Real Vision 執行長Raoul Pal 表示，流入現貨比特幣交易所交易基金(ETF) 的資金中很大一部分是由套利交易而非散戶投資者推動的。 Pal 的說法是基於加密貨幣分析師兼MV Capital 合夥人Tom Dunleavy 提供的數據，顯示流入現貨比特幣ETF 的淨資金中約三分之二可能來自套利交易對沖基金。
套利交易和ETF 流入
Pal 在6 月11 日的X 貼文中表示，「如果這是正確的，則表明絕大多數ETF 資金流只是套利者，散戶還不是主要驅動力。」數據顯示，美國現貨比特幣ETF 的「前80 名持有者」主要是對沖基金，資金來自各種機構和個人投資者。
關鍵數據點：
這80 家公司共持有價值約102.6 億美元的現貨比特幣ETF 股份。 這約佔1 月11 日現貨比特幣ETF 推出以來154.2 億美元淨流入的三分之二。 國際對沖基金Millennium Management 持有的比特幣ETF 份額規模最大，達到19.4 億美元，涉及Bitwise、Grayscale、Fidelity、BlackRock、ARK 和21Shares 的ETF 等多家發行商。 對比觀點
並非所有人都同意帕爾的分析。一些批評者認為，除灰階比特幣信託基金（GBTC）外，美國10 隻比特幣ETF 管理的資產總額為420 億美元，在芝加哥商品交易所(CME) 持有空頭部位。
加密貨幣交易員Joseph B. 評論說：“最近的資金流入肯定可以歸因於基礎交易，但從總體來看，基礎交易在ETF 整體資金流入中所佔比例不到15%。”
Pal 反駁道，他知道這些公司的資金流動主要是套利，因為“主要上市對沖基金主要做的就是套利。他們並不是真正的定向風險承擔者。”
了解套利交易
套利交易涉及利用現貨比特幣ETF 的淨資產價值與標的資產比特幣價格之間的短期差異。這種交易策略通常由尋求利用價格低效率而不是持有資產以實現長期升值的對沖基金採用。
Deep Q Digital 執行長Carlos Zendejas 指出，“當你閱讀這份名單時，你會注意到的一點是，這些人中的大多數都不是’買入並持有’的投資者。”
關於ETF 流入主要驅動因素的爭論凸顯了加密貨幣市場的複雜性以及機構投資者採用的各種策略。雖然套利交易似乎發揮了重要作用，但ETF 流動的全貌可能涉及多種策略和投資者類型。隨著市場的發展，散戶和長期持有者的影響可能會變得更加明顯。
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