來源：吉時通信
摘要
事件：4月15日，華夏基金（香港）有限公司、嘉年華國際資產管理有限公司、博時基金（國際）有限公司宣布，已獲得香港證監會（SFC）批准，可發行投資於比特幣和以太坊現貨的ETF產品。
與先前文件一以貫之，彰顯香港「成為全球虛擬資產中心」決心。 2022年10月31日，香港財政司發布《香港虛擬資產發展的政策宣言》，闡明對虛擬資產的監管態度，提出，虛擬資產在市場已經變得不可或缺：1）對環球投資者俱有吸引力；2）在金融創新方面得到的認同俱增；3）進入Web 3.0和元宇宙領域，帶來未來機會。 《宣言》提到，港府歡迎引進虛擬資產交易所買賣基金（「ETF」）。其後，港府大門依《宣言》不斷向加密貨幣資產敞開。
2022年10月，SFC批准了基於期貨的虛擬資產ETF發行，同年底，南方基金香港子公司南方東英正式在港推出亞洲首批加密貨幣ETF：南方東英比特幣期貨ETF、南方東英以太坊期貨ETF。 2023年中，港府允許OSL、Hashkey兩大加密貨幣資產交易所接受散戶客戶。 2023年12月22日，SFC發布《關於證監會認可基金接觸虛擬資產的通函》，公佈了基金將10%以上淨資產投向虛擬資產應該滿足的條件和相關細節，指出香港可能批准比特幣、以太幣等主流虛擬資產現貨ETF，以及用戶可以選擇用現金或虛擬資產現貨申購與贖回。 2024年4月10日，香港證監會（SFC）在官網更新虛擬資產管理的基金公司名單，新增了嘉年華國際資產管理公司和華夏基金（香港）有限公司。至此，該名單已有18家機構。
中國香港加密貨幣資產現貨ETF與美國現貨ETF有兩大不同：1）底層資產不僅包括比特幣，還有以太幣。 2024年1月，美國批准了比特幣現貨ETF，尚未批准以太幣（比特幣之後的市值第二大加密貨幣資產）現貨ETF，首個重要觀測日期是5月。中國香港先於美國核准以太坊現貨ETF，體現出港府「敢為人先」的銳意創新精神。 2）不僅能使用現金申贖、還能用加密貨幣資產現貨。我們認為，這項措施有助於證券投資圈層和加密貨幣資產投資圈的深度整合。
現貨ETF可望降低中國香港居民投資門檻，提升加密貨幣資產滲透率。 2024年1月美國批准了比特幣現貨ETF以來，截至4月12日，其中10隻已經購入比特幣現貨的ETF總淨流入額為125億美元，累計交易額超過2126億美元。這些數據表明，比特幣現貨ETF受到美國投資者的廣泛歡迎。我們認為，一直以來，阻礙加密貨幣資產滲透率提升的因素是私鑰難記、私鑰難保管、用戶對加密貨幣資產交易所不熟悉等等，而現貨ETF具備「能緊密追蹤現貨價格，同時使用戶不必持有加密貨幣資產本身」特性，可望降低傳統證券投資人「入局」加密貨幣資產投資門檻，增加中國香港居民對加密貨幣資產的了解，進而提升加密貨幣資產滲透率。
投資建議：1）持牌交易所與託管服務商：OSL（00863.HK）、Coinbase（COIN）；2）持牌加密貨幣資產基金：新火科技；3）其他加密貨幣資產服務商：嘉楠科技（CAN）、比特小鹿（BTDR）等。
風險提示：加密貨幣資產滲透率不如預期，聯準會升息，加密貨幣資產價格下跌。
事件
(香港)有限公司、嘉實國際資產管理有限公司、博時基金（國際）有限公司宣布，已獲得香港證監會（SFC）批准，可發行投資於比特幣和以太坊現貨的ETF產品。
點評
與先前文件一以貫之，彰顯香港「成為全球虛擬資產中心」決心。 2022年10月31日，香港財政司發布《香港虛擬資產發展的政策宣言》，闡明對虛擬資產的監管態度，提出，虛擬資產在市場已經變得不可或缺：1）對環球投資者俱有吸引力；2）在金融創新方面得到的認同俱增；3）進入Web 3.0和元宇宙領域，帶來未來機會。 《宣言》提到，港府歡迎引進虛擬資產交易所買賣基金（「ETF」）。 《宣言》表示：1）對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持開放和兼融的態度；2）將促進香港虛擬資產行業可持續和負責任地發展；3）會在法律和監管制度上配合，以提供便利的環境。 《宣言》總結了港府在虛擬資產監管上已經採取的若干舉措：1）就虛擬資產基金和全權委託帳戶的管理發布指引；2）就分銷虛擬資產相關產品、交易或提供虛擬資產等方面，向銀行和金融機構提供指引；3）針對穩定幣等議題發出討論文件。其後，港府大門依《宣言》不斷向加密貨幣資產敞開。
2022年10月，SFC批准了基於期貨的虛擬資產ETF發行，同年底，南方基金香港子公司南方東英正式在港推出亞洲首批加密貨幣ETF：南方東英比特幣期貨ETF、南方東英以太坊期貨ETF。 2023年中，港府允許OSL、Hashkey兩大加密貨幣資產交易所接受散戶客戶。 2023年12月22日，SFC發布《關於證監會認可基金接觸虛擬資產的通函》，公佈了基金將10%以上淨資產投向虛擬資產應該滿足的條件和相關細節，指出香港可能批准比特幣、以太幣等主流虛擬資產現貨ETF，以及用戶可以選擇用現金或虛擬資產現貨申購與贖回。 2024年4月10日，香港證監會（SFC）在官網更新虛擬資產管理的基金公司名單，新增了嘉年華國際資產管理公司和華夏基金（香港）有限公司。至此，該名單已有18家機構。
中國香港加密貨幣資產現貨ETF與美國有兩大不同：1）底層資產不僅包括比特幣，還有以太幣。 2024年1月，美國批准了比特幣現貨ETF，尚未批准以太幣（比特幣之後的市值第二大加密貨幣資產）現貨ETF，首個重要觀測日期是5月。中國香港先於美國核准以太坊現貨ETF，體現出港府「敢為人先」的銳意創新精神。 2）不僅能使用現金申贖、還能用加密貨幣資產現貨。我們認為，這項措施有助於證券投資圈層和加密貨幣資產投資圈的深度整合。
降低中國香港居民投資加密貨幣資產門檻，可望提升加密貨幣資產滲透率。 2024年1月美國批准了比特幣現貨ETF以來，截至4月12日，其中10隻已經購入比特幣現貨的ETF總淨流入額為125.3億美元，累計交易額超過2126億美元。這些數據表明，比特幣現貨ETF受到美國投資者的廣泛歡迎。我們認為，一直以來，阻礙加密貨幣資產滲透率提升的因素是私鑰難記、私鑰難保管、用戶對加密貨幣資產交易所不熟悉等等，而現貨ETF具備「能緊密追蹤現貨價格，同時使用戶不必持有加密貨幣資產本身」特性，可望降低傳統證券投資人「入局」加密貨幣資產投資門檻，增加中國香港居民對加密貨幣資產的了解，進而提升加密貨幣資產滲透率。
投資建議：1）持牌交易所與託管服務商：OSL（00863.HK）、Coinbase（COIN）；2）持牌加密貨幣資產基金：新火科技；3）其他加密貨幣資產服務商：歐科雲鏈、嘉楠科技（CAN）、比特小鹿（BTDR）等。
風險提示
加密貨幣資產滲透率不如預期，聯準會升息，加密貨幣資產價格下跌。
本文節選自國盛證券研究所已於2024年4月15日發布的報告《香港公佈首批現貨ETF名單，加密貨幣資產迎新里程碑》，具體內容請詳見相關報告。