《萬億美元的ETH 質押》影片探討了以太坊ETF即將問世的話題。以太坊的7家主流基金參與了一場推銷比賽，討論最佳的以太幣的管理方式。影片中對不同觀點進行了分析，包括從以太坊作為代幣化平台、應用商店、作業系統到數位石油和網路債券等不同角度進行探討。同時，兩位主持人David和Ryan的推銷話術也在影片中進行了PK，針對各自的優點和不足進行了分析和評價。影片中包含了關於以太坊在不同領域的潛力和應用的詳細討論。
編輯：SevenUp DAO，Peyton
影片來源：《萬億美元的ETH 質押》
以太坊ETF 即將問世。向傳統金融/華爾街推銷以太幣的最佳管理是什麼？ 銀行頻道的瑞安和戴維分別向以太坊的7家主流基金進行了推銷比賽。他們各自準備了1-2分鐘的宣傳文案，然後各自花了一些時間分析對方的內容，符號每個觀點進行分析。
Eric Balchunas 的推文
David：今天這檔節目的實際情況源於Eric Balchunas 的一條推文，他指出了以太坊ETF 誘人的一個挑戰：將以太坊的願景和價值提煉成類似於“比特幣是數字黃金”這樣易於理解的口號，來滲透60 多年前嬰兒潮世代的世界。以太坊有簡單的宣傳口號嗎？如果有，那是什麼？比特幣是數位黃金。比特幣的美在於其簡單性，一行簡潔的口號就能描述清楚，而以太坊的涉及範圍太廣，我認為則要至少60 秒才能說清楚。因此，我們今天在節目的最後為以太坊ETF 的推廣話術的時間設定為60 秒。
我認為以太坊的口號來自以太坊的自我定義。網路有新的定義嗎？我不確定，但每個人都知道網路是什麼。例如，在1990年，互聯網被稱為電子商務，這是統計數據，但只是互聯網最終將推動的總價值為一小部分。網路成為多種不同規模的集合。我認為以太坊同樣也是如此，在某些時期，一個口號的業務後來消失，另一個取而代之。每隔幾年就會出現不同的回報。
瑞安：事實上，這位中世紀的比特幣創始人對以太坊的創立有著堅定的信念。他們堅持不懈地改變以太坊的命運。
David：它不只在改變，而是在進化。我在其中確定了首先想到的四個評級：數位石油、網路債券、可程式貨幣和代幣化平台。這些是我們在無銀行中提出的一些評級。在這條推文之後，我進一步驗證了這些評級，並向清單中添加了一個新的評級，得出了看待以太幣為主的資產的七種不同視角。
ETH 是一個代幣化平台
David：我從以太坊作為一個代幣化平台開始講起，因為這是ETH 推廣中最具新意的觀點之一。在撰寫ETH 推廣文案時，我和Ryan 通常不會強調以太坊作為一個代幣化平台的角色，因為首先討論以太坊來銷售以太幣可能看起來有些不常見。然而，如果你只有60 秒的時間，這個顯著差異並不重要。對於不了解差異的人來說，以太坊和以太幣其實是Synonym。而代幣化作為一個概念，具有廣泛的吸引力。
Zack Ryne（@ChainLinkGod）的觀點突顯了這一點，他指出世界上每一種金融資產最終都在鏈上被代幣化。 「代幣化世界」的口號在加密貨幣週期中一直很流行。他斷言，這不再是一個「是否」的問題，而是「何時」的問題。儘管監管的秘密仍然存在一個挑戰，貝萊德的聯合創始人兼執行長Larry Fink 公開談到了這種必然性。雖然SEC 一向對加密貨幣持反對態度，Larry 的比特幣和以太坊ETF 成功投資者得到了SEC 批准。
而貝萊德還：
在以太坊網路上啟動了自己的代幣化基金$BUIDL，目前管理資產達4.6 億美元。 投資了Circle，公司發行了$USDC，第二大代幣化美元資產。 投資了Securitize，這是領先的代幣化資產發行公司之一。 採用Circle 和Securitize 的技術架構來發行$BUIDL。
我無法確定，$BUIDL 不會是BlackRock 在公共區塊鏈上代幣化的最後一個基金。依靠Ethereum 作為代幣化平台，並利用BlackRock 和Larry Fink 的信譽（他有許多年長的客戶），是非常關鍵的。了解他如何使用和出售ETH 給他所有價值。因此，以太坊作為代幣化平台應該成為任何傳統金融中典型ETH 推廣的核心想法。
Ryan:代幣化平台的推廣通常不針對加密貨幣原生用戶，更可能引起傳統金融用戶的共鳴。這是Larry 所使用的推廣手法，而他的客戶大多是ETF 的買家。 BlackRock 是以太坊ETF 的主要發行商，也是比特幣ETF 在管理資產方面的主要發行商。他無法推廣它，所以代幣化平台是這個領域的一個主要敘事。
David:當我們第一次進入加密貨幣世界時，我們都感受到了某種感覺。回想是什麼真正讓我們在剛進入加密貨幣世界最初的那段時間激動不已——加密貨幣化和代幣的概念絕對列其中。
Ryan：我剛接觸以太坊時，我常說比特幣是單一資產平台──只有一個資產，一個比特幣。而以太坊是一個多資產平台，擁有多個資產，我們代幣化的理念一致。
ETH 是一家應用程式商店
David:好的，現在我們來談談第二個敘述：Ethereum 是個應用程式商店（app store）。這個理念來自Jeff Dorman，在他的推文中寫道：「注意BlackRock、VanEck、Digital Assets 和Bitwise：一旦ETH ETF 上市，請刪除「超級電腦」、 「超穩健貨幣」 和「網路債券」 這些詞彙。這些詞彙對每個人沒有共鳴。會對這個概念非常熟悉。
當向廣大以太坊的人推廣以太時，我們需要藉用他們現有的知識。人們知道應用程式商店以及開發者平台。把以太坊描述成一個隨著更多程式碼和開發者建構的實用程式而成長的技術平台，這個概念都很熟悉。至於以太坊是否真正是應用商店，我們可以爭論，但那不是重點。它可以用作開發者平台，類似於應用程式商店，隨著更多開發者的貢獻，其實用性也在成長。
Ryan:我們最近看到Vance Spencer 在一次與Bloomberg 的對話中有效地宣傳了這一點。 他將以太坊描述為一個應用商店，並展示各種應用程序，如Aave、Compound 和Maker。他指出了簡而言之金融應用程式的標誌，創造了一種熟悉感。你可以指出實際部署在以太坊上的應用程序，並說，「你想要嗎？去這裡。你想要的穩定幣嗎？這裡有USDC。」這種敘述能夠引起共鳴，因為每個人都知道什麼是應用程式商店。幾乎每個你要向其推廣以太坊ETF 的人都使用過應用程式商店，並在他們的智慧型手機上簽訂了應用程式。這給了上一次主要的運算革命——行動革命。以太坊可以與iPhone 一樣偉大。
David：我記得我們在2021 年中期來到Mark Cuban 做的播客。他分享說他的一些朋友下載了Coinbase 並問他，「去中心化應用程式在哪裡？」他們期待在Coinbase 上看到一個應用標籤，而不是理解現實要更加複雜。人們已經準備好接受應用程式商店的視角。他們只需要進行一些調整和教育來完全理解它。
Ryan：他們準備好了。這種敘述的弱點在於，當人們問「應用程式商店在哪裡？」時，它就會不攻自破。人們會發現沒有一個中心化的地方來下載應用程式、查看評測或開始使用它們。它更像是互聯網，你必須自己探索，而沒有中心化的、完美的應用程式商店體驗。這更需要一個步驟。
David：我同意這個隱喻確實有破綻，但我們必須牢記這個隱喻。目標理解在於購買ETH ETF，他們不能直接使用這些ETF。他們不是用戶，而是投資者。他們購買ETF是為了敞口，而不是為了應用。因此，我們可以利用監管對加密貨幣資產的不熟悉，使推廣變得更容易，而不是更難。
ETH 是一個作業系統兼應用程式商店
David：這個觀點來自Bitwise Invest的Ryan Rasmussen，他認為以太坊是應用作業系統和應用程式商店的。增加作業系統的角色可以將以太坊與比特幣分開來，幫助建立更強大的基礎。以太坊是數位黃金；它只支援比特幣作為資產。而以太坊則是一個作業系統和開發者平台，類似Solana。這種幫助那些不熟悉加密的人理解以太坊作為數位黃金是獨特的，而以太坊是一個可以建立應用程式的技術平台。強調操作系統的角色強化了技術平台的敘述，使其更易於理解。
瑞安：一開始，你問我是否可以另外建立一個敘述。我當時沒有，但現在我只想把你提到的敘述補充到前面的地址。不要只將以太坊瀏覽器應用到商店或作業系統，將它的視為重要網路。該網站不像由公司控制的應用程式商店，而更像是重要網路——無需任何人開放。這需要一個更全面的敘述。
David：我完全同意。 「價值互聯網」雖然更準確，但更傾向於加密貨幣原生陳述。它犧牲了一些熟悉的感以換取準確性。聽到這個陳述的人可能會有「頓悟」的時刻，但如果我要向一個60 歲的農民推銷，「區塊鏈應用商店」可能比「價值互聯網」更容易引起共鳴。
瑞安:我同意。 「價值互聯網」的意思太模糊了。 「區塊鏈應用商店」更具體，也更容易理解。
ETH 是數位石油
David：讓我們深入探討「ETH 是數位石油」（Digital Oil）這個敘述。這個敘述將以太幣比作石油，對於運行以太坊網路至關重要。就像石油為機器提供動力一樣，以太幣為以太坊上的去中心化應用提供動力。這個比喻強調了以太幣作為交易和智能合約所需資源的角色，使其成為網路可操作的不可或缺的一部分。
Ryan:「數位石油」的類比非常有力。它強調了以太的實用性和必要性，它與石油在經濟中的作用進行了類比。這個敘述有助於傳達這樣一個理念：隨著以太坊上更多的應用和交易發生，對以太的需求也會增加，就像工業活動驅動石油需求一樣。這是一個簡單且易於理解的比喻，可以有效地向廣泛理解以太的實用性。
David:我同意。 「ETH 是數位石油」，捕捉了以太幣在以太坊代幣中的核心角色。它是一個熟悉且易於理解的比喻，它解釋以太坊價值主張的強大敘述，它對加密貨幣核心還是新手都適用。這個敘述幫助複雜區塊鏈概念與日常理解之間的差距。
ETH 是網路債券
David:現在我們討論一個對初學者不太合適，但對深入理解可以敘述： Ether 作為互聯網債券（Internet Bond）。這個概念在加密貨幣社群內被認可，但對於那些新接觸以太坊的人來說可能比較複雜。目前，以太坊的質押率約為3.2%。質押ether 意味著你將資產鎖定在系統中以獲得這個目的，類似於購買債券。
這個敘述將以太幣與DeFi背景下的債券進行比較。這一觀點認為，質押以太幣是在加密貨幣經濟中一種低風險的收益產生活動。然而，這需要對DeFi和以太幣在其中發揮作用的基礎理解。
瑞安：我喜歡這個敘述，因為它明顯地將以太坊與比特幣分開來。質押以太幣提供收益，就像主權債券一樣，全球主權債券市場價值約70 兆美元。將以太坊比喻為一個國家，將其質押比喻為債券收益，有助於解釋以太坊一體化的價值主張。這個比喻對那些深度參與加密的人來說非常有效，他們理解以太坊如何保障財產權。
然而，對於傳統金融來說，缺乏共識和首次購買以太幣是一個難以理解的敘述。 目前，以太坊ETF並未提供質押收益，這意味著投資人只能獲得資產本身，而沒有相關的質押收益。
對於熟悉政府或公司債的人來說，把債券稱為「網路債券」可能會讓人困惑。沒有廣泛的知識，很難解釋為什麼債券在去中心化方面類似於債券的功能。
對傳統金融投資者來說，債券是指由政府或公司發行的安全、帶資產。解釋以太坊的質押機制大量基礎資產，該敘述對於不熟悉的加密貨幣將無法償還。
David：雖然以太坊作為網路債券類別在加密貨幣社群中很有影響力，但對於我們認為值得理解的，它要求人們了解太多的前置知識。這是一個更深入的概念，對於那些已經了解以太坊和去中心化金融的人。
ETH 是加密貨幣
David：倒數第二個要討論的是「可程式貨幣」。這個敘事是由Eric @econoar 在2019 年撰寫的，它強調了以太坊在智能合約方面的能力。如果說比特幣是數位黃金，那麼以太坊就是可程式貨幣。它以太幣定位為一種動態、功能豐富的資產。這個敘事簡潔而有效，指出了比特幣所缺乏的可程式性。
瑞安:雖然「可程式貨幣」這個敘述很吸引人，但它缺乏以太坊潛力的深度。它並不一定意味著作業系統、應用程式商店或平台。沒有額外的上下文，它看起來就像一個帶有“如果-那麼”語句的單一資產，可忽略以太坊生態系統的豐富性。在我看來，雖然應用程式商店的類型不完全準確，但它感覺更全面和吸引人。
ETH 是超穩健貨幣
David：我們正在接近最後的敘述，我認為這是最不可靠的：ETH 是超穩健的貨幣（超穩健的貨幣）。 這個敘述在以太坊社群中很受歡迎，首先是那些喜歡取笑的比特幣愛好者中。 它起源於加密貨幣世界主要由比特幣和以太幣二分之一天下的重要玩家寥寥無幾的時間段。
: 這是加密貨幣圈內一種非常著名的玩笑手段，它旨在為傳統金融體系提供穩定和透明的貨幣政策，同時又能為客戶創造價值。 然而，它被設計用於內部交易，例如BlackRock 的投資者以及為其他投資者提供流動性的投資者。
Ryan：沒錯。這個梗是在2019-2020 年的加密貨幣戰爭中出現的，並在2021 年作為比特幣支持者的批評的反應而獲得關注。以太坊，改變其供應量的能力使其類似於法定貨幣，暗示其作為價值儲存的可靠性較低。比特幣支持者宣稱ETH 可以作為支付計算的gas 有用，而比特幣才是真正的價值儲存工具。
隨著以太幣貨幣政策的推進，「超級穩健的貨幣」這個概念強調了ETH 作為價值儲存的潛力。然而，它仍然是一個深入社區爭論的圈子裡的笑話。這不是一個與圈子外人共享或有效傳達以太坊價值的敘事。
David：有些不深入加密貨幣世界，「超級保守的貨幣」這個概念既令人困惑又毫無意義。它是加密貨幣內部辯論的遺留物，不適合推廣。
瑞安：同意。這個敘述過於封閉，是為了說服傳統金融機構接受或新投資者關於以太坊的潛力。它是加密貨幣文化機構的激勵片段，但不向大眾推廣實用策略。
David 和Ryan 的60 秒推銷話術PK
David 的推銷話術:以太坊與比特幣類似，但增加了可編程性，這改變了遊戲規則。這種可程式性使以太坊不僅僅是一個稀缺的數位資產，而且加拿大是一個完全在線的數位經濟平台。以太坊的可編程性使其能夠成為金融應用的平台，類似於App Store 和Google Play Store 是消費者應用的開發者平台，以太坊區塊鏈是一個開發者平台，允許創建華爾街熟悉的消費者金融應用，如交易所、銀行、市場、借貸服務和資產創建。
由於以太坊是一個基於互聯網的協議，它具有互聯網規模的分佈。以太坊上的應用對任何有互聯網連接的人都可以訪問，這使得這些應用成為貸款使用最廣泛、增長最快的金融服務應用之一。有大量鏈上應用的需求每年為協議產生20 億至30 億的收入，以太幣將其轉化為其原生貨幣ETH 的股票回購。這極大影響了ETH 在二級市場上的可用供應量，使其對邊際需求非常敏感。如果你對加密貨幣和區塊鏈技術沒有足夠的和採用持樂觀的態度，那麼比特幣ETF 並沒有提供你所需的曝險。你需要的是ETH ETF。
以太坊的推銷話術：比特幣只是一種資產，你的比特幣。而以太坊則涵蓋了所有可能的資產，請問何者範圍更廣：黃金還是全世界所有的資產？比特幣的設計初衷是保護一種資產，即比特幣本身，而以太坊是一個通用平台，旨在保護更好的資產：穩定幣、貸款、股票、債券、品，金融領域的所有事物。這就是所謂的「代幣化」。例如，Larry Fink 表示，每一支股票、債券和資產都意味著全球股票本上實現代幣化，但那些只是他想的太小了。代幣化不僅僅是關於過去的資產；它關乎未來的資產——人工智慧運算、疫情、社會地位和名人，所有事物都意味著實現代幣化
以太坊是一個全球計算網絡，用於代幣化和編程任何資產，為互聯網添加產權。 雖然代幣化可以在中國各地發生，但以太坊被定位為代幣化最強大的競爭者。 有1人以太坊持有者禱告，10萬名開發者積極為程式碼做出貢獻。 以太坊已經處理貿易量來自於Visa網絡，而這只是個開始。
以太坊的加密貨幣$ETH 具有可投資經濟發展性，包括演算法回購和分紅計劃，每年為ETH 持有者帶來數十年的收益。隨著網路的擴大，這一數字將不斷增長。你可以像對任何比特幣（如英達）一樣，為ETH 建立一個折現現金流（DCF）模型。而且由於ETH 與比特幣一樣極其有限地去中心化，越來越多的人將ETH 與比特幣互補的價值儲存方式。雖然比特幣的供應量確定性更高，但以太坊支付的股息並產生通貨緊縮，同時擁有整個代幣經濟的上漲潛力。
David 與Ryan 的相互分析與評價
David 的版本：
優點：宣傳文案強調了以太坊的可編程性及其作為金融應用開發平台的角色，它比作App Store 和Google Play Store。這一類比對於熟悉的技術平台的金融（TradFi）來說非常有效。以太坊建構的網路經濟概念和由其應用產生的收入是面臨的觀點。 不足：對於不熟悉區塊鏈技術某些傳統金融理解來說，這個宣傳文案可能過於技術化。缺少像「代幣化」這樣更簡單、更相關的術語可能是一個錯誤的機會。
Ryan 的版本：
優點:宣傳文案以比特幣為錨點，使以太坊的廣泛潛力更加易於理解。強調代幣化及其未來應用有助於闡明以太坊能力的願景。宣傳文案記載了具體的指標，如用戶和開發者數量以及交易量，這些為以太坊提供了切實的生產力。 不足：宣傳文案可能在代幣化上花了太多時間，可能會讓理解這個概念感到困惑。 雖然「其他所有事物」這個表現很有力量，但可能缺乏向傳統金融理解充分傳達以太坊潛力的具體性。
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