作者：Jay Jo & Yoon Lee, Tiger Research
編譯：Felix, PANews
一、簡介
日本最近已成為全球最具活力的Web3市場之一，在政府的大力支持下，正經歷快速的變化。日本政府意識到Web3產業的重要性，一直在積極採取措施振興該產業。自2014年Mt. Gox駭客事件以來，日本對Web3產業採取了保守的態度，並實施了更嚴格的監管。然而，這種情況正在迅速改變。隨著日本從2023年開始放寬加密貨幣政策，市場進一步發展的潛力越來越大。
雖然放寬監管確實擴大了日本Web3市場的潛力，提高了人們對市場的期望，但真正的市場振興遠不止於監管調整。市場振興包含多種因素，包括：
- 科技的實際應用
- 應用該技術的用戶數量增加
- 各行業的整合
儘管政策對市場產生了重大影響，但市場真正活躍的先決條件絕不僅僅是監管層面的考量。
本報告旨在全面分析日本Web3產業的現狀，包括日本Web3振興政策的細節，其對當地Web3生態系統參與者的影響，並確定由此產生的實際變化。此外，該報告還將探討日本Web3市場的商業機會，評估潛在的短期收益和長期成長前景。
二、市場變化始於產業振興
岸田文雄內閣和自民黨（LDP）推動的寬鬆的監管可能會顯著改變日本的Web3市場。隨著監管不確定性的減少和明確的指導方針建立“遊戲規則”，市場將發生巨大變化。本節將探討岸田政府推出的三項主要政策對Web3產業的影響。
2.1.日本企業進軍Web3
來源：Tiger Research
如同先前報告中所指出的，日本大型企業在Web3領域的參與尤其值得注意。在此次高峰會上，SBI、NTT、KDDI、Hakuhodo等主要大型企業出席了會議，表達了對Web3產業未來的期望和願景。
日本大型企業積極參與Web3領域，在生態系統的發展中發揮至關重要的作用，因為其帶來了推動Web3技術所需的大量資本和研發能力。
例如，著名電信公司NTT DoCoMo的子公司NTT Digital在開發Web3錢包上投入了大量資金。在開發過程中，NTT Digital與一家大型顧問公司Accenture Japan合作。有分析認為，透過此次合作產生的涓滴效應，一些大企業獲得了進軍Web3市場的動力。 （註：涓滴效應指在經濟發展過程中並不給予貧困階層、弱勢群體或貧困地區特別的優待，而是由優先發展起來的群體或地區透過消費、就業等方面惠及貧困階層或地區，帶動其發展和富裕）
預計日本大公司的參與將大大推動Web3市場的發展。儘管市場處於初期階段，但這些主要參與者的積極投資和研發努力對於建立堅實的基礎至關重要，不僅可以增強當前的市場，還可以為更多Web3原生公司的出現和發展奠定基礎。
2.2.穩定幣發行開綠燈
來源：日本金融廳
- 2022年6月，發布穩定幣發行和經紀指南
- 2023年6月，《貨幣結算法》修正案允許資金轉移機構、銀行、信託公司等發行穩定幣
日本政府允許發行穩定幣是促進Web3產業發展的重要一步。這項政策變化引發了市場對穩定幣相關業務的興趣，許多公司在監管日益清晰的情況下進入這一領域。
例如，數位資產平台Progmat正在積極探索穩定幣機會。幣安日本（Binance Japan）透露，計劃與三菱日聯銀行（Mitsubishi UFJ）合作推出新的穩定幣。此外，USDC的發行方Circle正尋求與SBI Holdings合作，擴大USDC在日本的發行。考慮到日本B2B支付市場的巨大潛力（每年價值約7.2兆美元），將穩定幣整合到這個市場，可以大幅增加商機。
2.3.允許創投投資加密貨幣
資料來源：JCBA、TigerResearch
- 2024年2月，有限合夥企業（LPS）和投資信託基金能夠直接投資加密貨幣，法人實體能從創投基金籌集資金，以換取非股票代幣。
日本經濟產業省（註：日本行政機關之一，以提高民間經濟活力、對外經濟關係順利發展為中心，發展日本的經濟與產業，並確保礦物資源及能源之穩定且高效率的供應）最近投票允許風險投資者直接投資加密資產。此舉旨在刺激對日本國內Web3新創企業的投資，並確保最有前景的項目能夠在日本蓬勃發展，而不是轉移到國外。該決議將於今年6月提交國會。
- 2023年6月，決定不對公司持有的代幣進行年終升值課稅。
- 2024年4月，決定在第三方發行的代幣有技術處理限制時，不對升值收益課稅
日本政府在放寬對企業持有的虛擬資產徵稅方面取得了長足進展。在此之前，日本Web3公司持有的加密資產的高稅率促使許多公司將總部遷至徵稅制度更優惠的國家，如新加坡和杜拜。
日本的稅收問題受到廣泛批評，因為其迫使日本的Web3公司向海外擴張。作為應對，日本政府逐步放寬了對企業持有虛擬資產的稅收規定。這些政策調整可望透過促進資金更順暢地流入日本國內，從而鼓勵本地Web3公司的成長與發展，進而活躍市場。
三、日本真的「回來」了嗎？
現在下結論還為時過早。
3.1. 對加密投資者的過度課稅
2024年3月CEX交易量，來源：Coingecko、TigerResearch
日本正逐步放寬對企業投資和持有加密貨幣的限制。然而，對個人投資者的稅收制度仍然嚴格。日本散戶的加密收益面臨高達55%的累進稅率，是亞洲最高的稅率之一。這種重稅嚴重阻礙了加密貨幣的散戶投資和活躍交易。
徵稅政策導致散戶積極性不高，在比較交易量時這一點很明顯：例如，今年3月，日本的加密貨幣交易量比韓國低18倍。
每年離開日本的永久居民人數，資料來源：日本外務省、Tiger Research
為使日本加密市場真正蓬勃發展，放寬管制的努力需要擴展到公司實體以外的個人投資者。促進供給和需求的平衡對於繁榮市場至關重要。儘管如此，目前還沒有跡象表明，日本計劃放鬆對個人投資者的限制。監管靈活性的缺乏迫使許多日本Web3新創公司和開發商遷往監管更友善的環境，如杜拜，那裡提供了更多的商業機會和流動性。
日本外務省（Ministry of Foreign Affairs）的數據突顯了這一趨勢，數據顯示，移居海外的日本公民數量有所增加。具體來說，前往杜拜地區的移民率比去年上升了約4%。這種趨勢凸顯了日本嚴格的監管框架，對人才和創業生態系統的更廣泛影響。如果政策不變，可能會導致該行業的人才流失。
3.2.孤立的市場環境
日本Web3市場呈現出一種「科隆群島式」的環境，這個術語描述了一個高度本土化的商業生態系統。該生態系統在某種程度上是孤立的，對全球市場的可擴展性有限。這源自於為因應2014年Mt. Gox駭客事件而演變的保守監管框架，該框架極大地影響了日本加密貨幣監管方法的發展。
這種本土化方法的一個獨特之處在於虛擬資產在日本上市的過程。日本虛擬貨幣交易協會（JVCEA）是一個由政府批准的自律組織，透過白/綠名單系統管理加密貨幣的上市。
日本的Web3生態系統主要以滿足本地需求為導向。傳統公司、地方政府和銀行主要利用區塊鏈技術造福國內消費者，而像Astar Network這樣的實體也同樣專注於國內市場，而非全球市場。這種內向型的做法為尋求進入日本市場的國際Web3公司製造了巨大的障礙，限制了產業多樣性，扼殺了動態成長和創新。
因此，日本Web3產業要大幅成長，成為世界舞台上的重要參與者，就必須擺脫這種「科隆群島」式的市場環境。採取更開放和麵向全球的視角，不僅有利於跨國公司的進入，也能鼓勵更多樣化的思想和實踐的多樣性。
3.3.科技人才緊缺
預期短缺的IT人才數量，資料來源：經濟產業省
阻礙日本Web3市場成長的一個重要障礙是IT人才的嚴重短缺。目前這個問題正在加劇：2020年，日本面臨約37萬IT專業人員的缺口，預計到2030年，這一缺口將翻一番，達到79萬左右。
即使處於科技前沿的日本大型電信公司，也發現自己處於Web3產業發展的早期階段，尚未取得重大進展。 Web3產業本質上是高科技產業，需要大量人力和專業技術才能有效推動創新和發展。目前，日本面臨Web3建設者數量明顯不足的問題，致力於開發Web3基礎設施的項目更是少之又少。這種短缺不僅阻礙了該領域的創新能力，也是限制日本Web3市場發展的關鍵因素。
四、未來日本Web3市場有什麼值得期待？
4.1.全球化能力
最近，日本Web3計畫創辦人的全球能力成為人們關注的焦點，突顯出他們的商業方式發生了重大轉變。從一開始，這些企業家就將全球視野納入其策略，並積極尋求國際擴張。這種全球化努力的關鍵因素是提高英語語言技能。在2024年TEAMZ峰會上，這種轉變很明顯，因為許多日本領導人自信地用流利的英語進行演講和討論。
日本Web3產業目前的活力是年輕一代的觀點和Web3產業固有的全球性的產物。日本的許多Web3計畫從一開始就考慮到全球市場。這標誌著一個重大的文化轉變，這是自一個多世紀前的明治維新以來的第一次，日本企業家正在積極尋求國外的機會。
4.2.企業等機構注資
如前所述，日本決定放寬對企業持有和投資加密資產的監管，這將推動日本Web3市場的發展。由於已經進行了大量投資，例如NTT DoCoMo和SBI Holdings分別籌集的Web3基金總計6000億日元（約38億美元）和1000億日元（約1000億美元），放寬監管預計將刺激資金流入。
此外，全球最大的退休基金日本政府退休投資基金（GPIF）最近宣布計劃投資比特幣。雖然新法規的影響可能需要一段時間才能體現出來，但GPIF的舉措對日本Web3市場來說是一個積極的跡象。
4.3.用例積累
來源：JPYC
在更廣泛的全球Web3產業背景下，區塊鏈技術的實際應用和有意義的成果往往是稀缺的，日本市場開始展示有影響力的用例。值得注意的是，與日圓掛鉤的穩定幣JPYC正被納入“故鄉稅體系”，這是一種獨特的地方融資方式。此外，日本的一些地方政府正在探索使用DAO和NFT技術來振興欠發達地區。
資料來源：日本金融廳
此外，日本也積極向國際分享其累積的專業知識和技術秘訣。透過教育他人和輸出創新，日本將自己定位為塑造該行業未來的關鍵參與者。
基於這些因素，日本Web3產業的未來發展前景可觀。儘管目前有許多日本Web3創辦人搬到杜拜尋求商業機會和更寬鬆的監管環境，但人們對日本市場的潛力仍持長期樂觀態度。許多創辦人表達了在未來十年內參與日本Web3領域業務的願望，顯示對日本未來的成長充滿信心。
五、日本Web3產業的市場領域
5.1.短期展望：研究、諮詢與投資業務
來源：Progmat
日本Web3產業快速發展的監管格局與日本公司在決策過程中固有的謹慎態度形成了鮮明對比。這種謹慎通常會導致業務進展緩慢，因為公司在涉足之前會投入了大量時間進行徹底的市場研究和專案驗證。因此在短期內，Web3市場對研究和諮詢服務的需求可能會增加。數據分析及研究公司Messari進入日本市場就是例證。 Hash Hub和Next Finance Tech等日本研究機構正越來越活躍。
隨著投資法規的放寬和創投公司開始持有加密資產，日本Web3市場的投資前景有望復甦。在這個新興領域，Hyperithm透過各種策略投資脫穎而出，包括穩定幣發行人JPYC和基於Web3的直播公司Palmu。這些投資顯示了Web3技術的發展趨勢和潛力。
5.2.長期展望：穩定幣、Web3遊戲
資料來源：Progmat
從長遠來看，穩定幣和Web3遊戲代表了日本Web3產業中最有前途的領域。特別是穩定幣市場，可望大幅成長。隨著機構參與框架的鞏固和監管不確定性的減少，對該行業的期望正在上升。以日圓為基礎的穩定幣JPYC處於潛在擴張的最前線。
目前在日本，穩定幣只能作為預付方式用於入金，而不能用於出金。這限制了穩定幣在金融生態系統中的廣泛應用。然而，以日圓為基礎的穩定幣發行人JPYC正在尋求獲得EPISP（電子支付工具服務提供者）許可證，這將使JPYC能夠發布支援出金的新版本。此版本計劃在今夏發布。
預計JPYC的出金能力將大大提高穩定幣在日本的效用，使其更加通用並融入日常金融交易。從長遠來看，穩定幣可能成為目前依賴現金或銀行存款的所有交易的可行替代方案。
雖然穩定幣目前尚未在日本加密交易所上市，但有多家交易所正在採取行動，以獲得必要的許可。這一發展表明，穩定幣在日本的可及性和實用性前景光明。
OSHI3項目，來源：gumi
日本是全球第三大遊戲市場，其進軍Web3遊戲領域也同樣值得關注。 Square Enix、SEGA和Gumi等主要遊戲公司正積極參與Web3計畫。
不過目前日本Web3遊戲的使用者基礎仍然相對較小，市場流動性有限。由於向虛擬資產投資者徵收的高額稅，可能會阻礙對這一新興行業的參與和投資。因此，短期內實現大幅成長可能具有挑戰性。然而，日本擁有能夠推動Web3遊戲市場長期成長與發展的明顯優勢。日本強大的遊戲產業和豐富的內容創造能力為Web3遊戲的發展提供了堅實的基礎。
結束語
在日本參加TEAMZ Summit 2024期間，觀察到了日本Web3市場的蓬勃發展。很明顯，這個市場仍處於早期階段，但具有巨大的成長潛力。這項潛力是由幾個關鍵因素推動：日本政府當局為振興產業所做的積極努力，日本Web3計畫創辦人全球化的定位，以及強大的內容智慧財產權（IP）。預計這些因素將促進市場的進一步發展。
雖然個人投資者面臨的高額稅等挑戰依然存在，但日本Web3市場的長期前景是光明的。日本政府、企業和投資者的共同努力能否讓日本成為全球Web3領域的領導者，將會是一件有趣的事。這一領域的發展當然值得關注。
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