儘管現貨ETF 淨流入量很高，但比特幣正在經歷重大調整。加密貨幣分析師Willy Woo 分享了他對近期BTC 價格下跌的看法。在他最近關於X 的帖子中，他對當前比特幣拋售以及其價格為何與積極的BTC ETF 動態不相關提供了一些見解。
ETF 正在購買…
機構正在購買…
到底是誰在賣？
2024 年，大量評測員開始關注ETF 流量，好像這才是最重要的。
重要的是總需求和總供給。
這是有關現代#Bitcoin 市場如何運作的101 個主題。
— Willy Woo (@woonomic) 2024 年6 月14 日
誰在賣？
Woo 指出，儘管ETF 和機構正在積極購買BTC，但僅僅關注ETF 的流動是有缺陷的。 Woo 認為，主要賣家是「OG」——最初的BTC 持有者。這些早期採用者擁有的BTC 數量遠遠超過所有ETF 的總和，而且他們往往在每次牛市期間拋售。
這張K線走勢圖揭示了在每個週期的牛市中都會出現的可識別模式。
紙張就是一切
自2017 年以來，透過期貨市場引入紙本BTC 已顯著改變了市場動態。紙本BTC 允許交易者在不持有實際BTC 的情況下購買合成BTC，從而將直接需求從真實BTC 轉移出去。
過去，比特幣的價格飆升是因為只有長期持有者和礦工才會出售BTC。然而，儘管現貨持有者的拋售很少，但2022 年的熊市還是受到紙質BTC 大量湧入的影響。 Woo 指出，目前的情況表明，紙質BTC 的增加不會導致價格上漲，這凸顯了合成BTC 的影響。
Woo 認為，了解BTC 的市場動態需要分析鏈上資料、衍生性商品資料和技術價格行為。
所以…僅僅關注ETF 購買並不是一個好主意。
鏈上數據…衍生性商品數據…技術價格行為…
所有這些都增加了供需狀況。
將它們組合在一起是一門藝術，而不是一門可量化的科學。
每個人都只是做出有根據的猜測。
— Willy Woo (@woonomic) 2024 年6 月14 日
因此，僅僅關注ETF 購買是不夠的；需要更廣泛的視角來了解完整的供需狀況。
0X簡體中文版：BTC 價格下跌——誰在真正拋售比特幣？