原創：劉教鏈
隔夜BTC沿著5日線下方修復至69k上下。凌晨，UNI (Uniswap)突然驟升超15個點，突破10刀，並向11刀逼近。從盤面上看，這一波4/14-5/15所築三重底，底部大約是6.6刀。從6.6刀到10.7刀，最近這十來天的漲幅超60%。
凌晨這突然一衝，大概率是和Uniswap基金會宣布5月31日要就治理分紅進行投票有關係。
教鏈看了一下分時線，凌晨1點二級市場就開始搶跑了。這妥妥地是有內線消息老鼠倉啊！ 4點消息發出，利好落地，前面搶跑的明顯有一次出貨，這導致4-5點在10刀這個位置出現了一次回踩，但是利好的傳播擴散引來了二級的接盤俠，繼續把價格給拉上去了。
市場對某些人來說是發財夢，但對某些人來說就是提款機。
關於這個治理分紅提案，教鏈在3個月前、2.24文章《Uniswap(UNI)驟升超50%》就有過詳細介紹，不了解的讀者朋友可以點擊進去回顧一下，本篇這裡就不再贅述了。
需要補充說明的一點是，Uniswap這個治理分紅提案，分配的是協議收取的手續費，也就是交易者所付的各種代幣，而不是增發UNI來激勵。這和很多PoS質押挖礦，例如質押ETH獲得增發的ETH，或是DeFi種地，例如Compound借貸獲得平台幣COMP補貼，是不一樣的。挖礦和種地，都是在釋放平台代幣進行激勵，後果就是不斷稀釋平台幣的價值。但Uniswap的分紅，不會導致UNI的超發和稀釋。
繼2.24拉升回檔的這一波，底部築在6.6刀，大幅高於2022-2023熊市底部的4刀（最低甚至一度觸及3.3刀）。這是一個好兆頭。要知道，絕大多數的山寨幣，一生的命運就是一路向下，鮮有能夠穿越牛熊，築底回升的。
這一波築的三重底6.6刀，也印證了教鏈在2.25文章《Uniswap團隊逢高出貨100萬刀之後…》中所給出的估值矩陣中的底線數字：
注意教鏈計算的這個6.1刀是依照全流通市值即所謂的FDV (Full Diluted Value)來推導的。 UNI的代幣模型很簡單，前四年10億總量，合約寫死，不能增發。之後每年固定2%增發，增發部分進社區金庫，由治理控制。
今年團隊和投資人的40%應該都解鎖了。社區金庫的60%已經花掉了大約20%，剩下不到40%，鏈上看大約是3.8億枚。所以流通量（Circulating supply）就是10億減3.8億約等於6億枚。對照看一下cmc，給的流通量是5.99億枚。嗯，和咱們估算的十分接近。
估值矩陣中，如果還是6.1刀的基本面，不算FDV而是算流通市值，那麼估值就是10.19刀，和現在拉升之後的價格剛好差不多。
所以看起來，6-10這個區間，大概就是UNI比較堅實的底部了。基本面是用的熊市真實數據，不可能再差了。 P/E倍數50x比股票可能高很多，但加密市場是新興市場嘛。這裡的市夢率泡泡更加絢爛多姿。畢竟，空氣幣、迷因幣的市夢率可是無窮大，熱炒的時候有人在意嗎？
前段時間圈內刮起一陣批判高FDV、低流通市值的旋風，稱這些VC幣就是等著割韭菜，市場上的韭菜也不傻，不願引頸向刀，於是寧可去炒空氣一般的模因幣，也不去接盤VC重倉的所謂價值幣。
畢竟，VC來加密市場也不是做慈善的。要把他們手上的高FDV釋放給市場，變成流通市值，就需要足夠多、足夠勇的韭菜給他們高位接盤。
在這些VC幣中，UNI算是流通市值和FDV很接近的了，特別是，考慮到非流通部分還是社區控製而非VC控制的話。
