拿走吧，熊市們
比特幣在經歷了兩年多的加密貨幣低迷之後，本週再次創下歷史新高（新高），從救濟金線上漲到再次成為頭條新聞。
全球市值最大的加密貨幣在CoinMarketCap 上創下了70,083.05 美元的新新高紀錄。
然而，慶祝活動是短暫的，因為中本聰的創意努力突破阻力位，在短短幾個小時內暴跌至略高於66,700 美元的支撐位，然後在撰寫本文時回升至68,600 美元。對於比特幣的立即做空，意見不一- 長期軌跡，許多分析師在經典的頂級信號之後敲響了警鐘，例如memecoin 價格的爆炸性增長、極高的未平倉合約水平以及CMC 恐懼與貪婪指數得分89。儘管有這些擔憂，長期趨勢比特幣的預測仍然非常樂觀。那麼是什麼推動了這種拋物線價格飆升呢？炒作是真實的還是我們只是在重複2021 年和2017 年的相同錯誤？除了明顯的候選因素之外，還有幾個關鍵因素共同點燃了比特幣最近的牛市。
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比特幣最新飆升背後最重要的催化劑無疑是近期在美國推出的現貨比特幣ETF。資金湧入這些現貨ETF，在比特幣現貨市場產生了持續不斷的購買壓力，因為資金被迫不斷增持實際BTC 以支撐ETF 需求。 ETF 的這種與價格無關的需求推動了比特幣最近的上漲，將其推向新的高度。
在多年來拒絕持有實際BTC 的現貨比特幣ETF 的提議後，美國證券交易委員會(SEC) 最終於2024 年1 月批准了TradFi 重量級基金和專注於加密的基金的幾項發行。
貝萊德(BlackRock)、富達(Fidelity)、灰階(Grayscale) 和方舟投資(Ark Invest) 等主要參與者都推出了自己的現貨比特幣基金，使機構投資者比以往任何時候都更容易獲得比特幣投資。美國證券交易委員會(SEC) 的監管綠燈讓比特幣重新獲得了急需的尊重。 2022 年託管崩盤後的加密貨幣市場，尤其是FTX，比特幣價格下跌了65%。它還透過這些現貨ETF 開放了數萬億主流投資者的資金，無需自我託管或信任日益嚴格的中心化交易所或佣金繁重的灰度信託。隨著大多數牛市片段正在發揮作用– 謠言以太坊現貨ETF 即將在5 月份獲得批准，以及供應緊縮的第四次比特幣減半、更好的財務報告規則以及期待已久的美國利率政策逆轉等其他看漲因素– 閘門已經為令人驚訝的強勁機構需求敞開了。現在不需要冒險從TradFi 儲備中獲取和持有一些聰。到3 月4 日，比特幣現貨ETF 推出僅2 個月後，它們總共增持了近450 億美元的管理資產(AUM)，總計684,000 BTC，而且他們的速度並沒有放緩。同一天，淨流入達5.62 億美元，超過目前市場供應量的10 倍。
貝萊德(BlackRock) 的iShares 比特幣信託僅用了7 週就突破了100 億美元的資產管理大關，與美國第一隻黃金ETF 花了兩年時間才達到這一里程碑相比，這是一個驚人的速度。目前，它佔所有現貨ETF 交易量的40% 以上，其次是富達(Fidelity)，約佔20%。
根據CryptoQuant 的數據，75% 的新比特幣投資是透過ETF 進入的。彭博ETF 分析師 Eric Balchunas 預測，鑑於比特幣ETF 的驚人增長速度，未來幾年內，比特幣ETF 可能會取代管理資產中的黃金ETF。如果這種不間斷購買的趨勢持續下去，到2024 年9 月，比特幣130 萬枚BTC 的全部流動性供應量都可以由ETF 管理
當然，2021 年牛市週期的倖存者表示這並不是什麼新鮮事，並指出比特幣從4,000 美元以下驚人地首次上漲至69,000 美元，這是由新冠疫情刺激政策、埃隆·馬斯克（Elon Musk） （臨時）贊助、Coinbase 在納斯達克上市以及比特幣在納斯達克上市等因素推動的。薩爾瓦多等民族國家宣布比特幣為法定貨幣。他們指出，加密貨幣最大的周期性催化劑是比特幣減半，該減半在經歷了最近四年的軌道後變得炙手可熱。
繼ETF 之後，預計將於2024 年4 月即將到來的比特幣減半事件成為加密貨幣贖回的最大歡呼。減半是一個預先編程的事件，每四年發生一次，它將礦工的區塊獎勵減少一半。
先前在2012 年、2016 年和2020 年的減半中，挖礦區塊獎勵從50 BTC 降至25 BTC、12.5 BTC，再降至目前的6.25 BTC。 4 月之後，每個區塊只會發行3.125 BTC。
這造成了可預見的通貨緊縮壓力，歷史上這種壓力在比特幣價格大幅上漲之前就已經出現。在2012 年和2016 年減半後，比特幣的價格在12-18 個月內創下了歷史新高。
對4 月減半造成的供應減少的預期推動了投資者的需求增加，他們預計BTC 的價格將在減半後大幅上漲，就像之前的周期一樣。
根據歷史模式，許多分析師預計BTC 在減半後將達到10 萬美元或更高。這是有充分理由的，因為先前減半事件後的供應壓力在12 個月內達到高峰，導致比特幣價格上漲10 倍或更高。
另一個值得考慮的看漲因素是，由於BRC20 代幣、那些令人討厭的網路堵塞Ordinals 和Stacks 等DeFi 第二層網路的爆炸性生態系統，比特幣重新定位為DeFi 和NFT 的新家。 3 月3 日，比特幣序數交易量達到5,100 萬美元，對許多人來說，這是一個看漲指標，他們認為比特幣序數對挖礦費用飆升的貢獻是一件好事。
這次反彈力度的另一個跡像是比特幣交易所和永續期貨市場創紀錄的交易量。鏈上數據提供商Glassnode 報告稱，受信任交易所的比特幣交易量與價格一起創下了歷史新高。加密貨幣交易者感到冒險並因此擲骰子。
3 月4 日，比特幣的未平倉部位達到310 億美元，輕鬆突破了2021 年4 月14 日創下的243 億美元紀錄。雖然其中一些在3 月5 日新高下跌期間被沖出，但如此巨大的交易量表明存在真正的購買壓力，並且機構和散戶投資者湧入比特幣的巨大需求。根據上一個週期，它不僅僅是FTX 等可疑交易活動人為誇大的。
從這張CoinAlyze K線走勢圖中可以看出，未平倉合約與比特幣的價格走勢有密切關係。
如同雅虎財經K線走勢圖所示，比特幣期貨ETF 交易量也創下歷史新高。
推動比特幣突破60,000 美元等關鍵阻力位的部分原因是級聯清算導致空頭擠壓。
隨著比特幣不斷創下新高，它觸發了交易者的買單以及空頭清算，從而增加了Compound購買壓力。在任何有意義的整合之前，這種強化循環可能會導致價格因流動性而超調。
光是2 月27 日，隨著BTC 突破57,000 美元並持續攀升，單日就有超過1.61 億美元的比特幣空頭被清算。從那以後，每一次的上漲都火上澆油，迫使更多的空頭回補，從而產生級聯購買壓力。 3 月5 日，是多頭遭受打擊的時候了，比特幣的調整導致了5.5 億美元的加密貨幣清算。其中9000 萬美元因Memecoin 損失而被抹去。目前的清算水準可以在CoinGlass 熱圖上查看。
最後，2024 年的宏觀環境創造了對比特幣價格軌跡非常有利的順風。儘管聯準會在2022 年和2023 年大幅上漲，但通貨膨脹率仍居高不下，年化率超過3%。這增加了對比特幣等被視為通膨對沖工具的稀缺硬資產的需求。
最終，利率將不得不下跌。聯準會也開始表示，可能會在2024 年稍後降息，提振整個市場投機資產的風險偏好。同時，戰區的地緣政治緊張局勢和全球銀行業的持續不穩定增加了比特幣等抗審查、去中心化加密的概念吸引力。
最後，由MicroStrategy 促成的極其重要的新FASB 報告規則將於2025 年生效，並有利地重新定義美國公司在帳面上報告比特幣價值的方式。 2023 年12 月13 日，財務會計準則委員會(FASB) 發布了一項新指南，使企業能夠以公允價值評估某些加密貨幣資產，並將公允價值的變化記錄在每個報告期間的淨利潤中。如果（閱讀：何時）比特幣成功突破70,000 美元的重要心理關口，並再次進入價格發現的樂土，我們可以預期看到很大的上漲空間，專家們對2030 年的新預測為80,000 美元到150萬美元。
大多數分析師預計到2024 年第四季保守的目標價為100,000-120,000 美元。 Bitfinex 分析師預計週期峰值將在2025 年某個時候達到。 2024 年12 月的選擇權市場定價範圍為55,000 美元至85,000 美元。安東尼龐普里亞諾 CNBC 指出 一旦比特幣突破高點，價格通常會很快翻倍，而減半可能會加劇這種情況。比特幣預言機Tom Lee 預計短期內將達到82,000 美元的峰值，到2024 年底將達到15 萬美元的峰值。 Bitwise 的執行長認為，每個比特幣25 萬美元的價格比您想像的更接近。在加密貨幣推特上，PlanB 表示我們可能永遠不會看到 比特幣再次突破4 萬美元 （咳）和他的 股票到流量(S2F) K線走勢圖 預計2024-2028 年每個比特幣的平均價格為52.8 萬美元。
胡威利 相信如果Blackrock 和Fidelity 客戶輪換3% 的ETF 敞口，BTC 的價格將在2025 年底前達到最低12.5 萬美元。在Fidelity 最近向投資者推薦1-3% 的比特幣現貨ETF 分配後，分析師Adam Cochran 呼籲 最終價值75 萬美元的比特幣 如果那真的發生了。 Gemini 聯合創辦人泰勒·文克萊沃斯(Tyler Winklevoss) 認為 69,000 美元， 我們才剛開始。值得慶幸的是，伊隆馬斯克迄今沒有發表任何言論。
我們開始到達加密貨幣週期的過熱部分，每個人都有一個可能會或可能不會達到的奇怪的價格目標。可以理解的是，之前週期的倖存者在環視地平線並試圖避開肆無忌憚的「恐懼恐懼症」時，會開始遭受幾次出汗的創傷後壓力症候群閃回，這種恐懼症每隔幾年就會像失散已久的親戚一樣回來。
正如最近的上漲和今天的下跌所表明的那樣，儘管TradFi 對其統治的控制力越來越強，尤其是在順風順水、鯨魚四處施壓的情況下，比特幣仍然不穩定。也許最好是放慢腳步，縮小範圍，看看比特幣最偉大、最善於表達的倡導者，以尋求靈感。
沒錯，MicroStrategy 執行長Michael Saylor 本周宣布他的公司又買了3000 個比特幣。無論風雨無阻，訊息都很明確，套用一句古老的戰時號召：
保持冷靜並繼續持有。
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