來源：EMC Labs
*本報告所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
市場總結：
儘管我們將BTC視為超主權的終極避險資產，但目前必須承認，它尚處於風險資產的階段，尤其是受美元宏觀政策的直接影響。上週，聯準會主席鮑威爾相對溫和的發言，讓BTC反彈至6.3萬美元。但沒過幾天，又因為聯準會另一位成員強調2%通膨率底線，跌至6萬美元大關。
上下5%的振幅，以及相較3月份的大幅下滑的成交量，都顯示出市場正處於一個無聊階段。
自去年10月底以來，我們首次監控到美元穩定幣出現淨流出。而美國ETF也暫時呈現大幅萎縮狀態，無論是淨流出或淨流入都與三月縮水嚴重。
如我們先前的所言，一旦觸及6萬美元，就到達了5.5-6萬的強支撐區，這裡是礦工挖礦成本價、ETF平均成本價及短手盈虧平衡點。因為突破無力，宏觀方面又遲遲沒有好消息，這一支撐區反轉成為踩踏區，進而引發市場穿透至5.5萬美元的機率越來越大。
對於3月感嘆BTC上漲過快，無法上車的投資人而言，這是一個很微妙的考驗：如果在目前價格基礎上再下調10%，市場就給出一個不錯的進入窗口期，那麼你會藉此進入嗎？
市場情緒往往總是追漲殺跌，而在長期弱盤整中則不斷累積恐懼心理。如果你能看到未來2年以下事情具備高確定性，那麼這或許是一個值得考慮的機會。其一，降息延遲但滯漲也開始出現，衰退似乎已經到來，這是降息的最強動力；其二，美國大選往往是市場提振的一個催化劑；其三，BTC的前三次減半效應（減半後18個月內迎來大牛市），即目前還沒有獲得體現。
供需結構：
平均而言，BTC的投資者的鏈上利潤率約為1.1倍；這個數字在3月份曾到達1.7倍；短期投資者的投資則從盈利40%，衰減為1%，虧損只是一個5分鐘K線之隔。
我們必須強調，在過去2年，短期投資者虧損是階段性底部的標誌。短手盈虧指標只有在極端熊市時（22年底）會出現-10%的現象。
美國ETF的資金上週扭轉了上上週大幅流出，淨流入了1.17億美元，比上上週淨流出4.34億上升。但我們預料本週或重回微弱淨流出的的軌道。
上週，穩定幣流出4.6億美元，是從去年10月底以來第一次出現明顯的流出。當然，這只是4月20以來穩定幣淨流入停滯後的首次淨流出，是否持續還有待觀察。與3月和4月累計淨流入了150億美元相比，這還只是一個微弱的訊號。
截止4月28日，中心化交易所持幣量為233.3萬枚，比上週減少3000枚，整體上最近1個月以來，交易所的存量BTC變化處於低位。交易所買進也由上上週的50億美元，小幅成長至71億美元。
整體上，市場觀望情緒濃厚，新進入資金步伐明顯放緩，市場處於脆弱的平衡。
EMC BTC Cycle指標：
由於BTC新增地址、活力指標、交易所流動性等指標跌出，EMC BTC Cycle引擎顯示，我們的多頭加速期暫時出現了空檔，整體指標由0.75下降至0.37。