作者：陳劍Jason，獨立研究員來源：X，@jason_chen998
幣安也特別發了報告探討互不接盤牛市的「罪魁禍首」-VC幣，還算寫的中肯，首先畫重點，按照當前市值到2030年整個市場將會解鎖1550億美金，極其恐怖的傾銷，主要原因就是極高的開盤FDV和極低的初始流通，而至少按照幣安報告中所指出的原因就是因為在TGE前VC就已經將估值推到很離譜的價格。前幾天我也發了長推探討了這個話題和應對策略感興趣的可以翻一下，其實我覺得現在真的是一個非常畸形的虛假繁榮市場，一方面是全民抵制VC幣，另一方面是我接觸的大量VC朋友都整天叫苦連天賺不到錢，專案方和投資人因為被鎖倉都打骨折（我甚至真見到1折賣的）想辦法OTC賣幣找人接盤。
來再和我梳理一下這個邏輯：專案方要融資-VC推高估值-TGE開盤即巔峰-散戶咔咔被割-VC打骨折OTC賣幣。艹，不覺得魔幻嗎？廢了這麼大勁折騰出來個幾十上百億美金估值的項目，在整個產業鏈中又似乎沒有人能因此真正受益，而都在忙著「割肉」？而作為「始作俑者」的VC幣挨打又挨罵，這時候大家都不禁問出「你們tm的圖啥啊」。
我自己也參投了幾個「VC幣」項目，其中不乏有種子輪拿到非常低價籌碼的，你問我爽不爽？爽啊看著帳面資產一輪輪的水漲船高心裡樂開花，但賣不出去啊有毛用，最後苦熬幾年終於都解鎖到手能留下來10%的資產就不錯了，所以我tm也不禁要問出「你們tm的圖啥啊」。
如果一開始VC們就別「慣著」創業家接受那麼高的估值，如果TGE別這麼貴走一個上升曲線，大不了提前多解鎖一些反正最終都是能留下10%那和開盤即巔峰苦熬三年又有什麼差別？
我作為VC幣的受害者（二級被割）和受益者（一級參投）最近也經常思考這個問題，但逐漸地我發現，至少目前這是個死局，死局的原因在於：
1.Web3資本市場發展的繁榮與優質專案的稀缺性極大的不匹配
2.Web3資本市場發展的繁榮與其真正創造出價值極大的不匹配
先說第一點，我在前天發推聊到就這僅僅2個月超過了100萬種Token被發出來，因為Web3極低的資產發行門檻導致做項目發Token的門檻也太低了，絕大多數全部會歸零，而短期又因為傳統各行各業經濟低迷+Web3極大的“造富效應”和退出速度，導致很多錢都湧入進來，錢很多，項目很多，但好項目非常少，所以錢會全部集中湧入個別項目開高價爭搶份額，從而水漲船高。我們能看到這一輪真正能拿到上千萬美金超級融資級別的典型畫像都是大廠高管+名校教授，而再匹配頂流VC加持下，恰恰又是這樣天王級的項目「必須「得上交易所，最後形成了這樣的局面，而許多「天真幼稚」剛進入Web3撈金的創業者被表象所欺騙，各種融資新聞看多了就真以為幣圈創業就是3個程式設計師做3個月的Demo就能隨便融個3千萬，好專案人家估那麼高一大堆爛項目也跟著嗨。
再說第2點，這一輪已經沒什麼人提Mass Adoption了，價值幣也成了一個“搞笑詞彙”，呦？孔乙己先生你又來價值投資了？區塊鏈作為革命性的技術一直被大家抱持著改變舊世界的期待，在上上輪大家牛市大家都期待一個萬物皆可資產化的世界，在上輪牛市大家都期待一個公平可信確權無法竄改的世界，而在這輪多頭市，請問你期待的新世界是什麼？我看到的是一個滿世界都想發一條自己鏈但又說不出為啥必須要發的世界，創新和外部價值的匱乏成就了一個強行賦能敘事的PVP比誰跑得快的世界，一旦沒有正向價值又開始比誰跑得快，就算是真的想認真做事的團隊遭遇幣價不可挽回的下跌也只會想的重開一局做新項目，反正發幣和上所的門檻也沒那麼高，而傳統世界蘋果、谷歌、亞馬遜會倍感珍惜自己來之不易的上市機會，更沒有信心能連續做幾個上納斯達克的項目，所以即使經歷低迷的至暗時刻也堅持下來經歷了幾十年的發展最終做出了真的改變世界的業務並實實在體現在股價上。
最後多種因素促成了現在這樣尷尬的死局，如何解局？解局人又是誰？不得而知，看似VC是互不接盤牛市的罪魁禍首，但VC也只是這個死局中隨波逐流的一員，我也是，你也是。