作者：Annelise Osborne，著有《從連帽衫到西裝：傳統金融的數位資產創新》，該書於2024 年6 月出版。來源：CoinDesk；編譯：五銖，金財經
「加密年」通常被認為是將一年的創新壓縮到通常需要七年的時間跨度內。也就是說，在採用創新時，機構不會在加密年採取行動。他們在幕後測試並慢慢構建，這些項目就像春天的花朵和櫻花一樣開始綻放。
最近的頭條新聞是全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）與具有前瞻性思維的商業頭腦一起推出了由美國國債（BUIDL）支持並在公共區塊鏈上啟動的基於區塊鏈的代幣化基金。富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)、漢密爾頓(Hamilton Lane) 和WisdomTree 等巨頭已將「40 法案」基金代幣化。 KKR、Apollo 和Hamilton Lane 也對私募股權基金進行了代幣化。摩根大通已經證明了回購市場的代幣化和實際成本節省。法國興業銀行、匯豐銀行和歐洲銀行都發行了代幣化債券。但這些只是少數。
許多概念驗證正在進行中，例如花旗、WisdomTree 和Wellington 在私人市場領域的合作。 Project Guardian 匯集了許多銀行和交易對手，以徹底改變財富管理。 DTCC、SWIFT、貝萊德、巴克萊、摩根大通、巴克萊、花旗、先鋒等多家機構在結算和清算方面進行了嘗試。
透過使用區塊鏈技術和數位資產，資本市場效率已經取得並正在取得進展。這並非曇花一現的時尚。
讓我們深入探討兩個關鍵用例：1. 數位貨幣或穩定幣；2. 傳統投資機會的代幣化，通常稱為「現實世界資產」(RWA)。
穩定幣：就像閃電一樣
穩定幣是一種加密貨幣，旨在具有「穩定」價值，通常由貨幣或穩定資產支持。資本市場的支柱是貨幣，穩定幣是貨幣的數位複製。與所有加密貨幣一樣，穩定幣會立即轉移所有權，而不是稍後結算或浮動。它們也是可編程的。穩定幣市值高達1,570 億美元。
自從採用信用卡以及轉向借記卡和行動錢包以來，對現金或法定貨幣的依賴已顯著減少。 2023 年，美國現金支付僅佔交易量的12%。大多數銀行轉帳、薪資支付和帳單都是在銀行和帳戶之間轉移的一系列數字，而不是一卡車的100 美元鈔票或金條。您手頭上有多少現金？
更重要的是，金融市場是全球性的。穩定幣為24x7x365 的市場時間打開了窗口。機構對穩定幣的興趣可以透過結算、資金管理和跨境支付來凸顯。
聯準會正在向銀行提供即時支付服務FedNow，這凸顯了資金轉移的浮動期是一個問題。此次推出受到了褒貶不一的評價，並且沒有提供穩定幣所具有的可編程貨幣的靈活性。聯準會和財政部長一直在研究中央銀行數位貨幣（CBDC），這將是一種數位資產。
摩根大通擁有一種內部穩定幣JPM Coin，以存託憑證為支持，可在銀行內部用於支付轉帳和結算。 JPM Coin 的交易量已達到每天10 億美元，預計2023 年回購交易可節省2,000 萬美元。
法國興業銀行推出了以歐元計價的穩定幣SG-FORGE，該穩定幣位於公共區塊鏈上，並可在BitStamp 交易所上使用。
PayPal 去年向其4.35 億客戶推出了穩定幣(PUSD)，允許他們將穩定幣兌換成比特幣並支付散戶購買費用。很快，它可能會實現跨境支付。
Figure Technologies 正在發行一種計息穩定幣，每枚代幣計價0.01 美元。此穩定需要KYC/AML 白名單和SEC 批准。這種結構看起來與Arca 美國國債基金類似，該基金發行ArCoin，這是一種由美國國債支持的代幣化低波動性證券。
最近，美國立法者提出了一項穩定幣監管法案，要求對穩定幣進行一對一的財政支持，並禁止演算法穩定幣。
建構於BUILD 之上
隨著全球最大的資產管理公司將第一支基金代幣化，市場開始更加關注。代幣化需要發行資產或工具的數位表示。令人興奮的是看到機構將2018 年以來數位資產世界一直在談論的事情變成現實。
最初採取的重大步驟是對「40 法案」基金進行代幣化，並考慮提高效率的思考過程。代幣化的美國國庫資金已超過10 億美元。富蘭克林鄧普頓報告稱，他們的40 Act 基金“通過使用區塊鏈集成系統繼續提高運營效率，包括提高安全性、加快交易處理速度並降低成本，使基金股東受益。”
由於監管的不確定性，代幣化債券在美國以外更為普遍。匯豐銀行對以四種不同貨幣發行的6,000 億港元政府債券進行了代幣化。原生數位債券將結算時間從五天（T+5）減少到一天（T+1）。評級機構穆迪對許多代幣化債券進行了評級，增加了其合法性。
代幣化質押貸款已在美國出現。該領域最大的是Figure Technologies，他們不僅對HELOC 和質押貸款進行代幣化，而且還進行了評級代幣化證券化。他們還推出了DART 系統，該系統既是留置權又是電子票據登記系統，旨在打破MERS 目前對19.3 兆美元的美國抵押貸款市場的壟斷。
甚至投資銀行也向客戶提供代幣化服務，尤其是花旗和高盛。而這只是個開始。
機構正在建立和提供數位資產代幣化產品。區塊鏈技術的好處是資本市場和機構無法忽視的。改變是困難的，升級舊的銀行技術基礎設施也是如此。但是，這就是金融的未來。