過去兩年來我全力關注山寨幣市場，但2021年「山寨季」遲遲未現，我提出原因並給予優化策略建議。山寨季被定義為山寨幣優於比特幣且價格飆升時的時期，驅動力是大量流動性流入市場。然而，今年未見山寨季現象，可能原因是項目過多、代幣牽引、TradFi採用率提高、比特幣ETF等因素綜合影響。為優化策略，建議關注FDV和吸收率，關注ETF、RWA等發展，並將山寨幣估值與比特幣進行比較。致力於提升知識技能網絡，適應市場變化，才能成功。
引入
在過去的兩年裡，我全心全意關注山寨幣市場。然而，市場一直有個疑問：人們期待已久的2021年的「山寨季」遲遲未出現。
在這裡，我將給出原因，並提供優化您的山寨幣策略的建議。
讓我們先定義一下「山寨季」。定義：當山寨幣表現優於比特幣（$BTC），且價格全面飆升的時候。
這是一個山寨幣市場蓬勃發展的時期，市場充滿了狂喜情緒。可以將其想像成大海漲潮抬高了所有船隻。
這就是強勁的山寨幣季能夠實現的，它提振了幾乎每個領域。驅動力是什麼？是湧入市場的大量流動性。
追蹤流動性流向
歷史上，這種流動性的來源主要有兩個：
來自散戶的新流入資金，透過中心化交易所流入從中心化交易所（CEX）上的比特幣跳躍至山寨幣上的流動性
然後，流動性沿著市值階梯往下走，沿著風險曲線進一步延伸。 OG們對這項動態非常熟悉，經常稱之為「通往山寨季的道路」。
拉拉帕盧扎效應
2021年的山寨幣第一季清晰可見，但現在卻不見了。我認為原因是多方面的，是幾個因素結合的結果。
單獨來看，每個變數都產生了很大的變化，然而，當結合，並指向同一個方向時，效果就是巨大的。著名投資者查理·芒格將這種效應描述為Lalapalooza 效應。
那麼這裡組合起來的效果的原因是什麼呢？我看到了幾個，會盡力解釋它們。
1.項目過多
市場充滿了流動性，但專案嚴重洪水不堪重負，可以想像海洋裡的船隻比浪潮還多。
只有像人工智慧（AI）或SOL生態這樣的特定領域才真正普及了「山寨季」的浪潮。
曾經是漲潮抬升了所有血管的場景已經變成了一個循環的輪換遊戲，這類似於「飢餓遊戲」的PvP性質。
2.代幣標記：隱藏的手煞車
代幣牽引，尤其是來自代幣解鎖的牽引，使得2021年式的山寨幣季節受阻。
這個常被忽略的因素吸收了大量的有機流入資金，技術再好，如果供應大於需求，價格就很難上漲。
有投資者最近對2024 年最新發布的主要項目進行了污染物調查。這些項目的平均流通量約為14%，等待解鎖的資金達到700 億美元。
當市場過度用水與供應過剩相結合時會發生什麼？答案是：山寨季的條件變得嚴峻。
3.採用的雙面刃
TradFi採用率的提高好壞參半。一方面，它提高了加密的可信度，另一方面，它為加密貨幣領域帶來了更多人才。
更多的人才可能看起來是有利的，但實際上卻提高了市場效率。如果有更多智慧人找到轉向加密貨幣，那麼要優勢就更難了。
4.比特幣ETF：一種新動態
比特幣ETF的批准改變了山寨幣的遊戲規則。在ETF之前，比特幣的主要獲取管道是透過中心化交易所。
這對山寨幣來說是個好消息，投資者可以輕鬆地從比特幣轉向嘗試山寨幣。
這一次，購買比特幣的人不同了。
透過ETF購買比特幣的人，面臨更複雜的進入山寨幣市場的路徑。
5.完美風暴：Covid-19效應
為什麼2021年對於山寨幣來說如此引人注目？這與獨特的環境有關。
隨著鎖定的實施，資金流量和大家在網路上互動的時間都特別高。
這創造了加密貨幣吸引散戶投資者的完美條件，考慮到這種條件的罕見性，將2021年視為一個異常值是合理的。
每個人都還在「沉醉」於2021年的高點；但這次多頭市場的山寨季似乎遙不可及。
結論
回顧篇
山寨幣市場已經從普遍的漲潮變成了輪換遊戲。隨著市場上更多聰明的人，要找到優勢需要更多的努力。項目緩解度，以及大量的代幣供應過剩，正在消耗流動性。傳統的山寨幣季路已經被打破，主要是因為比特幣ETF。
實用建議
本文內容主題很多，所以讓我們將其變得更加實用：
完全關注稀釋估值（FDV）和吸收率。密切關注ETF 的發展和重度機構參與的行業，例如RWA。在接下來的幾年裡，這些可能會有不同的、可能更有利的機會。在市場上充滿著山寨幣的時候，不要只看美元。價值將山寨幣的估值與比特幣（$BTC）進行比較。持有風險更高、返回原來的資產是沒有的。評估山寨幣相對於比特幣的表現可以提供一個更清晰的強度指標。為你的優勢努力工作。這不僅僅是增加資產，它還涉及增強你的知識、技能和人脈。
加密貨幣市場的機會很多，但它們需要更多的努力和新的視角，行情變化迅速，成功將青睞那些能夠快速適應的人。
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