作者：Arunkumar Krishnakumar，CoinTelegraph；編譯：陶朱，金財經
一、聯準會利率與加密貨幣
利率變化透過投資者行為和市場動態的變化影響加密貨幣價格。
美國聯邦儲備委員會（簡稱聯準會）充當美國的中央銀行。它的主要職責之一是管理國家利率，基本上控制了借貸成本。較低的利率使借貸成本降低，增加經濟流動性並刺激消費者支出和投資。相反，提高利率會抑制借貸，減少經濟內的資金流動量並減緩經濟成長，從而抑制通貨膨脹。
資產價格，包括股票、債券甚至加密貨幣，往往與利率成反比。根據經驗，利率可以被視為用於資產定價的公分母。如果該分母的價值增加，大多數資產的價格就會下跌，反之亦然。因此，加密貨幣和非同質代幣（NFT）等高度波動的資產也不例外。
從行為角度來看，當利率較低時，銀行提供較低的儲蓄利率。因此，投資者更有可能尋找創投和加密貨幣等風險較高的資產，以追求更高的回報。這種需求的增加可能會推高加密貨幣的價格。另一方面，利率上升使儲蓄帳戶和債券等避險資產更具吸引力，將投資從加密貨幣等風險較高的企業中撤出，並可能導致價格下跌。
利率的影響對於風險較高的資產尤其明顯。加密貨幣由於其固有的波動性和缺乏既定的金融歷史，對利率環境的變化特別敏感。加密貨幣市場的歷史價格走勢證明了這一點。隨著加密貨幣價格暴跌，流動性離開去中心化金融（DeFi）協議，區塊鏈生態系統開始看起來像是沒有很多用戶或交易的鬼城。
二、利率與加密貨幣價格之間的關係
雖然並非總是直接的，但歷史趨勢強調了利率對比特幣價格動態的影響，並在更廣泛的加密貨幣、NFT 和DeFi 市場中產生連鎖效應。
比特幣（BTC）是市值最大的加密貨幣，與聯準會的利率決策有著複雜的關係。雖然相關性並不總是完美的，但歷史趨勢描繪了一幅清晰的圖像。利率對比特幣價格的影響對加密貨幣、NFT 和DeFi 市場產生了連鎖反應。
時間倒回2018年
在時任主席珍妮特耶倫的領導下，聯準會開始了一系列升息舉措，旨在緩解通膨擔憂。這段時期恰逢比特幣價格大幅下跌。比特幣從2017 年12 月接近20,000 美元的峰值，到2018 年12 月暴跌至3,200 美元左右，跌幅超過80%，令人震驚。
隨著比特幣價格下跌，整個加密貨幣資產類別也下跌。儘管交易所駭客攻擊和監管不確定性等其他因素也發揮了作用，但不斷上升的利率環境無疑是這個加密貨幣寒冬的主要原因。
快轉到2021 年
受聯準會在疫情期間實施的超低利率提振，比特幣在2021 年11 月飆升至超過68,000 美元的歷史新高。多位專家呼籲比特幣價格達到10 萬美元，興奮情緒達到頂峰。
然而，聯準會在利率和更廣泛的貨幣政策方面的立場從2021 年底開始發生轉變。隨著通膨擔憂重新浮現，聯準會表示有意升息並減少經濟內部的流動性。這種鷹派轉變引發了接下來幾個月加密貨幣市場的大幅調整。到2022 年6 月，比特幣價值已下跌超過70%，再次跌破20,000 美元。
上圖顯示了從2015年1月1日到2021年2月28日比特幣價格與聯邦基金利率的演變。兩條垂直的灰線標記了2020年3月3日和3月16日，突顯了聯邦基金利率分別大幅下調50和100個基點。聯邦基金利率是銀行之間就其在聯準會持有的超額準備金的隔夜貸款收取的利率。
三、為什麼利率上升會影響加密貨幣市場？
由於投資者風險偏好下降、機會成本增加和追加保證金要求增加，利率上升往往會抑制加密貨幣市場，導致價格下跌和破產。
投資者的風險偏好降低
如前所述，利率上升使債券等避險資產更具吸引力。當尋求更高回報的投資者可以透過低風險AAA 級政府債券獲得保證的回報時，他們可能不太願意在波動性較大的加密貨幣上冒險。
低風險AAA 政府債券是由信用評等最高的政府發行的債務證券，可提供可靠的收入且違約風險最小。投資者情緒的這種轉變可能會導致對加密貨幣的需求減少，從而壓低價格。
機會成本增加
當利率上升時，持有現金或其他生息資產的潛在回報變得更具吸引力。這增加了持有股權、創投和加密貨幣等風險較高資產的機會成本。
追加保證金和槓桿痛苦
加密貨幣市場依靠槓桿蓬勃發展，投資人借錢來放大潛在收益。然而，利率上升使得這些貸款的服務成本更高。在經濟低迷時期，投資者可能會面臨追加保證金的通知，迫使他們出售所持有的加密貨幣以履行其義務。這種強制拋售可能會加劇價格下跌。
利率上升導致加密貨幣價格下跌和追加保證金通知增加帶來的連鎖效應導致2022 年全年有多家公司破產，例如攝氏度和FTX。
四、圍繞聯準會利率對加密貨幣持有者影響的反駁
聯準會政策的短期波動可能對長期加密貨幣投資者的影響較小，因為他們相信加密貨幣的長期潛力，並願意度過波動時期。
此外，聯準會可能破壞傳統金融體系穩定的行動可能會加劇對法定貨幣的不信任。從長遠來看，這可能有利於加密貨幣，因為有些人將其視為政府支持資金的替代品。
此外，如果利率上升伴隨著持續的高通膨，特定的加密貨幣可能仍被視為通膨對沖工具。對於供應有限的加密貨幣尤其如此，這可能會增加它們在通貨膨脹環境中的吸引力。這些因素增加了複雜性，這意味著雖然聯準會升息可能會對加密貨幣產生負面影響，但長期關係遠非明確。
無論如何，聯準會的利率決定無疑將繼續在加密貨幣市場的未來中發揮重要作用。雖然短期影響似乎是負面的，但更穩定的利率環境可能會促進該行業的長期成長。只有時間才能證明聯準會與加密貨幣市場之間複雜的相互作用如何展開。然而，對於任何考慮進入加密貨幣世界的人來說，理解這種關係至關重要。