經過數月的價格整理後，比特幣市場的投機活動逐漸回歸。隨著Mt.Gox的比特幣供應分配事件引發的市場反應，投機者開始重返市場。大多數投資者已經實現了盈利。市場出現波動，比特幣價格突破歷史新高後進行整理。長期和短期持有者的報價在市場變化中調整。隨著比特幣價格回升，市場準備好「再次預期」。在市場趨於穩定時，投資人需要調整損益平衡，並可繼續關注比特幣資產結構。檢測市場供應和需求的變化，幫助投資者有效管理風險和獲利。
經過數月的相對冷淡，比特幣價格反應和橫盤整理後，投機活動的第一絲曙光開始重新出現。 在此背景下，來自Mt.Gox的比特幣供應分配所引發的漏洞警報做出了一系列反應，儘管這一反應本身並不正確，但它為我們提供了考慮這些事件的視角。
摘要當前，多數投資者都已實現了盈利。在兩個多月的市場價格走勢之後，投機者開始重返市場。 短期持有者群體對市場進行了維護，這在牛市期間包括比特幣價格突破歷史新高並在此基礎上實現盤整。 長期和短期內賣方的報價都隨市場變化而調整，暗示均衡也在市場中形成。同時，這也表明市場已經準備好“再次預期”，而近期波動的預期會增強。 Mt.Gox 活動
2024 年5 月28 日，市場因為受到隸屬於「Mt.Gox 受託人」的錢包內部整合此事件的影響而產生異動。其中，「Mt.Gox 受託人」是保管屬於已破產的Mt.Gox 的共計141,000 枚比特幣的剩餘資產的法人實體。顯示在Mt.Gox 破產十年之後，其剩餘資產的分配這一長期以來值得期待的事件終於將姍姍來遲。
Mt.Gox 執行長Mark Karpeles 證實，這些錢包中的資產開始流動是相應的，並確認給Mt.Gox 的債權人。而這項分配過程將於2019 年10 月完成。
我們可以利用Glassnode 時間點（PiT）這一指標來借入透過參考Mt.Gox 的資產餘額來視覺化這一事件。 PiT指標是恆定不變的，它記錄在觀察我們所有的美國人錢包市場的時候，這些錢包失效了指標當前所處的瞬時狀態。而另一個指標——標準Mt.Gox 餘額指標抵禦可變的，它顯示這些錢包的指標在每個時間點的最佳估計值。它們共同展示這些Glassnode 指標在追蹤錢包實體時所展現的自適應學習行為和對錢包的各項指標進行聚類分析。
在此，我們可以看到這些錢包內的資產流動，有超過141,000 個比特幣在5 月28 日當天分幾個批次進行了轉移。
資本的構成及其流動
多數銀行在報告期間的流動性不足，導致銀行存款減少，進而造成大量不良貸款（如：SOPR和CDD），進而導致銀行大幅縮減資產負債表規模。
我們可以利用和已實現市場價值相關的那部分經過市場實體調整的參數來過濾掉那些「不經濟」的資產轉移，以保證我們始終能夠對比特幣市場當前的資產流入有清晰的了解。儘管在當前市場已實現市場價值處於5800億美元的歷史最高點上，我們仍然可以看到，隨著市場進一步整合，自4月下旬以來，新的流動性資產流入速度已經受到重視。
我們可以實現的貨幣流動性比例，即「年齡層」的比特幣資產，藉以觀察整個市場的比特幣資產結構。透過單獨分析那些被持有時間在3 個月以下的比特幣，我們估算的「新需求」所決定的流動性比例，就是「持有」的比率。
這一部分資產目前佔全網總資產的41%，證明資產分配正朝著滿足新流入市場需求的方向發展。 相對於各週期的歷史終值，這一部分資產的分配和轉移通常會因新需求的不斷湧入而達到70%以上的飽和度（即滿足70%左右的新湧入市場需求），這一現象顯示長期投資者因支出和出售比特幣而提高市場供應量。
雖然在過去兩個月中，新一輪市場流動性和投資者進行投機交易的衝動都已消退，但隨著比特幣價格重新回升6.8萬美元的水平，大多數短期持股者已經得以倖免於虧損為盈利並且實現了盈利。
該公司表示，儘管今年稍早市場仍呈現震盪，但投資者已經更有利地預期了當前市場價格的穩定。
接下來，我們可以繼續研究分別處於不同「被持有時長」的比特幣資產平均買入價格，而在此之中，一個格外值得關注的群體是單週期持有者（他們持有比特幣資產的時間在6 個月3 年不等）。我們注意到，自從比特幣價格突破4 萬美元以來，這群人的所有成員都大量未實現的利潤。
隨著比特幣價格上漲7.3萬美元的高點，市場吸收了由該群體大量拋售的比特幣資產。 比特幣價格能夠穩定交貨，如果比特幣價格繼續上漲，那麼該群體將會更強烈的動機進一步拋售他們手中的比特幣，而這將使他們的比特幣實現利潤水平向更高方向發展。
長期持有者市場
在比特幣價格歷史高峰附近地區，我們可以使用URPD對市場進行分析，該指標能夠根據獲得比特幣成本基礎來計算市場上的比特幣資產供應。
目前，有大量短期持有者以接近當前現貨價格成本買入大量的比特幣資產，換言之，即當價格區間內發生了大量的交易行為。事件本身為市場帶來了風險，因為投資者對任意方向價格波動的敏感度都會增加。
幾乎所有的仍在運作的蒙受虧損的資產都歸於短期持有者群體，傾向於在前幾個週期中，當價格上漲時都會遇到歷史上類似的情況，因此絕望的歷史重演也不足為奇。
下圖是我們用來描述短期股東維護比例的工具。此工具可用於觀察該群體何時達到比特幣的廉價交易所高度敏感，尤其是當大量的市場供應中心化在短時間內陷入虧損時，這一工具形象為卓越。
比特幣價格在一度回落至58,000 美元，這一回撤的幅度為21%，這是自FTX 崩盤以來的最大價格回落。在此走勢的低點，有56% 來自短期投資者的比特幣供應量（190 萬BTC）進入虧損狀態，這一比例可謂相當驚人。
雖然大量的比特幣資產供應在技術面上仍處於困境，但尚未實現損失的幅度仍與先前典型的牛市調整情況相一致，並且它已開始隨著市場逐漸趨於穩定而逐步減弱。
我們現在回過頭來研究長期持有者的情況，我們預計仍舊處於虧損狀態的那些來自長期持有者的比特幣資產供應量可謂少到可以忽略不計——只有4,900 比特幣（佔長期持有者總供應量的0.03% ）基礎高於目前現貨價格。鑑於比特幣價格在3 月即告上新的歷史高值（距今不足155 天），顯而易見，這些仍舊處於虧損狀態，來自長期持有者的資產的持有者是那些在2021 年周期頂部購買並一直持有它們的投資者。
另一種視覺化方法是透過蒙受維護的全部供應比例來進行思考。 幾乎所有人都可以嘗試去實施維護長期持有者群體。 在熊市的早期，持有者群體往往會承擔大部分的損失，因為投機者最終將因為信心衝突而被趕出市場，從而導致這些比特幣資產的所有權被大量地置於持有者的手中。
相反，在牛市的狂熱階段，長期持有者與那些處於虧損狀態的比特幣資產供應卻風馬牛不相及。在此時，投資者需要抵禦短期持有者所面臨的新需求，這是因為來源來源不斷湧入市場的新需求在比特幣價格區域和全球市場上市時大量買入這些比特幣資產。
目前，由長期持有者所持有的虧損狀態的比特幣資產供應量僅佔市場中全部虧損資產的0.3%，而來自他們的虧損狀態的比特幣資產供應量佔總獲利供應量的85%以上。
上漲趨勢
為確保我們的經營活動順利進行，我們制定了以下措施：一是加強企業信用評鑑指標體系建設，提高企業信用評鑑的成效；二是完善企業信用評鑑指標體系，提升企業信用評鑑的成效；第三是完善企業信用評鑑指標體系，提高企業信用評價的成效。
高值表示投資者在出售代幣時，相對於其成本基礎而言獲得（承受的）了較大的利潤（損失）。 近期顯示市場當前可能不穩定──它亟需重新找到平衡。 而近期通常會在高波動性價格走勢之後出現。 低值表示大多數比特幣資產支出相對接近其成本基礎並近似於盈虧平衡，表明市場達到一定程度的平衡——即當前價格範圍內的「盈虧勢能」已經疲軟，我們通常用局勢來描述低波動的市場環境。
建議您，根據短期持有者群體的獲利和虧損狀況均進行調整，建議市場在近期的橫向價格盤整期間已建立的一定程度的平衡。
對於長期投資者群體而言，隨著比特幣價格向73,000 美元的歷史高值歌邁進，他們不斷獲利，這使得他們的賣家風險比率上漲。
然而，從歷史角度來看，目前他們的賣家風險比率與真正的中期比特幣價格突破歷史高值時的情況仍處於較低水平。這意味著長期持有者群體獲利的相對幅度相對於真正的牛市而言較小。這可能表明該群體正在等待更高的價格，然後再伺機增加其資產分配壓力。
總結
經過數月價格盤整後，市場投機的光似乎正在回歸。 新入局的投資者和單週期持有者所持有的資產已經大部分轉虧為盈。 以下的現實可以幫助我們觀察結果：只有0.03％的長期持有者處於虧損狀態，這是牛市早期欣快階段的典型特徵。
過去2 個月中，長期和短期持有人的賣方市場價格回穩並再次恢復到平衡狀態。表明，在這個價格範圍內獲得的大多數利潤和損失已經得以兌現，而這暗示著市場近期出現大幅價格波動的風險增加。
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