撰文：Dovey Wan
編譯：深潮TechFlow
代幣代表了一種金融化的信念系統，其中代幣的波動性是最強大的市場進入策略。許多首次涉足加密貨幣的創辦人採用自下而上、基於里程碑的心態，類似於科技新創公司的創辦人，認為只要創造了有意義的價值，價格最終就會提升。然而，一個成功的加密項目的成長軌跡通常遵循不同的順序：
- 價格引導情感。
- 情感引導敘事。
- 敘事引導認知。
- 認知引導社群。
- 社群引導採用和協議市場契合（PMF）。
槓鈴分佈與沉沒成本謬誤
加密貨幣體現了金融民粹主義和技術自由主義的交會點。對於代幣的最佳分發策略是「槓鈴分佈」，即同時瞄準用戶的兩極——核心用戶和邊緣用戶，從IQ 150 到IQ 50。這種方法形成了信念形成過程的上層漏斗。許多創辦人試圖限制初始代幣供應以避免「拋壓」，但往往未能實現上層漏斗的成長。首先成功地吸引一端的用戶，然後再拓寬槓鈴是至關重要的。
在早期，比特幣服務於核心用戶（密碼朋克、礦工和希望避免財富再分配的億萬富翁）或邊緣用戶（在本地貨幣體系崩潰的普通人或希望規避制裁或資本管制的人）。早期的DeFi 也反映了這種模式，最適合加密原生的核心用戶（自託管愛好者、希望透明交易的大戶、龐大的長尾資產發行）或邊緣用戶（那些無法良好訪問中心化交易所或金融基礎設施的人，被「價格上漲」的敘事所驅動）。由於高昂的心理和產品轉換成本，大部分中間用戶保持冷漠或激勵不足。
對於核心用戶來說，不採用加密貨幣的機會成本太高。對於邊緣用戶來說，機會成本很低，因此他們更可能嘗試。
大多數代幣經濟環境中的「礦工」都是高度僱傭兵性質的，受其沉沒成本水準的影響。沉沒成本越高，他們越接近核心用戶。 ASIC 前的比特幣礦工很少保留硬幣，因為沒有實質的沉沒成本需要回收。 ASIC 後的礦工保留硬幣以覆蓋其沉沒成本和營運費用。 PoS 質押者以資本的機會成本持有硬幣。 PoS 硬幣越不俱生產力，就越難建立強大的核心使用者基礎。鎖倉（包括TVL 鎖倉）和空投農場是最糟糕的代幣分發形式。這些行為的沉沒成本往往是無意義工作的證明，難以評估「成本」，也難以吸引核心使用者或邊緣使用者。
透過波動性實現活躍流通
市場週期中的幾輪轉手是培養信仰體系的最佳溫室，也是檢驗創辦人適應力和承諾的試金石。在加密貨幣領域，這些週期明顯加快，速度是傳統金融的五倍。這種動態就像一個自然選擇過程，持有早期代幣的熱情擁護者會放大訊息，並像思想病毒一樣傳播。這種轉變將環境從玩家與玩家（PvP）轉變為玩家與環境（PvE）。
這種轉變的關鍵是強大的領導、兌現承諾的正向回饋循環以及與上層漏斗關鍵成員的健康互動。這有效地在加密領域內轉換了漏斗。某些領域，如meme 和NFT，要求更高強度的關注和心理敏捷度，其速度比已經加速的加密週期快五倍，整體速度達到25 倍。
對於meme 幣創始人來說，這是一場命中率極低的統計遊戲，類似於瘋狂旋轉的輪盤。 meme 幣在金融民粹主義歷史上發揮了作用：它們不是金融虛無主義的產物，而是金融荒誕主義和民粹主義運動。加繆在100 年前就大聲說出了這一點。文化流動性、認同危機、傳統主義和現代自由主義的雙重死亡，所有這些都導致了現代自閉症猴子意義上的巨大空虛。從消費主義到網路部落主義，趨勢、敘事和產品不斷湧現，以填補這一空虛。
因此，每枚硬幣中的敘事和身份一致性現在都成為了表達意義和與志同道合者建立聯繫的一種新手段– 就像互聯網誕生之初，通常性格內向、不善交際的養貓人終於找到了一個發布自己心愛貓咪照片的出口。 Meme 幣不同於大公司或創投幣，它們可能會堅持一些宏偉的願景和品牌的合法性，但Meme 幣卻為所有不關心「什麼是長期意義」的人提供了一塊棲身之地。只有最荒誕、最短暫、卻最強烈的多巴胺衝擊，才能留住這群沒有其他戰爭可打（但又必須在某處釋放他們過動症的力量）的戰士。這是加密貨幣中一個偉大的PMF，非常適合以墮落為中心的文化。
這個環境以最極端的倖存者偏差和冪律為特徵，使用者和交易者本質上是善變的。這就是為什麼大多數代幣在流動性和波動性方面只有1-3 個月的生命週期，極少數能夠在一個週期後保持相關性。當沒有流動性時，代幣就會死亡。資訊是熵，注意力是貨幣。流動性是代幣的HRV。
讓鑽石手致富
對早期忠誠者給予豐厚獎勵，並建立一個動力驅動系統，在這個信念系統漏斗中強化承諾。想像金字塔，底座的寬度決定了它的高度；鑽石手構成了基礎底座，決定了FDV 的高度。價格永遠是敘述的主導。
未能使鑽石手致富自然會使這個信念漏斗的轉換路徑失效，然後它會變成PvP 而非PvE。獎勵還不止於經濟收益，它還能作為一種身分認可，提升自尊。作為一個植根於信仰體系的代幣社區，你可以透過培養持有者之間的共同認同感來提供社會和心理價值。傳統主義和現代自由主義的衰落給今天的鍵盤猿留下了巨大的生存空白。趨勢、敘事和代幣的出現填補了這一空白，為人們提供了一種目標感和聯繫感：就像在網路發展初期，通常內向、不善交際的養貓人終於找到了發布愛貓照片的渠道。
鑽石手不僅為了財富效應而存在，也是為了文化和信念的對齊。富有的鑽石手將進一步提升代幣的整體文化影響力，加強信念系統，使其更加自我實現。
最終，代幣代表了一種金融化的信念系統，其中市場動態、人性和心理偏見不僅是需要克服的障礙，而且是成長和採用的基本組成部分。理解和利用這個信念系統對於在加密生態系統中導航和成功至關重要。我一直在尋找既有紮實技術技能，又對人性有深刻理解的創始人。加密貨幣創業是一個需要充分掌握資本市場遊戲規則、文化發展和技術進步的過程。
