據彭博社報道，比特幣價格也有所上漲，週一該數位貨幣上漲8% 至67,935 美元。比特幣已接近2021 年約69,000 美元的高峰。
根據一份報告，截至2 月25 日，MicroStrategy 持有約193,000 枚比特幣 最近的8-K 申請 與證券交易委員會。它從2 月15 日到2 月24 日購買了約3,000 個比特幣，部分資金來自股權出售。
需要注意的是，MicroStrategy 的市值遠大於其持有的比特幣價值。 《巴倫周刊》估計，以當前比特幣價格計算，該公司持有的比特幣價值約為130 億美元，而該公司還擁有一項軟體業務，Benchmark 分析師Mark Palmer 最近估值接近8 億美元。
所有這些加起來總計138 億美元。減去Microstrategy約22億美元的債務顯示該公司的淨值約為116億美元，僅略高於該公司超過220億美元市值的一半。
《巴倫周刊》根據大約1700 萬股已發行股票計算得出這一數字，即該公司2 月初以來10-K 股票的數量，加上上個月發行的少量股票。該公司沒有立即回應對其股份數量或估值發表評論的請求。
一段時間以來，MicroStrategy 的交易價格一直高於其持有的比特幣價值，但隨著該股在過去兩週大幅上漲，這一差距進一步擴大。 2 月22 日，BTIG 分析師Andrew Harte 計算出溢價為1.3 倍，即30% 左右，當時MicroStrategy 的交易價格為672 美元，即目前價格的一半。
該股目前已超過Benchmark 的Palmer 在2 月27 日首次對MicroStrategy 給予買入評級時設定的目標價990 美元。這項預測是基於2025 年底比特幣目標價為125,000 美元，而他報告時的目標價格略低於55,000 美元。
一些加密貨幣參與者認為，最近推出的低費用比特幣交易所交易基金（例如iShares Bitcoin Trust）將降低MicroStrategy 作為比特幣遊戲的稀缺價值，從而減少投資者對MicroStrategy 的需求。但投資者正在湧入該股。
「雖然一些觀察家認為，在美國推出現貨比特幣ETF 將會給MSTR 的股價帶來壓力，但由於購買該股票作為比特幣代理的股票投資者有一系列新的此類代理可供選擇，該股票繼續提供我們認為，投資者俱有獨特的價值主張，」帕爾默寫道。
他提到該公司有能力利用債務和股權銷售收益來為比特幣購買及其軟體業務提供資金。鑑於其債務，MicroStrategy 提供了槓桿比特幣交易。投資者還可以購買股票的選擇權。
投資者有理由預期比特幣會上漲，因為進入流通的貨幣數量預計將從4 月開始減半，每四年減半一次。
Palmer 的一份研究報告顯示，約有1,960 萬枚比特幣正在流通，只剩下140 萬枚可供開採和釋放。他寫道，比特幣在2012 年、2016 年和2020 年減半後「大幅反彈」。
MicroStrategy 在2 月初的財報電話會議上將自己定位為“比特幣開發公司”，並列舉了“金融市場、宣傳和技術創新”方面的活動。該公司已經證明自己擅長以約31,000 美元的有吸引力的平均價格增持大量比特幣，但投資者似乎需要支付非常高的溢價才能透過其股票獲得比特幣風險。
MicroStrategy 確實正在透過計劃中的可轉換債券交易利用高股價。這表明該公司認為該股票已完全定價。
對於比特幣多頭來說，低成本ETF 可能是更好的選擇。
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